בולארד של הפד אומר שמדיניות הריבית נמצאת "מאחורי העקומה" אבל "לא הכל אבוד"

הפדרל ריזרב צריך להעלות את הריבית באופן משמעותי כדי לשלוט באינפלציה, אבל אולי לא יהיה "מאחורי העקומה" כפי שהוא נראה, אמר נשיא הפד של סנט לואיס, ג'יימס בולארד, ביום חמישי.

אחד החברים ה"ניציים" ביותר של ועדת השוק הפתוח הפדרלית בעד מדיניות הדוקה יותר, בולארד אמר כי גישה מבוססת כללים מציעה שהבנק המרכזי צריך להעלות את שיעור ההלוואה לטווח קצר לכ-3.5%.

עם זאת, הוא אמר התאמות בשוק האג"ח ל המדיניות האגרסיבית יותר של הפד, שבה התשואות עלו גבוהות יותר, מצביעים על כך שהשיעורים אינם כה עיוים.

"אם אתה לוקח בחשבון [הכוונה קדימה] אנחנו נראים לא כל כך רע. לא אבדה כל תקווה. זו התמצית הבסיסית של הסיפור הזה", אמר בולארד בנאום באוניברסיטת מיזורי.

"אתה עדיין מאחורי העקומה, אבל לא כמו שזה נראה כמו," הוא הוסיף. השווקים מתמחרים שיעורים שיגיעו לשיעור של 3.5% בקיץ 2023, קצת יותר איטי מכפי שבולארד צופה, לפי נתוני CME Group.

ההערות מגיעות יום אחרי פרוטוקול מפגישת FOMC במרץ ציינו כי גורמים רשמיים היו קרובים לאשר העלאת ריבית של 50 נקודות בסיס אך ​​הסתפקו ב-25 נקודות עקב חוסר הוודאות סביב המלחמה באוקראינה. נקודת בסיס היא 0.01 נקודת אחוז.

בנוסף, החברים אמרו שהם צופים שהפד יתחיל להשיל חלק מהנכסים במאזנו של כמעט 9 טריליון דולר, כשהקצב צפוי להתפתח למקסימום של 95 מיליארד דולר בחודש.

שני המהלכים הם מאמץ לשלוט על האינפלציה הקצב המהיר ביותר מזה יותר מ-40 שנה.

בולארד, חבר הצבעה ב-FOMC השנה, אמר ביום חמישי כי "האינפלציה גבוהה מדי" והפד צריך לפעול. ב תחזיות שפורסמו במרץ, בולארד קרא לשיעורים הגבוהים ביותר מבין עמיתיו ב-FOMC. הוא אמר שהוא רוצה לראות עלייה של 100 נקודות בסיס עד יוני. ריבית המדדים של הקרנות המוזנות נמצא כעת בטווח המיועד בין 0.25%-0.5%.

"האינפלציה בארה"ב גבוהה במיוחד, וזה לא אומר 2.1% או 2.2% או משהו. משמעות הדבר דומה למה שראינו בעידן האינפלציה הגבוהה בשנות ה-1970 ותחילת שנות ה-1980", אמר. "גם אם אתה מאוד נדיב לפד בפירוש מהי שיעור האינפלציה באמת היום... תצטרך להעלות את הריבית הרבה."

הפד משתמש ב"הנחיות קדימה", כמו עלילת הנקודות הרבעונית שלו של האינטרסים של חברים בודדים והציפיות הכלכליות, כדי לכוון את השוק לאן הוא חושב שהמדיניות הולכת.

אם לשפוט לפי מהלכים בתשואות משרד האוצר, השוק כבר תמחר הידוק אגרסיבי של הפד. זה הופך את הבנק המרכזי לא כל כך רחוק מהעקומה במאבק האינפלציה כפי שהוא עשוי להיראות, אמר בולארד.

"לא הכל אבוד", אמר. "ההבדל בין היום לשנות ה-1970 הוא שלבנקים המרכזיים יש הרבה יותר אמינות. בשנות ה-70, אף אחד לא האמין שהפד יעשה משהו בנוגע לאינפלציה. זה היה סוג של עידן כאוטי. באמת הייתם צריכים (יו"ר הפד לשעבר פול) וולקר להיכנס... הוא הרג את דרקון האינפלציה וביסס אמינות. אחרי זה, אנשים האמינו שהבנק המרכזי ישלוט באינפלציה".

העלאות הריבית של וולקר אמנם הביאו את האינפלציה בתחילת שנות ה-1980, אבל לא בלי מיתון כפול.