המידה שלך היא לא המידה של גווני אפור
הגודל של גווני אפור יכול להיות בעייתי ביותר בשוק דובים, אמר קצ'קובסקי.
כל מכירה תרחיב עוד יותר את הנחת ה-GBTC אך לא בהכרח תשפיע על מחיר הביטקוין. עם זאת, אם GBTC עצמה תחוסל, זה עלול להשפיע על הביטקוין - מכיוון שכללי הקרן קובעים שיש לשלם למשקיעים במזומן.
"אנו מאמינים שהגודל העצום של אחזקות GBTC - 633 BTC, או 3.3% מכלל המטבעות שנכרה - יהווה צרות עבור השוק כולו, מכיוון שהביטקוין עדיין מהווה יותר מ-45% מהשטח, לא כולל מטבעות יציבים", נכתב בדו"ח. והדגיש כי היא עדיין סבורה כי חיסול אינו סביר.
הסיבה לכך היא ש-DCG מרוויחה 210 מיליון דולר מדמי ניהול של GBTC. באופן מכריע, העמלה נגבית ללא קשר לביצועים או הנחה ל-NAV. המוצרים האחרים של הקרן, כולל ETHE, מכניסים 100 מיליון דולר נוספים בשנה.
תחזיקי מעמד
UBS גם מציינת שהשפה בהגשת ה-SEC אינה מעידה שהצבעה של בעלי המניות עלולה לכפות על פירוק הנאמנות. "אחרת, גרייסקאל רק צריך להישאר נזיל וממס כדי להמשיך לנהל את הקרן."
הנקודה האחרונה של בנק ההשקעות נגד פירוק קובעת כי אמנם רווחית, מימוש ההנחה - על ידי קבלת הביטקוין הבסיסי - יכניס כ-440 מיליון דולר במקרה הטוב.
זה יהיה רק קצת יותר משנתיים של הכנסה שנתית חוזרת מדמי הניהול של הנאמנות. הוא גם יניח שכל הביטקוין נמכר במחיר הנוכחי, בסביבות 17,000 דולר, שלדברי קצ'קובסקי נראה לא סביר.
בעוד שהמשקיעים צריכים להיות מודאגים מהתוצאות הללו, קצ'קובסקי אמר שאין צורך להיכנס לפאניקה - עדיין.
מקור: https://www.theblock.co/post/191776/gbtcs-near-11-billion-assets-under-management-pose-a-risk-in-the-bear-market-ubs?utm_source=rss&utm_medium= rss