סימנים ראשונים לכאבי מיתון צפויים להופיע מהרווחים

(בלומברג) - בדיוק כפי שהמשקיעים חוגגים את הסיכוי לשיא האינפלציה והפוטנציאל לנחיתה רכה, עונת הרווחים הזו עשויה להראות שיש עדיין הרבה שאמור להחזיק אותם ערים בלילה.

הנקרא ביותר מבלומברג

עם העלויות עדיין בעלייה, הריבית מתחילה לנגוס וההוצאות הצרכניות יורדות, התוצאות צפויות לחשוף את תחילתו של מיתון רווחים בארה"ב, שיימשך עד המחצית השנייה של 2023, על פי אסטרטגי מודיעין בלומברג.

בעוד אנליסטים היו עסוקים בצמצום תחזיותיהם במהלך השבועות האחרונים, הקונצנזוס לגבי רווחי החברות בשנת 2023 נותר "גבוה מדי באופן מהותי" עם או בלי מיתון כלכלי, על פי מייקל ווילסון ממורגן סטנלי, שמזהיר כי המניות עלולות לרדת בכ-25% ברבעון הראשון תחת לחץ מרווחים והנחיות גרועות.

מדיסון פאלר, אסטרטג עולמי ב-JPMorgan Private Bank, מצפה מההנהלה לספק פרשנות זהירה לאור סיכוני המיתון העולים, מלאי גבוה מהרגיל ולחצי שכר.

"עם האטה של ​​הכלכלות המפותחות, אנו סבורים כי הערכות Street ימשיכו לרדת, אך לא יקרסו מיד", אמר פאלר. "השפלת השוליים תימשך ככל הנראה לתוך 2023 ותהיה המוקד בדיוני ההנהלה עם המשקיעים".

עם הבנקים בוול סטריט, כולל JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. ובנק אוף אמריקה קורפ שזה עתה התחילו את העניינים, הנה חמישה תחומים מרכזיים שמשתתפים בשוק יצפו בהם בעונת הרווחים הזו:

Fed Pivot

בעוד שאותות מרווחים חשובים, תשומת הלב של המשקיעים ממוקדת בלייזר למהלכים הבאים של הפדרל ריזרב. והריבית בארה"ב ובאירופה צפויה להגיע לשיא עד הקיץ, כל הערה על השפעת המדיניות המוניטרית צפויה להיבדק מקרוב. המשקיעים יהיו להוטים גם לדעת אם חברות הצליחו להבטיח עלויות אשראי נמוכות לשנים הקרובות ולהימנע מתחושת הצביטה מעליית הריבית.

הסיפור ממשיך

על רקע זה, אומדני הרווחים ירדו ברוב השנה שעברה. עם זאת, הם עדיין גבוהים מדי, על פי אסטרטגים כמו דיוויד קוסטין מקבוצת Goldman Sachs Inc., שמצפה לקיצוץ נוסף מכיוון שהסיכון למיתון, לחץ מרווחים ומסי חברות חדשים עולים על סיכונים כלפי מעלה כמו פתיחתה מחדש של סין.

"הנתונים מצביעים יותר ויותר על האטת פעילות בכל הלוח", אמר ג'יימס אתי, מנהל השקעות ב-Abrdn. "מעט מאוד מגזרים נראים כעת חסינים מפני האטה. באופן מציאותי, אני חושב שאנחנו עדיין בשלבים הראשונים של ההשפעה של הידוק הפד".

הוצאות צרכנים

הביקוש האטה יעמוד במוקד עונת הדיווחים כמבשר של מיתון. הנתונים הכלכליים בארה"ב הראו שהצרכנים איבדו מומנטום בנובמבר על רקע ריבית גבוהה יותר ואינפלציה מוגברת. האמריקאים מנצלים חסכונות ונשענים יותר על כרטיסי אשראי, מה שמעלה את השאלה האם הם יוכלו להמשיך להניע את הצמיחה הכלכלית עד 2023.

כמה חברות הצליחו לנווט את הרוחות הנגדיות הללו, לעת עתה לפחות. המכירות הרבעוניות של Nike Inc. עלו על ההערכות בוול סטריט על רקע ביקוש גבוה יותר במהלך החגים והרווחים של FedEx Corp ניצחו את הערכות האנליסטים עקב עליות מחירים וקיצוץ בעלויות. באירופה, Ryanair Holdings Plc, חברת התעופה המוזלת הגדולה ביותר באזור, העלתה את יעד הרווח שלה לשנה כולה בעקבות תקופת נסיעות חג המולד חזקה מהצפוי, בעוד שמכירות החגים עלו ב- Tesco Plc ובקמעונאים רבים אחרים בבריטניה.

הניסיונות לא הצליחו בכל מקום. Tesla Inc. סיפקה פחות כלי רכב מהצפוי ברבעון האחרון למרות שהציעה תמריצים נכבדים בשווקים הגדולים ביותר שלה, מה שגרם למניותיה לצנוח. Macy's Inc מצפה גם לדווח על מכירות ברבעון הרביעי שהיו חלשות מהתחזית הקודמת, ורואה לחץ מתמשך על הצרכן ב-2023.

קיצוצים בעבודה

דוחות רווחים ייצפו גם כדי לראות עדות נוספת לפיטורים, כאשר חברות יגיבו על הרקע ההידרדרות. התופעה בולטת ביותר בטכנולוגיה, שבה חברות מצמצמות מקומות עבודה בקצב המתקרב לימים הראשונים של המגיפה, כפי שמעידים הודעות אחרונות של Amazon.com Inc. ו-Salesforce Inc. בינתיים, הבעלים של Facebook Meta Platforms Inc., Apple Inc. ., ו-Alphabet Inc. כולם מאטים או מפסיקים את הגיוס, בעוד Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. מתכוננת למכירות חלשות מהצפוי על ידי צמצום ההוצאות.

בתחום הבנקאות, גולדמן זאקס, מורגן סטנלי, Credit Suisse Group AG ו-Barclays Plc כולם כבר פיטרו צוות או הודיעו שהם מתכננים לעשות זאת בחודשים הקרובים. מקדונלדס קורפ מקצצת משרות תאגידיות, רשת המסעדות הראשונה בארה"ב שעשתה זאת למרות ביצועי המכירות החזקים יחסית שלה בשנים האחרונות.

"הרבה חברות הפכו גדולות מדי עבור הכלכלה המתכווצת והסביבה הרגולטורית הקשה יותר, והן אכן זקוקות יותר לגודל נכון", אמרה מריה וייטמן, אסטרטגית בכירה ב-State Street Global Markets, אשר מדגישה את "החשיבות של הסתכלות על הנחיית רווחים, שעשויה להיות הרבה יותר שלילית מהמשתקפת כעת בהערכות קונצנזוס".

מחירי אנרגיה

ההשפעה של ירידת מחירי החשמל תהיה במעקב הדוק לאחר שנפט WTI ירד ב-35% משיאי מרץ והגז החליק באירופה על רקע מזג אוויר מתון יותר - תפנית עצומה עבור סחורות מלפני שישה חודשים בלבד. אקסון מוביל קורפ, חברת הנפט הגדולה ביותר בארה"ב, כבר אמרה כי הורדת מחירי הגז והגז הטבעי השפיעה לרעה על רווחי הרבעון הרביעי.

הרווחים של חברות האנרגיה בארה"ב מוגדרים לרבעון רביעי ברציפות של צמיחה דו ספרתית לפחות, אך עשויים לרשום ירידות ברווחים משנה לשנה מהרבעון השני של 2023 לפחות לרבעון הראשון של 2025, לפי בלומברג מודיעין.

"האטת הביקוש העולמי לסחורות אנרגיה תכביד על מגזר האנרגיה", אמר יואכים קלמנט, ראש תחום אסטרטגיה, חשבונאות וקיימות בליברום קפיטל.

בצד השני, קלמנט ציין כי מחירי חשמל נמוכים יותר הם "חדשות טובות למגזרים שסבלו מצחיטת מרווחים ב-2021 ו-2022. זה בולט במיוחד בעולם שיקול הדעת הצרכני".

סין נפתחת מחדש

פרשנות מחברות עם חשיפת הכנסות ועלויות לסין תיבדקנה מקרוב, לאחר שהכלכלה השנייה בגודלה בעולם נפתחה מחדש במלואה ב-8 בינואר. חברות כרייה, טכנולוגיה ויוקרתיות בארה"ב ובאירופה שואבות מכירות נכבדות מסין, בעוד שיצרניות הקוסמטיקה ב- יפן ומניות התיירות ברחבי דרום מזרח אסיה אמורות לקבל דחיפה.

עם זאת, עם התגברות מקרי הקוביד הסיני ומדינות רבות המטילות הגבלות גבול על נוסעים מהמדינה, השפעת הפתיחה המחודשת על הרווחים העולמיים עשויה להיות מוגבלת ברבעון הנוכחי.

במקומות אחרים ברווחי החברה:

-בסיוע מאישיקה מוקרג'י.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP