זה סוף עידן.
זה של BlackRocks Inc
BLK,
טוני דספיריטו, מנהל השקעות ראשי בחטיבת המניות הבסיסית בארה"ב של מנהל הנכסים הגדול בעולם, אומר למשקיעים להתכונן לסוף הרקע של ריבית נמוכה וצמיחה איטית שהגדירו את השווקים מאז המשבר הפיננסי העולמי ב-2008.
למרות התחלה מעורפלת לשנת 2022, "דבר אחד שאנחנו מרגישים בטוחים לגביו הוא שאנחנו יוצאים ממשטר ההשקעות ששלט מאז המשבר הפיננסי העולמי (GFC) של 2008", כתב דספיריטו בתחזית לרבעון השני ביום שני.
קבוצת המניות רואה לא רק "סדר עולמי חדש" מתגבש ש"יגרור ללא ספק אינפלציה ושיעורים גבוהים יותר ממה שהכרנו מ-2008 עד 2020", אלא סביבה מסובכת יותר למשקיעים, במיוחד כאשר מלחמת רוסיה באוקראינה מאיימת לשמור על האנרגיה.
CL00,
ועלויות סחורות במוקד.
"להפך, המצב יכול להועיל למניות בארה"ב, מכיוון שהן מבודדות יותר ממקבילותיהן האירופיות מפני זינוקים במחירי האנרגיה וההשפעות הישירות של המלחמה וההשלכות הכלכליות שלה", כתב דספיריטו והוסיף כי ייתכן שיהיה מוצדק איזון מחדש לערך.
"ראוי לציין גם שאיגרות החוב, שבדרך כלל זוכות ליתרון בתקופות של סלידה מסיכון, מספקות היום פחות נטל בתיק, כאשר המתאמים למניות התכנסו".
כדי לעזור לגבש את החשיבה שלו, הצוות חקר מחזורי העלאת ריבית קודמים על ידי הבנק המרכזי של ארה"ב, החל מ-1983 עד 2015, ומצא שמניות הערך עולות על מקבילותיהן בעלות ההון הגדול, אך גם אמת מידה מרכזית בשוק האג"ח (ראה תרשים).
מניות, אג"ח ובעיקר שווי נוטים להצליח 3 שנים לאחר מחזור העלאת ריבית
BlackRock Fundamental Equities, בלומברג
הצוות השווה את הביצועים עבור מדד האג"ח המצרפי של בלומברג בארה"ב (אדום), מדד ראסל 1000
RUI,
(צהוב) ומדד הערך ראסל 1000
RLV,
(וָרוֹד). יש לציין, הביצועים היו חיוביים בכל שלושת המגזרים, בשלוש השנים הראשונות לאחר שהשיעורים החלו לעלות.
הנחות אחרות של התחזית היו שהאינפלציה תיסוג ממנה שיא של 40 שנה מאוחר יותר השנה, כאשר יוקר המחיה ישקע מעל רמת ה-2% האופיינית לפני המגיפה, אולי בטווח של 3% עד 4%, בתרחיש הגרוע ביותר.
הצוות גם מצפה לתשואה ל-10 שנים של האוצר
TMUBMUSD10Y,
לדחוף גבוה יותר כמו הפדרל ריזרב נראה להעלות שיעור המפתח שלו, אבל שזה "יצטרך להגיע ל-3% עד 3.5% לפני שנטיל ספק בסיכון/תגמול למניות".
הריבית של האוצר, שהתקרבה ל-2.4% ביום שני, משמשת לתמחר כל דבר, החל מאג"ח קונצרניות ועד הלוואות לנדל"ן מסחרי. ריבית גבוהה יותר של משרד האוצר יכולה לתרגם תנאי אשראי קשים יותר עבור חברות גדולות בתקופה שבה לחצי האינפלציה גם יכולים לצבוט מרווחים.
ובכל זאת, DeSpirito רואה פוטנציאל ל"הזדמנות לא מוערכת בחברות" עם רקורד של העברת עלויות גבוהות יותר על הצרכנים, גם אם הם מתמודדים כעת עם לחצי אינפלציה.
"התקופה של ריביות נמוכות במיוחד הייתה טובה מאוד עבור מניות צמיחה - ומאתגרת מאוד עבור משקיעי ערך", כתב. "סביר להניח שהדרך קדימה תהיה שונה, ותחזיר חלק מהמשיכה של אסטרטגיה ערכית."
המניות עלו ביום שני, בהובלת המדד המרוכב של נאסד"ק עתיר הטכנולוגיה
COMP,
כפי שהיא רשמה את היום הטוב ביותר שלה זה יותר משבוע, עם מדד S&P 500
SPX,
והממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
גם הזמנת רווחים.
לִרְאוֹת: המניות עולות בגלל מה שעקומת תשואות הפוכה אומרת על הפד ועל האינפלציה, אומר אסטרטג
מקור: https://www.marketwatch.com/story/get-ready-for-a-new-world-order-that-drives-stocks-and-bonds-blackrock-11649110028?siteid=yhoof2&yptr=yahoo