(בלומברג) - חלף זמן מה מאז שחברות יכלו לגייס מזומנים בשווקי החוב ולצאת משם בתחושה שהן קיבלו את הסוף הטוב יותר של העסקה.
הנקרא ביותר מבלומברג
במשך רוב שנת 2022, גיוס הלוואות היה משחק עדין של התחמקות מהעלאות ריבית ונתוני אינפלציה שליליים והרעפת תשואה נוספת למשקיעי אג"ח כדי להבטיח שהם קנו את החוב שלך.
בשנת 2023 נותרו רבים מאותם מוקשים קרקעיים פוטנציאליים. השווקים ברוב פינות העולם עדיין מנווטים העלאות ריבית, גם אם קטנות יותר. הסיכון למיתון מאוחר יותר השנה עדיין ממשי. והאינפלציה, למרות שנחלשת, נותרה דאגה.
עם זאת, בפינות מסוימות של שווקי האשראי, חברות מתחילות לראות כסף מושלך בדרכים שמרגישות מאוד דומות לימי הכסף הקל.
דוגמה לכך היא הנפקת האג"ח של אורקל קורפ בשבוע האחרון למימון מחדש הלוואת גישור שלקחה לרכישת חברת הרשומות הרפואיות האלקטרוניות Cerner Corp. אורקל התכוונה תחילה לגייס 4 מיליארד דולר. ואז משקיעים באג"ח מזמינים סכום עתק של 40 מיליארד דולר מהחוב. לא רק שהחברה בסופו של דבר הגדילה את גודל ההנפקה, היא עשתה זאת במה שמכונה בעגה השוק זיכיון שלילי, כתב השבוע בריאן סמית' מבלומברג.
בדרך כלל, כאשר חברות מנפיקות חוב, הן מפזרות עליו כמה נקודות בסיס נוספות על מה שאתה בדרך כלל מצפה לשלם. בשנת 2022, הוויתורים הללו היו בממוצע 13 נקודות בסיס, לכל סמית. אורקל הלכה משם עם 5.2 מיליארד דולר בזיכיון ממוצע של -11 נקודות בסיס, כלומר המשקיעים למעשה ויתרו על חלק מהתשואה שהם יכלו לקבל אחרת על ידי רכישת החוב של אורקל בשוק המשני.
ענקית התוכנה לא לבד. חברות הנפיקו יותר מ-18 מיליארד דולר של אג"ח הנקובות בדולר ארה"ב בשבוע האחרון בזיכיון ממוצע של -1 נקודת בסיס. זה היה על רקע הזמנות שהיו פי חמישה מגודל ההנפקה, כלומר, משקיעים בעצם ויתרו על פרמיות ההנפקה החדשה שלהם כדי לקבל חלק מהעסקה.
כל זה מצביע על כך ש-FOMO לופת את השווקים כעת, כאשר מנהלי כספים עם הכנסה קבועה, הנשענים על ידי סימנים לכך שהריבית הגיעה לשיא, ממהרים לצבור תשואות שמתחילות להיעלם שוב.
לווייתן CLO
אג"ח עסקיות הן לא השוק היחיד שבו הכסף הגדול חוזר. בהתחייבויות להלוואות מובטחות, ניירות ערך המגובים בהלוואות רכישה מסוכנות וחובות תאגידיים אחרים במינוף גבוה, בנק Norinchukin ביפן מתכנן לחדש את הרכישות, כתבו כרמן ארויו וליסה לי מבלומברג בשבוע האחרון. Nochu, כפי שמכונה הבנק, היה פעם בין הקונים הגדולים ביותר של CLOs בעולם. אבל זה נעצר בשנה שעברה כשקרנות הפנסיה הבריטיות זרקו את אחזקותיהן בניירות הערך, מה שגרם לשוק.
נציג של Nochu סירב מוקדם יותר להגיב לבלומברג כשנשאל על תוכניות ה-CLO שלו.
CLOs היו שוק חם בעידן הכסף הקל, מכיוון שבזכות הקסם של ההנדסה הפיננסית, הם יכולים להפוך הלוואות בדירוג זבל לניירות ערך בדירוג גבוה המשלמים יותר מאג"ח AAA טיפוסי.
Nochu, שנכנסה ויצאה מהשוק בשנים האחרונות, מתכננת את החזרה שלה בדיוק בזמן שהנפקת CLOs חוזרת מהמהומה של השנה שעברה. הביקוש הגובר סייע להנפקת CLO בארה"ב להגיע ל-10.5 מיליארד דולר עד כה השנה, על פי נתונים של בלומברג, עלייה מהמחיר של 7.5 מיליארד דולר בזמן זה ב-2022.
במקומות אחרים:
איגרות החוב בדולר של מנפיקות סיניות עם תשואה גבוהה המשיכו את רצף הניצחונות השיא שלהן, כאשר מגזר הנכסים המוכה במדינה מתרומם על מדיניות ממשלתית תומכת ושיפור הסיכויים הכלכליים. עם זאת, מכירות הבתים החדשים המשיכו לצנוח בינואר, מה שמדגיש את האתגר שעומד בפני המדינה בהצלת מגזר הנדל"ן.
Dalian Wanda Group Co., אחת החברות הסיניות הבודדות שמכרו שטרות דולר ארה"ב לאחרונה, משוחחת עם בנק תעשייתי ומסחרי של סין בע"מ שבשליטת המדינה על הלוואה מחוץ לחוף כדי לשלם אג"ח של 350 מיליון דולר לפירעון בחודש הבא. כך דיווחה בלומברג ניוז.
מרווחי האג"ח הקונצרניות של ין הגיעו לשיא חדש, התרחקו מהאשראי העולמי ומשקפים לחץ על הבנק המרכזי של יפן לנרמל את המדיניות המוניטרית הקלה במיוחד שלו.
בלקסטון הסכימה לרכוש את נכסי ה-CLO של American International Group בסך 3.6 מיליארד דולר, עסקה שתהפוך את ענקית ההשקעות למנהלת הגדולה ביותר של CLOs בעולם.
חברת Altice France של המיליארדר פטריק דרהי זכתה לאזור נשימה על עומס החובות שלה כשהגיעה לעסקה עם נושים להארכת מועדים של כ-6.13 מיליארד דולר מההלוואות שלה.
רשת Auto Plus של קארל איקאן הגישה בקשה לפשיטת רגל ביוסטון, והאשימה את האטת הביקוש לחלקי רכב ובעיות בשרשרת האספקה.
-בסיוע בריאן סמית', צ'ארלס וויליאמס, ווי ג'ואו, כרמן ארויו, ליסה לי, אוליביה ריימונד, אליס הואנג וג'יימס קרומבי.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html