ביום שלישי, מניות של Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC) עלתה ב-16% בעקבות דיון בעל פה בתביעה של החברה נגד ה-SEC.
החל מיום שני, מניות ביטקוין טראסט של גרייסקייל נסחרו בהנחה של 42% משווי הביטקוין שבידי הקרן, על פי נתוני Yahoo Finance ו- YCharts. ביטקוין (BTC-USD) ירידה של 1% מול העלייה של GBTC ביום שלישי מראה על ההנחה הזו הצטמצמה במהלך הדיון ביום שלישי.
ללא פסיקה בתיק של גרייסקייל במשך מספר חודשים לפחות, מנהל הנכסים ממשיך לנצח בתביעה נגד ה-SEC הוא הדרך הטובה ביותר שלו למשוך רבים מבעלי המניות שלו בחזרה לנקודת האיזון.
זכייה כזו יכולה גם לפתוח את השער לתעודות סל ביטקוין נקודתיות שייקנו על ידי משקיעים קמעונאיים בארה"ב.
לפני בית המשפט לערעורים בארה"ב במעגל וושינגטון די.סי ביום שלישי, גרייסקייל נשאה טיעונים בעל פה בעניינו, וכינתה את החלטת ה-SEC שלא לאשר את בקשת ה-ETF שלה כ"הגדרה של קבלת החלטות שרירותית".
דון ורילי, עורך דין כללי בארה"ב לשעבר שנשכר על ידי גרייסקייל לתביעה, ציין כי בטענה שחוזים עתידיים על ביטקוין ושוקי ספוט של ביטקוין הם מוצרים "כמו" ביסודו, ה-SEC תחת היו"ר הנוכחי גארי גנסלר לא הייתה עקבית בקבלת ההחלטות שלה.
בהתייחס ל"מתאם של 99.9%" בין החוזים העתידיים על ביטקוין ושווקי נקודת הביטקוין, אמר ורילי שהמוצרים זהים.
"השאלה האמפירית המרכזית היא האם הונאה ומניפולציה בשוק הספוט [ביטקוין] משפיעות על החוזים העתידיים על CME [ביטקוין] באותה צורה", אמרה אמילי טרו פריז, עורכת דין של ה-SEC, לפאנל של שלושה שופטים בדיון. "ו...אין לנו נתונים חד משמעיים."
בזמן שחקר את פריז, השופט סרי סריניוואסן הציע שלא משנה היכן מתרחשת מניפולציה, "כמו שהלילה עוקב אחרי היום", שני השווקים יושפעו.
אם יינתן אישור ל-Grayscale, השופטת הפדרלית נעומי ראו שאלה האם ה-SEC תאשר מוצר נקודתי, או האם היא תחזור על אישורה של המוצר העתידי? עורכת הדין של ה-SEC אמרה שהיא לא יכולה לדבר עם מה שהוועדה תחליט.
"אבל בהחלט, אם אתה לא מסכים עם עמדת הנציבות כאן... הוועדה תצטרך לחשוב על הנושאים מחדש", הוסיף עורך הדין.
יחד עם Grayscale, יותר מתריסר מנהלי נכסים אחרים ביקשו אישור תעודת סל ביטקוין ללא הועיל מאז 2020, כולל VanEck, WisdomTree, Fidelity ו-ARK Invest.
עם זאת, עבור בעלי מניות רבים של נאמנות הביטקוין ב-Grayscale בשווי 14 מיליארד דולר, ההימור הוא גם על החזרת הפסדים שנוצרו מההנחה התמידית ל-NAV, או שווי הנכסים הנקי. מכיוון ש-GBTC היא קרן סגורה, הנאמנות אינה יכולה ליצור ולפדות בו זמנית מניות באופן חוקי ללא אישור רגולטורי.
אם הנאמנות תמיר לתעודת סל, ההנחה תיעלם מיד, ותיצור שווי מוערך של 5.8 מיליארד דולר לבעלי המניות.
גרייסקייל, כמו גם בעלי מניות נאמנות המבקרים את חסותה על הנאמנות, ציינו שיש דרך נוספת להפחית את ההנחה. הנאמנות יכולה לבקש אישור לאפשר פדיונות רק באמצעות בקשה של תקנה M. גרייסקיי שמרה על עמדה לפיה בקשת אישור תקנה M מבלי לנסות תחילה לזכות בתביעה נגד ה-SEC היא הדרך הטובה ביותר.
בעלי מניות רבים חלוקים בדעתו של מנהל הנכסים. לאחרונה ביום שני, ה עיזבון פשיטת הרגל של FTX הגיש תלונה משפטית נגד גרייסקייל לניהול נאמנויות הביטקוין והאתר שלה.
לפי FTX, אם Grayscale תקטין את עמלת החסות שלה מ-2% ותפסיק למנוע פדיונות, שתי הנאמנויות "יפתחו 9 מיליארד דולר או יותר ביחד לבעלי המניות ורבע מיליארד דולר" לחברה פושטת הרגל.
הערת מחקר של בלומברג מודיעין מפברואר העניקה ל-Grayscale סיכוי של 40% לזכות בתיק. התיק הוא תיק Grayscale v. SEC (22-1142).
דיוויד הולרית' הוא כתב של Yahoo Finance. עקבו אחריו בטוויטר @DSHollers
מקור: https://finance.yahoo.com/news/gbtc-discount-narrows-following-arguments-in-grayscale-sec-lawsuit-190422883.html