תתכוננו לטיפוס. הנה מה שההיסטוריה אומרת על תשואות בבורסה במהלך מחזורי העלאת ריבית של הפד.

חומר עיוני: בסוף השבוע נכתב: איך להשקיע על רקע אינפלציה גבוהה יותר וככל שהריבית עולה

נראה היה שחברי הפדרל ריזרב לא יכלו להבהיר את הנקודה הזו בשבוע האחרון, לקראת הפסקת התקשורת המסורתית שקודמת לישיבת המדיניות הראשונה של הבנק המרכזי בשנה ב-25-26 בינואר.

פרסום מדד המחירים לצרכן ומחירי היצרן בארה"ב השבוע רק חיזק את ציפיות השוק למדיניות מוניטרית אגרסיבית או ניצית יותר מצד הפד.

השאלה האמיתית היחידה היא כמה העלאות ריבית תוציא ועדת השוק הפתוח הפדרלית ב-2022. JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-6.15%
המנכ"ל ג'יימי דימון רמז כי שבעה עשוי להיות המספר שיש לנצח, כאשר תחזיות מבוססות שוק מצביעות על פוטנציאל לשלוש העלאות ריבית הקרנות הפדרליות בחודשים הקרובים.

עזיבה: הנה איך הפדרל ריזרב עשוי לכווץ את מאזנו של 8.77 טריליון דולר כדי להילחם באינפלציה הגבוהה

בינתיים, התשואות לשטר האוצר ל-10 שנים הניבו 1.771% ביום שישי אחר הצהריים, מה שאומר שהתשואות עלו בכ-26 נקודות בסיס ב-10 ימי המסחר הראשונים כדי להתחיל שנה קלנדרית, שתהיה העלייה המהירה ביותר מאז 1992, לפי לנתוני השוק של דאו ג'ונס. לפני 30 שנה, 10 השנים עלו ב-32 נקודות בסיס לסביבות 7% כדי להתחיל באותה שנה.

הערה לשנתיים
TMUBMUSD02Y,
0.960%,
שנוטה להיות רגיש יותר למהלכי הריבית של הפד, מתדפק על הדלת של 1%, עלייה של 24 נקודות בסיס עד כה השנה, כך עולה מנתוני FactSet.

אבל האם עליות ריבית מתורגמות לשוק מניות חלש יותר?

כפי שמתברר, במהלך מה שנקרא מחזורי העלאת ריבית, שנראה שאנו עומדים להיכנס אליהם כבר במרץ, השוק נוטה להופיע חזק, לא רע.

למעשה, במהלך מחזור העלאת ריבית של הפד התשואה הממוצעת לממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
-0.56%
הוא כמעט 55%, זה של S&P 500
SPX,
+% 0.08
הוא רווח של 62.9% וה-Nasdaq Composite
COMP,
+% 0.59
רשמה תשואה חיובית בממוצע של 102.7%, לפי דאו ג'ונס, תוך שימוש בנתונים שחזרו ל-1989 (ראה טבלה מצורפת). הורדות הריבית של הפד, אולי באופן לא מפתיע, מניבות גם עליות חזקות, כאשר הדאו עולה ב-23%, ה-S&P 500 עולה ב-21% והנאסד"ק עולה ב-32%, בממוצע במהלך מחזור העלאת ריבית הפד.

הורדות ריבית נוטות להתרחש בתקופות שבהן הכלכלה חלשה והעלאות ריבית כאשר הכלכלה נתפסת כחמה מדי לפי מדד כלשהו, ​​מה שעשוי להסביר את הפער בביצועי שוק המניות בתקופות שבהן מתרחשות הפחתות ריבית.

מה שבטוח, קשה יותר לראות את השוק מייצר ביצועים טובים יותר בתקופה שבה הכלכלה חווה אינפלציה בסגנון שנות ה-1970. נכון לעכשיו, לא נראה סביר שמשקיעים שוריים יקבלו משב של תשואות דו-ספרתיות בהתבסס על האופן שבו המניות מתעצבות עד כה בשנת 2022. הדאו יורד ב-1.2%, ה-S&P 500 יורד ב-2.2%, בעוד שה-Nasdaq Composite ירד ב-4.8% עד כה בינואר.

לקרוא: מודאג מבועה? למה כדאי לשקול עודף משקל במניות בארה"ב השנה, לפי גולדמן

מה עובד?

עד כה השנה, עסקאות מנצחות בבורסה היו בתחום האנרגיה, עם מגזר האנרגיה של S&P 500
SP500.10,
+% 2.44

XLE,
+% 2.35
בהסתכלות על עלייה של 16.4% עד כה בשנת 2022, בעוד הפיננסים
SP500.40,
-1.01%

XLF,
-1.04%
רצים שנייה רחוקה, בעלייה של 4.4%. תשעת המגזרים האחרים של S&P 500 הם שטוחים או נמוכים יותר.

בינתיים, נושאי הערך עושים קאמבק בולט יותר, והביאו לעלייה שבועית של 0.1% בשבוע שעבר, כפי שנמדד על ידי תעודת הסל iShares S&P 500 Value ETF
IVE,
-0.14%,
אך מחודש עד היום התשואה היא 1.2%.

ראה: 3 תעודות הסל הללו מאפשרות לך לשחק במגזר המוליכים למחצה החמים, שבו Nvidia, Micron, AMD ואחרות מגדילות את המכירות במהירות

מה לא עובד?

גורמי צמיחה נפגעים עד כה כאשר תשואות האג"ח עולות מכיוון שעלייה מהירה בתשואות הופכת את תזרימי המזומנים העתידיים שלהם פחות יקרים. ריבית גבוהה יותר גם מעכבת את יכולתן של חברות טכנולוגיה לממן רכישות חוזרות של מניות. תעודת הסל הפופולרית iShares S&P 500 Growth
IVW,
+% 0.28
ירד ב-0.6% בשבוע וירידה של 5.1% בינואר עד כה.

מה באמת לא עובד?

מניות הביוטכנולוגיה הולכות ומצטמצמות, עם תעודת הסל iShares Biotechnology
IBB,
+% 0.65
ירידה של 1.1% בשבוע ו-9% ביחס לחודש עד כה.

ותעודת סל פופולרית בעלת אוריינטציה קמעונאית, SPDR S&P Retail ETF
XRT,
-2.10%
ירד ב-4.1% בשבוע שעבר, ותרם לירידה של 7.4% בחודש עד היום.

ותעודת הדגל ARK Innovation ETF של Cathie Wood
ארק,
+% 0.33
סיים את השבוע בירידה של כמעט 5% לירידה של 15.2% בשבועיים הראשונים של ינואר. קרנות נוספות במתחם, כולל ARK Genomic Revolution ETF
ARKG,
+% 1.04
ותעודת סל חדשנות של ARK Fintech Innovation
ARKF,
-0.99%
כועסים באופן דומה.

וגם שמות ממים פופולריים זוכים להכות, עם GameStop Corp.
GME,
-4.76%
ירידה של 17% בשבוע שעבר וירידה של למעלה מ-21% בינואר, בעוד AMC Entertainment Holdings
AMC,
-0.44%
ירד בכמעט 11% בשבוע ויותר מ-24% בחודש עד היום.

ברבור אפור?

ביל ווטס מ-MarketWatch כותב כי החששות מפלישה רוסית לאוקראינה הולכים וגוברים, ומביאים אנליסטים וסוחרים לשקול את גלי ההלם הפוטנציאליים בשוק הפיננסי. הנה מה שהדיווח שלו אומר על גורמי סיכון גיאופוליטיים והשפעתם ארוכת הטווח שלהם על השווקים.

שבוע מראש

השווקים בארה"ב סגורים לרגל חג מרטין לותר קינג ג'וניור ביום שני.

לקרוא: האם הבורסה פתוחה ביום שני? להלן שעות המסחר ביום מרטין לותר קינג ג'וניור

רווחים בולטים של חברות בארה"ב

(רכיבי דאו מודגשות)
יום שלישי:

קבוצת גולדמן זאקס
GS,
-2.52%,
חברת Truist Financial Corporation
TFC,
+% 0.96,
בנק חתימה
SBNY,
+% 0.07,
PNC פיננסי
PNC,
-1.33%,
שירותי תחבורה JB האנט
JBHT,
-1.04%,
Interactive Brokers Group Inc.
IBKR,
-1.22%

יום רביעי:

מורגן סטנלי
גברת,
-3.58%,
בנק אוף אמריקה
BAC,
-1.74%,
בנקור האמריקאי.
USB,
+% 0.09,
סטייט סטריט קורפ
STT,
+% 0.32,
UnitedHealth Group בע"מ
UNH,
+% 0.27,
פרוקטר אנד גמבל
פ.ג.,
+% 0.96,
קינדר מורגן
KMI,
+% 1.82,
חברת Fastenal
מָהִיר,
-2.55%

יום חמישי:

נטפליקס
NFLX,
+% 1.25,
יונייטד איירליינס אחזקות
UAL,
-2.97%,
אמריקן איירליינס
AAL,
-4.40%,
בייקר יוז
BKR,
+% 4.53,
גלה שירותים פיננסיים
DFS,
-1.44%,
חברת CSX Corp.
CSX,
-0.82%,
יוניון פסיפיק קורפ
UNP,
-0.55%,
The Travelers Cos. Inc. TRV, Intuitive Surgical Inc. ISRG, KeyCorp.
מַפְתֵחַ,
+% 1.16

יוֹם שִׁישִׁי:

Schlumberger
SLB,
+% 4.53,
הנטינגטון בנקשארס בע"מ
HBAN,
+% 1.73

דוחות כלכליים בארה"ב

יום שלישי

• מדד הייצור של האמפייר סטייט לחודש ינואר ייערך בשעה 8:30 בבוקר ET

• מדד בוני בתים של NAHB לינואר בשעה 10 בבוקר

יום רביעי

• היתרי בנייה ומתחילים לדצמבר בשעה 8:30 בבוקר

• מדד Philly Fed לינואר בשעה 8:30 בבוקר

יום חמישי

• תביעות אבטלה ראשוניות לשבוע הסתיימו ב-15 בינואר (ותביעות נמשכות ל-8 בינואר) בשעה 8:30 בבוקר

• מכירות בתים קיימים לדצמבר בשעה 10 בבוקר

יום שישי

אינדיקטורים כלכליים מובילים לדצמבר בשעה 10 בבוקר