הסטגפלציה מגיעה, אבל עם זה מגיעה תרמית לכמה מניות, אם ההיסטוריה היא מדריך כלשהו.
כך לפי אסטרטגים בבנק אוף אמריקה, שרואים רקע מאקרו שממשיך לשקף את השילוב הכלכלי הנורא של אינפלציה גבוהה וצמיחה עומדת.
"אינפלציה וקיפאון היו 'בלתי צפויים ב-2022... ומכאן קריסה של 35 טריליון דולר בהערכות שווי הנכסים; אבל התשואות היחסיות ב-2022 שיקפו מאוד את תשואות הנכסים ב-1973/74, ושנות ה-70 נשארות אנלוגיות של הקצאת הנכסים שלנו ל-2020", אמר צוות בראשות מייקל הרטנט בהערת Flow Show של הבנק ביום שישי.
נכסים מועדפים אלה כוללים פוזיציות ארוכות על סחורות, תנודתיות, ערך, משאבים, שווקים מתעוררים וחברות קטנות, עם פוזיציות שורט במניות, אג"ח, צמיחה וטכנולוגיה.
הארטנט והצוות, בהתייחסו לחברות קטנות יותר, אמרו שהסטגפלציה נמשכה עד סוף שנות ה-1970, אך זעזוע האינפלציה הסתיים ב-1973/74, כאשר קבוצת הנכסים "נכנסה לאחד משווקי השוורים הגדולים של כל הזמנים". והם רואים שחברות קטנות ימשיכו להניב ביצועים טובים יותר ב"שנות הסטגפלציה הקרובות".
BofA
מדד המניות הקטנות של ראסל 2000
שִׁגרָה,
ירד ב-20% עד כה השנה, לעומת ירידה של 11% בתעשיית הדאו
הדאו ג'ונס,
ו-21% ו-33% ירידות, בהתאמה, עבור S&P 500
SPX,
ואינדקסים מרוכבים של נאסד"ק
COMP,
BofA הודיעה על כמה סיבות מדוע משקיעים צריכים לצפות שהחברות הקטנות יצליחו יותר:
- חברות קטנות סובלות פחות מאינפלציה מכיוון שהן "לוקחות מחירים, לא יצרניות מחירים"
- לוקליזציה ותמריצים פיסקאליים מעדיפים לעתים קרובות חברות קטנות יותר
- רווחים מחברות קטנות יותר נוטים פחות להוות מקור מימון לממשלות
- ביצועים טובים יותר של חברות קטנות מתחילות בדרך כלל במיתון
- חברות קטנות בארה"ב נמצאות לעתים קרובות יותר בקורלציה עם מנהיגות בשוק השוורי הבא
BofA
ובעוד שהפד איכזב את השווקים השבוע, כשהיו"ר ג'רום פאוול נתן איתות ברור שהבנק המרכזי לא מוכן לרכך את עמדתו לגבי ריביות גבוהות יותר, BofA אומר אל תוותר על הציר הזה.
לאחר הידוק הריבית עד 1973/74 על רקע אינפלציה וזעזועי נפט, הבנק המרכזי חתך לראשונה ביולי 1975 כשהצמיחה הפכה לשלילית, מציין הרטנט. ציר מתמשך החל בדצמבר אותה שנה, ובאופן מכריע, שיעור האבטלה זינק מ-5.6% ו-6.6% באותו חודש.
"ב-12 החודשים שלאחר מכן, מדד S&P 500 עלה ב-31%; הלקח הוא זרז אובדן מקומות עבודה עבור ציר 2023", אמרו הארטנט והצוות.
הנתונים של יום שישי הראו כי ארה"ב הוסיפה 261,000 משרות חזקות מהצפוי באוקטובר, אך האטה לעומת העלייה של 315,000 משרות בחודש הקודם. שיעור האבטלה עלה ל-3.7%.
BofA
לקרוא: שוק העבודה בארה"ב "חזק" מדי, אומר הפד. אז צפו לאבטלה עולה
מקור: https://www.marketwatch.com/story/the-next-big-thing-is-small-get-ready-for-some-bullish-history-to-repeat-with-these-stocks-says- bofa-analysts-11667564488?siteid=yhoof2&yptr=yahoo