יציאה עולמית מהשווקים הסיניים מנחה את שי לשנות את הגישה

(בלומברג) - זה לקח את אחד מההסטות הגדולות ביותר בבורסה בהיסטוריה הסינית, אבל הנשיא שי ג'ינפינג אולי שם לב לחששות של משקיעים בינלאומיים.

הנקרא ביותר מבלומברג

סדרה גורפת של הבטחות השבוע מצד ממשלתו של שי להפוך את הרגולציה לשקופה וצפויה יותר - כמו גם מחויבות לשווקים בחו"ל כולל הונג קונג - מרמזת שהרשויות פונים למשקיעים בחו"ל. המפלגה הקומוניסטית השלטת מבקשת להחזיר את האמון של קרנות בינלאומיות ושל קהילת העסקים העולמית לאחר שהמדינה נקלעה לרוסיה כיעד "לא ניתן להשקעה".

סין התרחקה בצורה גלויה יותר מרוסיה במהלך השבוע האחרון, ואמרה שהיא רוצה להימנע מהשפעת הסנקציות של ארה"ב ומבטיחה "לעולם לא לתקוף" את אוקראינה. שי אמור לשוחח עם נשיא ארה"ב ג'ו ביידן ביום שישי בבוקר בוושינגטון בפעם הראשונה מאז פלישת רוסיה.

השינוי של שי מנוגד לאסטרטגיה הבלתי מתכופפת של ידידו הנשיא ולדימיר פוטין, למרות הסנקציות הגלובליות הפוגעות בכלכלת רוסיה. בעוד שסין עדיין צריכה לעמוד בהבטחות השבוע, הרטוריקה סייעה להפחית את המהומה בשווקים הפיננסיים של המדינה. מד של מניות סיניות בהונג קונג התאושש בקצב המהיר ביותר מאז המשבר הפיננסי באסיה ב-1998.

"השוק היה בצניחה חופשית - נדרש איתות ברור מרמה בכירה כדי לנקות את האוויר", אמר ויקטור שי, פרופסור חבר באוניברסיטת קליפורניה בסן דייגו, החוקר את הפוליטיקה הסינית העילית. "אני חושב שתנאי מדיניות לא ברורים ואפילו מזיקים החלו ליצור פאניקה כוללת".

בשינוי הפוטנציאלי האחרון, שי התחייב בפגישה של הפוליטבירו להגביל את ההשפעה הכלכלית של מדיניות ה-Covid-Zero של המדינה, הפעם הראשונה שהוא עשה זאת במהלך המגיפה.

הסיפור ממשיך

מנהיגת הונג קונג, קארי לאם, הבטיחה ביום חמישי סקירה של אמצעי הלחימה בקוביד שגרמו ליציאה הולכת וגוברת מהקהילה העסקית. זה קרה חודש לאחר ששי אמר לגורמים מקומיים שהביאה לשליטה בהתפרצות האומיקרון היא "משימה שגוברת על הכל".

בין שאר ההתפתחויות הבולטות השבוע, כלב השמירה על ניירות הערך של סין שוקל לתת לרגולטורים בארה"ב גישה לביקורות של חברות כבר השנה, אמרו אנשים שמכירים את הנושא. זה יהיה הוויתור הגדול ביותר של בייג'ינג מאז שחברות סיניות נרשמו לראשונה בארה"ב לפני יותר משני עשורים, ועשוי לסייע בהקלת החשש מפני מחיקה כפויה.

מועצת המדינה אמרה כי פיצוח על חברות פלטפורמת אינטרנט יושלם "בהקדם האפשרי". הרגולציה המוגברת סייעה למחוק עד 661 מיליארד דולר ממניות Alibaba Group Holding Ltd בלבד מאז השיא שלהן ב-2020.

משרד האוצר הודיע ​​כי לא ירחיב השנה את ניסוי הארנונה - תוכנית שהוצגה באוקטובר. הקבינט של סין אמר שהוא יפתור סיכונים סביב מפתחי נכסים. משבר נזילות עבור בונים כמו China Evergrande Group הכביד על שוקי הנכסים, המניות והאשראי של המדינה במשך חודשים. בעבר, גורמים רשמיים תיארו את קריסת הערך של חברות כאלה כאירוע שוק שלא יחייב התערבות ממשלתית.

ממשלתו של שי הראתה עד כה דאגה מועטה לתקלה בשווקים הסיניים. קמפיינים מוכווני מדינה כמו "שגשוג משותף" הגבילו את הצמיחה של המגזר הפרטי וגררו את מדד המניות של MSCI China בירידה של 22% בשנה שעברה - הביצועים הנמוכים הגדולים ביותר לעומת מניות גלובליות מאז 1998. משקיעים באגרות חוב סיניות בדולר זבל ספגו את התשואות היחסיות הגרוע ביותר שלהן יותר מזה. מעשור.

אבל כששי אמור לשאוף לכהונה שלישית כנשיא בשינוי מנהיגות של פעמיים בשנה זו, המפלגה הקומוניסטית שמה בראש סדר העדיפויות את היציבות.

הצורך של הממשלה לפעול הפך להיות דחוף יותר. האמון העולמי בשווקים הפיננסיים הסיניים היה במדדים מסוימים החלש ביותר מאז המשבר הפיננסי ב-2008, עם מכתשים של מניות, צניחה של האשראי ויציאות שיא של אג"ח ממשלתיות ערערו את חוזק המטבע. המוניטין של הונג קונג כמרכז פיננסי בינלאומי הוטל בספק, לאחר שנתיים של גבולות סגורים דרבנו לפחות עשרות אלפי תושבים לנטוש את העיר.

התפרצות הקוביד הגרועה ביותר בסין מאז פלישת ווהאן ופוטין לאוקראינה מהווה איומים חדשים ובלתי צפויים על הכלכלה של סין שכבר מאטה. הרשויות מסתכנות בספירלה מטה בהתפוצצות בועה בשוק הנדל"ן, כאשר היזמים הגדולים סובלים מירידה של 43% משנה לשנה במכירות הדירות בחודשיים הראשונים.

עדיין יש הרבה שיכול להשתבש למשקיעים. הקרבה של סין לרוסיה מעמידה אותה במרכז המתחים הגיאופוליטיים העמוסים יותר ויותר. שיפוץ פוטנציאלי של עסקי התשלומים של Tencent Holdings Ltd והרישום המעוכב של דידי גלובל בע"מ בהונג קונג מראה שהרגולטורים לא צפויים להתרכך ב-Big Tech.

החלטת הבנק המרכזי השבוע להימנע מהורדת הריבית שימשה תזכורת לכך שהמדיניות המוניטרית תישאר נבונה. שוורים נשרפו כל כך הרבה פעמים בשנה האחרונה, שרק מעטים משוכנעים שהגרוע מכל סוף סוף נגמר. השווקים נותרו תנודתיים, כאשר מד Hang Seng China ירד ב-3.6% ביום שישי לפני התאוששות.

ממשלתו של שי התמודדה עם קריסת אמון המשקיעים בעבר. התערבות כבדה בשוק המניות המקומי ב-2015 לאחר התפוצצות בועה גררה ביקורת מצד קרנות גלובליות, שאמרו כי גורמים רשמיים מפנים עורף לרפורמות בשוק החופשי. פיחות מבולגן של היואן באותה שנה עורר זרימת הון ועורר שאלות בנוגע ליכולת הפיקוח של סין על השווקים הפיננסיים. בשנת 2018, מדד ה-CSI 300 איבד כרבע מערכו במסלול שהופעל על ידי מלחמת הסחר בין סין לארה"ב.

עם זאת, בכל פעם ממשלתו של שי דחפה קדימה עם תוכניות לפתוח עוד יותר את שוקי ההון של סין ולמשוך קרנות זרות. המניות המקומיות של המדינה נוספו למדדי MSCI ב-2018, ואג"ח נכללו במדדים עולמיים מהשנה שלאחר מכן.

עד מהרה, משקיעים זרים לא יכלו לקבל מספיק. בין תחילת 2019 לסוף 2021, אחזקות בחו"ל במניות מקומיות גדלו ביותר מ-242% ל-3.9 טריליון יואן (614 מיליארד דולר). ההזרמה לשוק האג"ח של המדינה עלתה ב-129% ל-4.1 טריליון יואן.

הון וטכנולוגיה מערביים חיוניים לסין, למרות המאמצים האחרונים להפוך את המדינה לעצמאית יותר. השקעות זרות ישירות הגיעו ל-1 טריליון יואן בשנה שעברה, כשכשליש נכנס למגזרי היי-טק, אמר שר המסחר הסיני וואנג וונטאו החודש.

הצורך להבטיח שהמשקיעים הגלובליים יהיו בצד של סין לא יסתיים בקרוב.

"סין לא יכולה להתפתח בבידוד של העולם וגם העולם לא יכול להתפתח בלי סין", אמר סגן הנשיא וואנג קישאן בנאום בפורום הכלכלה החדשה של בלומברג בנובמבר. "סין תשמור על זרועותיה פתוחות לרווחה, תספק יותר השקעות בשוק והזדמנויות צמיחה לעולם".

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP