(בלומברג) - כמה משווקי המניות והאג"ח הגדולים באסיה מחוץ לסין רואים זרימה גדולה יותר מאשר במשברים קודמים בשוק, ויתכן שהתהליך רק יוצא לדרך.
הנקרא ביותר מבלומברג
קרנות גלובליות הוציאו 40 מיליארד דולר נטו של מניות על פני שבעה שווקים אזוריים ברבעון האחרון, מעבר לכל תקופה של שלושה חודשים המאופיינת בלחצים מערכתיים מאז 2007. המכירה התלולה ביותר הייתה בטייוואן עתירת הטכנולוגיה ובדרום קוריאה ובהודו המיובאת אנרגיה, בעוד משקיעים זרים. כמו כן ביצעו יציאות גדולות מאג"ח אינדונזיות.
מנהלי כספים נסוגים משווקים בעלי סיכון גבוה יותר, כאשר האינפלציה המשתוללת והעלאות הריבית האגרסיביות של הבנק המרכזי פוגעות בתחזית הצמיחה העולמית. החששות ממיתון בארה"ב ושיבושים בשרשרת האספקה באירופה ובסין בכלכלה עולמית שעדיין מתאוששת מהנעילות של קוביד-19 מספקים סיבות נוספות למכירה.
"אנחנו מצפים שהמשקיעים יישארו זהירים כלפי כלכלות ושווקים מוכווני יצוא עם הערכת שווי גבוהה ברקע הנוכחי", אמר פרוקסה יאמטונגטונג, מנהל השקעות בכיר במניות אסיה ב-abrdn plc בסינגפור. "אנו מצפים שהתחזית תישאר לא ודאית עבור מגזר הטכנולוגיה העולמי על סיכוני המיתון העולים".
הסכום הכולל של תזרים ההון ברבעון הוא מצטבר של אלו מהודו, אינדונזיה, קוריאה, מלזיה, הפיליפינים, טייוואן ותאילנד. הסכום של שלושת החודשים האחרונים הושווה אז לשלושה פרקים קודמים: המשבר הפיננסי העולמי של 2008, התקף זעם 2013, ושיא מחזור העלאת הריבית האחרון של הפדרל ריזרב ב-2018.
זרים משכו 17 מיליארד דולר נטו ממניות טייוואן, ועלו בקלות על התזרים שנראו בכל אחת משלוש התקופות הקודמות. מניות הודיות רשמו מכירות של 15 מיליארד דולר, וקוריאה דיווחה על 9.6 מיליארד דולר, גם היא מעבר לתקופות הקודמות.
הפיק הפד
ההידוק האגרסיבי של הפד, שדוחף את התשואות בארה"ב, צפוי להמשיך למשוך כסף מהאזור. ההחלפות מתמחרות עוד 150 נקודות בסיס של העלאות ריבית מהבנק המרכזי בארה"ב השנה.
"הסיבה שמשקיעים זרים מוכרים מניות בשווקים האלה היא לא בגלל שמשהו השתבש בהם, אלא בגלל שהפדרל ריזרב ובנקים מרכזיים אחרים מהדקים את המדיניות המוניטרית שלהם", אמר מארק מתיוס, ראש מחלקת המחקר של אסיה פסיפיק ב- בנק יוליוס באר בסינגפור.
אחד הנושאים העיקריים שהעלו הנתונים הוא מכירת מניות טכנולוגיה, המהוות יותר ממחצית ממדד המניות של טייוואן וכשליש ממניות קוריאה. מניות הטכנולוגיה צנחו ברחבי העולם השנה עקב דאגה מהאטת הצמיחה העולמית, והערכות השווי הגבוהות שלהן בעקבות עליות שהשיגו במהלך מגיפת קוביד.
היחלשות הין פוגעת גם בכלכלה ובמניות בטייוואן ובקוריאה, בהינתן שלשתי המדינות יש מוצרי יצוא דומים ליפן, אמר קלווין ז'אנג, מנהל קרן ב-Federated Hermes בפפר פייק, אוהיו. זה מוביל לחשש שהם יאבדו נתח שוק, אמר.
המניות ההודיות נכנסו בינתיים ללחץ מכיוון שהכלכלה סבלה מעליית מחירי הנפט, בעוד שהבנק המרכזי העלה במהירות את הריבית כדי לנסות להביא לשליטה על האינפלציה.
"וואמי כפול"
"המחאה הכפולה לאסיה - הידוק הנזילות המהירה בשווקים המפותחים ומחירי הדלק הגבוהים - עשויה להמשיך להכביד על המטבעות האסייתים ולדכא את הזרימה לשווקים הפיננסיים באסיה לעת עתה", מאנישי רייצ'אודורי, ראש מחקר המניות באסיה פסיפיק ב- BNP Paribas SA בהונג קונג, כתבה בהערת מחקר בשבוע שעבר.
היו גם נקודות אור. אינדונזיה ותאילנד ראו כניסות לשוקי המניות שלהן ברבעון האחרון, בעוד שהזרמה בשתי שכנות אחרות ליד מלזיה והפיליפינים היו קטנות יחסית.
ייתכן שחלק מזה נובע מהגישה היונית יותר של בנקים מרכזיים בדרום מזרח אסיה, שמבקשים להאט את העליות בעלויות ההלוואות מכיוון שהם מטפחים התאוששות שברירית שלאחר קוביד.
יציאות אג"ח
שוקי האג"ח היו מעורבים יותר כאשר אינדונזיה ראתה זרימות של כ-3.1 מיליארד דולר, בעוד שבקוריאה ובתאילנד נכנסו כסף.
החוב האינדונזי ירד מהרווחה כאשר איגרות החוב הגבוהות בטא נמכרו בכבדות יותר מאשר עמיתיה האזוריים על רקע החשש ממיתון עולמי.
תזרימי אג"ח מתונים מאסיה המתעוררת "צריכות להימשך במחצית השנייה לצד מגמת ההצטמצמות של פערי ריבית אסיה-ארה"ב ותחזית מאופקת לצמיחה באסיה", אמר דאנקן טאן, אסטרטג ריבית ב-DBS Group Holdings Ltd בסינגפור.
גם התחזית לאג"ח קונצרניות הנקובות בדולר באזור מאתגרת בהתחשב בעובדה שהמרווחים המוצעים על אג"ח נהיים פחות אטרקטיביים בהשוואה לעמיתיהם בארה"ב. פרמיות התשואה על אג"ח אסיה בדירוג השקעה ירדו מתחת לאלה של החוב האמריקאי בסוף יוני, לראשונה מזה יותר משנתיים.
"הפחתת הערך היחסי לעומת ארה"ב תאט את זרימת הכספים משווקים מפותחים או אפילו תוביל לזרימה יוצאת", אמרה ג'ויס ליאנג, ראש מחקר אשראי באסיה פסיפיק ב-BofA Securities בהונג קונג. "הסיכונים הם לחסרון עבור מרווחים."
(עדכונים להוספת הערה מאת אנליסט בפסקה ה-12)
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html