פורד נגד GM: אני סוחר רק באחד

האנליסט פטריק הומל מ-UBS הוריד את הדירוג של שני פורד מוטור (F) וג'נרל מוטורס (GM) ביום שני בבוקר, בעיקר ציין את הרס הביקוש בסביבה של מיתון מתקרב כזרז שלילי. Hummel מדורג בארבעה כוכבים על ידי TipRanks ונחשב לאנליסט המוביל של 15% עד 20% בוול סטריט.

הומל חתך את פורד מוטור מ"ניטרלי" ל"מכירה", תוך הפחתת מחיר היעד שלו עבור יצרנית רכב זו מ-$13 ל-$10. הומל מעט יותר אופטימי לגבי ג'נרל מוטורס. הוא הוריד את GM מדירוג "קנייה" ל"ניטרלי" תוך שהוא לוקח את מחיר היעד שלו מ-$56 ל-$38.

פורד ו-GM

בצד של פורד, הומל כתב, "פורד מדורג מאחורי סטלנטיס (סטלה) במונחים של שולי EBIT בצפון אמריקה ולאור המיתון הסביר, יש את הסיכון הגבוה ביותר לבדיקת נקודות איזון, לדעתנו". הומל ממשיך... "העסק האירופי עלול להפוך להפסד על רקע מאקרו קשה, נסיגה פוטנציאלית להישגי הארגון מחדש". לסיום על פורד, הומל קובע, "בקיצור, לפורד יש את אחד מפרופילי הסיכון/תגמול הפחות אטרקטיביים בקרב יצרני OEM מערביים (יצרני ציוד מקורי) בתצוגה של 12 חודשים, וזו הסיבה שהורדנו את הדירוג למכירה."

לגבי ג'נרל מוטורס, הומל אוהב את המומנטום של החברה בנוגע לרכבים חשמליים, ואת צינור ההשקה הבשרני של החברה לקראת 2023. עם זאת, הוא כותב שתחזית סקטור הרכב עבור CY 2023 "מתדרדרת במהירות, כך שהרס הביקוש נראה בלתי נמנע בתקופה שבה ההיצע משתפר.

הומל רואה שזה מוביל ל"שינוי פרדיגמה" שמסתיים עם אספקת יתר של יצרניות הרכב. זה יגרום לשולי הלחץ. הומל רואה ברווחים של GM יותר ממחצית ב-2023 מ-2022, ומתייחס למצב כולו כ"תמונה המתדרדרת במהירות מלמעלה למטה".

הרווחים של פורד אמורים להיות ב-26 באוקטובר או קרוב אליו. וול סטריט מחפשת EPS מתואם של 0.34 דולר על הכנסות של כ-36.75 מיליארד דולר. זה ייראה כמו צמיחה ברווחים של -33.3% על צמיחה של 3% בהכנסות. בקיצור, נראה כי פורד אמורה לחזור לצמיחה שלילית ברווחים על גידול במכירות הולכי רגל לאחר רבעון של צמיחה מהירה. השוליים יילחצו.

זה מאכזב לשמוע את בעלי המניות, אבל זה מה שיש. המניה עשויה להיסחר לפי שישה רווחים צופים קדימה, אבל יש לכך סיבה. נכון לסוף הרבעון השני, המאזן היה במצב "בסדר" עם יחס שוטף של 1.16. למשרד היה מספיק מזומן בהישג יד. החברה מוציאה כסף רב על בניית יכולות ה-EV שלה. סביבה קשה יותר הופכת את המעבר הזה לקשה למדי.

ג'נרל מוטורס נסחרה רק בפי חמישה מהרווחים הצופים לעתיד. GM אמורה לדווח ב-25 באוקטובר או בערך. וול סטריט מצפה לראות EPS מתואם של $1.90 על הכנסות של $41.7B. אם יתממשו, המספרים הללו יהיו טובים לצמיחה ברווחים של 25% על הכנסות של 56%. זה יהיה הרבעון הראשון של צמיחת הרווחים של GM לשנה לאחר ארבעה רבעונים רצופים של התכווצות רווחים. צמיחת המכירות תהיה המהירה ביותר של GM מאז הרבעון ביוני 2021. GM פועלת עם יחס נוכחי של 1.15, אשר ניתן להשוואה לפורד, ויכולה לעמוד בהתחייבויות קצרות עד בינוניות.

המחשבות שלי

בעבר, הצלחתי די טוב להיות פורד מוטור ארוך. סחרתי ב-GM ללא תוצאות שאני יכול לזכור בקלות, אז אסור להן לבלוט. לפיכך, אני חלק מפורד מוטור, כשזה מגיע לשניים הללו. אני כן מאמין ששתי החברות הללו עושות עבודה יוצאת מן הכלל בהתפתחויות לחברות רכב חשמלי המתקדם, כמו גם בשמירה על הבעירה הפנימית שלהן שעברה. פורד ו-GM יהיו המתחרות העיקריות של טסלה (TSLA) במרחב הזה (לדעתי) מתקדם. כנראה יותר מרוב שאר חבילת ה-EV. לא שטסלה לא תהיה הטובה בכיתה, אלא שפורד וג'נרל מוטורס יתחרו למעשה.

אני חושב שזה ברור שכנראה שלג'נרל מוטורס הייתה רבעון שלישי טוב יותר מפורד, וכנראה תיכנס לשנת 2023 במצב טוב יותר להצלחה. עם זאת, אם כפי שחושד פטריק הומל, ארה"ב וכוכב הלכת ייכנסו למיתון בשנת 2023, ויותר ממיתון טכני כאשר המלאי תופס את הביקוש של הצרכנים בסביבה מוניטרית קלה יותר, אז כן, המרווחים יילחצו מאוד.

מבחינה טכנית, שתי המניות במצב נורא. זה לא הופך אותם למיוחדים באוקטובר 2022. שניהם נדחו בחריפות ב-SMA של 200 יום. אף אחד מהם לא היה קצר בכבדות. פורד היא מניית הדיבידנד הטובה יותר, עם תשואה של 3.7%. GM פשוט החזירה את הדיבידנד בקיץ האחרון והוא זעיר.

הקוראים יראו שפורד מוטור פעלה לפי הכללים של פיבונאצ'י בשנת 2022, והיא ערוכה לתרחיש פוטנציאלי של תחתית כפולה שיכול לספק מהפך. הסביבה תהפוך את זה לבלתי סביר. סוחר יכול…

- למכור שורט של 100 מניות של F בסמוך למכירה האחרונה של $11.40.

- מכור אחד ב-28 באוקטובר F $10 לשים תמורת $0.25 גס.

– קנה שיחה אחת ב-28 באוקטובר F $12.50 תמורת כ-$0.20.

בסיס נטו: 11.45 דולר

הערה: השיחה נרכשת כהגנה כלפי מעלה. ה-put שנרכש מגביל כל רווח פוטנציאלי אבל יותר מאשר משלם עבור השיחה. רווח מקסימלי: $1.45 עד ה-28 באוקטובר. במקרה הגרוע ביותר? הפסד של $1.05 באותו פקיעה. סוחרים יכולים למכור תוספת של $10 כדי להעלות את הבסיס נטו עד $11.70 אם הסוחר מוכן להיות ארוך F ב-$10 לאחר הרווחים.

(פורד היא אחזקה ב- התראות פעולה מועדון חברים ב- PLUS. רוצה לקבל התראה לפני ש-AAP קונה או מוכרת F? למידע נוסף עכשיו.)