הסיפור הזה מופיע בגיליון דצמבר/ינואר 2023 של מגזין פורבס. הירשם
קרן הדגל של משקיע הערך הוותיק אריאל עלתה בינואר ב-14% לאחר שספגה מכה ב-2022. כעת הוא מהמר בגדול על בידור, הון פרטי ו- הפתעה! - דיור.
In עידן כאשר אסטרטגי השקעות צבועים בצמר נדחקו הצידה לצמיחה סקסית יותר ומנהלים כמותיים, הגישה הסבלנית המנוגדת של ג'ון וו. רוג'רס ג'וניור הוכיחה עמידה לאחר סערות מרובות בשוק.
רוג'רס, המייסד והמנכ"ל המשותף של אריאל השקעות, הקים את המשרד ב-1983 שלוש שנים בלבד לאחר שסיים את לימודיו בפרינסטון. ארבעים שנה מאוחר יותר, חברת ההשקעות הוותיקה ביותר בבעלות שחור בארה"ב מנהלת יותר מ-16 מיליארד דולר בנכסים. רוב זה בקרנות נאמנות ובחשבונות מנוהלים בנפרד, אם כי 1.45 מיליארד דולר נמצאים בקרן פרייבט אקוויטי חדשה בשם Project Black. פרי מוחו של המנכ"ל המשותף שלו, מלודי הובסון, הקרן החדשה שואפת לקנות עסקים קיימים בגודל בינוני ולהתקין מנהלים בלאק ולטיניים שיוכלו לבנות אותם לספקים מהשורה הראשונה ל-S&P 500. (קרא עוד על Hobson ו-Project Black כאן.)
בינתיים, רוג'רס נשאר מנהל ההשקעות הראשי ובוחר המניות של אריאל. קרן הדגל שלו בשווי 2.5 מיליארד דולר הושקה ב-1986, מה שהופך אותה לקרן הוותיקה ביותר בקטגוריית שווי הביניים של מורנינגסטאר. מאז הקמתה, היא הציגה תשואה שנתית ממוצעת של 10.5%, מעט טובה יותר ממדד הערך של ראסל 2500 והן ממדד S&P 500. אבל הנתונים האלה לא עושים צדק עם הנטייה של החברה שלו לביצועים כוכבים, כאשר המניות מתאוששות משווקי הדובים המכוערים - כמו המשקיעים החביבים עליהם ב-2022.
קרן הדגל שלו בשווי 2.5 מיליארד דולר הושקה ב-1986, מה שהופך אותה לקרן הוותיקה ביותר בקטגוריית שווי הביניים של מורנינגסטאר. מאז הקמתה, היא הציגה תשואה שנתית ממוצעת של 10.5%, מעט טובה יותר ממדד הערך של ראסל 2500 והן ממדד S&P 500. אבל הנתונים האלה לא עושים צדק עם הנטייה של החברה שלו לביצועים כוכבים, כאשר המניות מתאוששות משווקי הדובים המכוערים - כמו המשקיעים החביבים עליהם ב-2022.
קרן אריאל עמדה בפני המבחן הראשון שלה ב-19 באוקטובר 1987, ההתרסקות המכונה יום שני שחור. רוג'רס בן ה-29 התקשר בטירוף ללקוחות ולברוקרים בזמן שנפגש עם מתכנן החתונות שלו. המסר שלו: המניות היו פתאום זולות, ומשקיעים צריכים לקנות יותר. אריאל השיגה ביצועים טובים יותר עם עליות דו ספרתיות ב-1987.
ג 'מאל Toppin עבור פורבס
קרן אריאל יצאה מפסולת הדוט-קום בשנת 2000, והחזירה 29% באותה שנה ו-14% בשנת 2001. במהלך המשבר הפיננסי של 2008, הימור של רוג'רס על מניות כמו חברת ההשקעות CBRE Group והעיתון המו"ל גנט גרם לקרן לסבול מהפסד של 48% - לפני שהזניק רווח של 63% ב-2009.
השנה שעברה הייתה עוד אחת קשה עבור קרן אריאל: היא ירדה ב-19%, בהשוואה לירידה של 13% במדד ראסל 2500 הערך שלה, בעיקר בגלל שיש לה מעט מניות אנרגיה (שהיו זוכות ב-2022) והיא משוקללת יותר כלפי מגזרים כמו מדיה ובידור, שהצליחו פחות. זה מפגע שמגיע עם סגנון ההשקעה הרב-שכנוע והריכוז הגבוה של רוג'רס - 39% מהקרן מושקעת בעשרת האחזקות המובילות שלו. בינואר, הקרן עלתה ב-10%, וגברה על עלייה של 14% ב-S&P 500.
"הסערה הזו היא החמורה ביותר מאז 08' ו'09'. יש כל כך הרבה מציאות יוצאות דופן", אומר רוג'רס, שהתמכר להשקעה בגיל 12, כשאביו התחיל לתת לו מלאי ליום הולדתו וחג המולד. הזיקה שלו לרכישת מניות לא אהובות טופחה עוד יותר בפרינסטון, שם הכלכלן ברטון מלכיאל, מחבר ספר ההשקעות הקלאסי הליכה אקראית בוול סטריט, הפך למנטור.
הבחירה האהובה על רוג'רס בימים אלה היא האחזקה הגדולה ביותר של אריאל, מדיסון סקוור גארדן בידור, נסחרת כעת ביחס מחיר-ספר של 0.89 בלבד. הוא מצטט את כוח ההישארות של המקומות האייקוניים שלו כמו הגן עצמו ורדיו סיטי מיוזיק הול ומתרגש לדבר על ה-MSG Sphere, מקום בילוי של 2.2 מיליארד דולר שאמור להיפתח בלאס וגאס מאוחר יותר השנה. בנוסף, הוא חושב שוול סטריט מעריכה פחות את MSG Network, רשת הכבלים האזורית שלה שמשדרת משחקי ניו יורק ניקס וריינג'רס. "יום אחד, הניקס הולכים לנצח שוב", אומר קפטן קבוצת הכדורסל לשעבר של פרינסטון שפעם ניצח את מייקל ג'ורדן במשחק אחד על אחד.
עוד מחזיק רוג'רס הוא פרמאונט גלובל. ההורה של CBS עדיין נהנה מצפייה גבוהה עבור שידורי הספורט הישירים שלו 60 דקות, ושירות Paramount Plus שלו הוא בית הסטרימינג לסרט הלהיט של השנה שעברה אקדח: מאבריק והשנה הקרובה משימה בלתי אפשרית. "סומר רדסטון תמיד דיבר על זה שהתוכן הוא המלך, ובתו שרי מאמינה בדיוק באותו הדבר", אומר רוג'רס. הוא מוסיף כי משקיעים כל כך ממוקדים במלחמות הסטרימינג, שהם מזלזלים בטווח הארוך של Paramount ובערך של המותגים שלה, הכוללים את BET Networks ו-Showtime. "הם הולכים למצוא דרך לייצר רווח מהתוכן הנהדר הזה."
מחוץ למדיה ובידור, רוג'רס מעדיף מניות של שירותים פיננסיים כמו בנק השקעות לאזארד, שבבעלות אריאל מאז 2009, וחברת פרייבט אקוויטי קבוצת קרלייל. הוא אוהב את העמלות העקביות שנוצרות על ידי הון פרטי -KKR היה מנצח גדול עבור אריאל לפני שהוא הפך גדול מדי עבור הקרנות הקטנות והבינוניות שלו והוא הוציא מזומנים.
מגזר מנוגד שרוג'רס מהמר שיפתיע את הצד החיובי בשנים הקרובות הוא הדיור. לאריאל תפקיד בחברת פרקטים תעשיות מוהוק ומניות שנרכשו מחדש לאחרונה של גנראק, המייצרת גנרטורים. ג'נראק הייתה שחקנית בולטת במהלך המגיפה, ואריאל הרוויחה עליה פי ארבעה בין פברואר 2019 לדצמבר 2020. כעת, כשג'נראק ירדה ב-80% משיא אוקטובר 2021, רוג'רס חושב שהיא בשלה להתאוששות, עם חששות לגבי שינויי אקלים והפסקות חשמל שנגרמו כתוצאה מהוריקנים ושריפות שדה שדרבנו לקוחות לקנות את הגנרטורים שלה.
יותר מכדי לפספס
מקור: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2023/02/01/the-comeback-king-for-40-years-john-rogers-has-come-out-of-bear-markets- יותר חזק/