בשווקים, דפוסי מסחר מוכרים של מניות, אג"ח וסחורות שהוחזקו במשך חודשים מתחילים להתערער כשהשווקים הפיננסיים מתמודדים עם הציפיות שהכלכלה האמריקאית תגלוש למיתון בשנה הבאה, אמרו אנליסטים בשוק ל-MarketWatch.
מדד S&P 500
SPX,
ראה את רצף ההפסדים הארוך ביותר שלו זה כמעט חודשיים ביום רביעי, גם כשהתשואות לטווח ארוך של משרד האוצר
TMUBMUSD10Y,
המשיך לרדת בעוד מחירי הנפט הגולמי ירדו לרמה הנמוכה ביותר השנה.
במשך רוב השנה הנוכחית, ירידה בתשואות של משרד האוצר חפף עם הערכות מניות גבוהות יותר, שכן עלויות האשראי הפכו לדאגה קריטית עבור השווקים.
כעת, נראה שהדינמיקה הזו משתנה, סימן לכך שהמשקיעים מתחילים להיערך למיתון הממשמש ובא, גם אם שוק המניות לא הגיע במלואו לתפיסה זו.
"מחירי הנחושת ירדו, מחירי הנפט ירדו למרות שדו"ח המלאי הגיע נמוך מהצפוי וסין נפתחת מחדש. המיתון מכביד על הכל", אמר ג'ין גולדמן, מנהל השקעות ראשי בחברת Cetera Investment Management.
מחירי הנפט הגולמי נסחרו בארה"ב
CL00,
ירדו ב-10.5% עד כה השבוע ל-71.59 דולר לחבית, לפי נתוני FactSet. ולמרות שמחירי הנחושת עלו בצורה מתונה בתקופה זו, הם עדיין ירדו ביותר מ-13% עד כה השנה. התשואה על שטר האוצר ל-10 שנים ירדה בכ-25 נקודות בסיס מתחילת דצמבר.
עד כה השבוע, מדד S&P 500 ירד ב-2.8% לאחר שערך עלייה סוערת שהחלה באמצע אוקטובר. עליות חדות אך קצרות מועד אינן נדירות במהלך שווקי הדובים, אמר סטיב סוסניק, אסטרטג השקעות ראשי ב-Interactive Brokers.
עד כה, המניות נותרו בצמיחה מפתיעה גם כשהציפיות לצמיחת הרווחים של החברות ב-2023 התמתנו.
עוד ביוני, אנליסטים של מניות רשמו צמיחה של 10.3% ברווחים ב-2023, על פי האומדן הממוצע של FactSet. נכון ל-7 בדצמבר, הציפיות ירדו ל-5.9% בלבד. וחלקם בוול סטריט, כולל מייקל ווילסון של מורגן סטנלי, מצפים שהרווחים יצטמצמו ב-2023.
אבל בשוק האג"ח, ירידה בתשואות על אג"ח ארוכות יותר, יחד עם עקומת תשואות של האוצר הפוכה יותר ויותר, שולחות איתות די חזק שהשווקים סומכים על מיתון בשנה הבאה.
"הציפיות למיתון מתעצמות ובצדק. אנחנו מתחילים לראות את זה מתומחר בשווקים, וזה לא כל כך מפתיע אחרי העלייה שהייתה לנו בחודש האחרון", אמר ג'ייק ג'ולי, אסטרטג השקעות בכיר ב-BNY Mellon Investment Management.
יש פתגם ישן בוול סטריט ששוק האג"ח הוא מדריך אמין יותר למה שמצפה לכלכלה האמריקאית.
"כאשר מניות ואיגרות חוב חולקות על הכלכלה, אני נוטה לסמוך יותר על האג"ח", אמר סוסניק.
אם זה יתקיים שוב, זה אומר שסביר להניח שהמניות ירדו למטה.
"אם אתה מסתכל על S&P 500 על 3,930, אז למעשה זה אומר שהרווחים בשנה הבאה לא ירדו. אבל במיתון בדרך כלל הרווחים יורדים ב-10% עד 15%", אמר רון טמפל, ראש אגף מניות בארה"ב ב-Lazard Asset Management.
עד כה, לפחות, נראה כי כלכלת ארה"ב מחזיקה מעמד היטב למרות שהפדרל ריזרב העלה את הריבית שלו בכארבע נקודות אחוז השנה.
שוק העבודה בארה"ב הוסיף 263,000 משרות בנובמבר, בעוד שהתוצר המקומי הגולמי בארה"ב גדל ב-2.9% במהלך הרבעון השלישי. אפילו ה ברומטר ISM של פעילות מגזר השירותים שפורסמה בתחילת השבוע הגיעה למעל 55%, רמה שמציינת צמיחה.
בעייתי יותר עבור הפדרל ריזרב היא העובדה שהשכר עלה במהלך השנה עד נובמבר ל-5.1%, מ-4.9% בחודש הקודם. המשקיעים חוששים שהאינפלציה תמשיך להתחמם אם הכלכלה לא תתקרר.
אם גם הכלכלה וגם האינפלציה יחזיקו מעמד, רבים בוול סטריט צופים שהפד יעלה את הריבית עוד יותר, מה שיוביל את הכלכלה למיתון.
נכון ליום חמישי, השווקים העתידיים של קרנות הפד צופים כי ריבית המדד של הפד תגיע לשיא בחודש מרץ או מאי איפשהו בין 4.75% ל-5.25%, לפני שהפד יתחיל להוריד את הריבית לפני סוף השנה, על פי ה-CME. כלי FedWatch.
זה מרמז שהשווקים צופים שירידה חדה תתחיל זמן מה לפני אמצע השנה הבאה, אמר טמפל. אם זה אכן יתממש, סביר להניח שיהיו עוד כאבים במניות.
המניות בארה"ב התאוששו קצת ביום חמישי, כאשר מדד S&P 500 עלה ב-0.7% לרמה של 3,961, בעוד שמדד הדאו ג'ונס התעשייתי
הדאו ג'ונס,
עלה ב-133 נקודות, או 0.4%, ל-33,732. ה-Nasdaq Composite
COMP,
צבר 1.2% לרמה של 11,085.
מקור: https://www.marketwatch.com/story/financial-markets-are-flashing-a-warning-that-a-recession-is-imminent-heres-what-it-means-for-stocks-11670533867? siteid=yhoof2&yptr=yahoo