(בלומברג) - הרבה נובע מהאופן שבו יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, מתנגד לשאלה שהוא בוודאי יישאל לאחר החלטת המדיניות המוניטרית של יום רביעי: האם העלאת ריבית של 75 נקודות בסיס נמצאת בשלב מסוים בכרטיס?
הנקרא ביותר מבלומברג
הבנק המרכזי בארה"ב צפוי להעלות את הריבית ב-50 נקודות בסיס בפגישה זו, דבר שהוא לא עשה מאז מאי 2000. ומהלכי חצי נקודה מתומחרים במלואם על ידי סוחרי ההחלפים עבור כל אחת משלוש הפגישות הבאות - יוני, יולי וספטמבר - המסלול האגרסיבי ביותר מזה שלושה עשורים. אבל אולי עדיין יש מקום לעוד יותר ניציות, תלוי איך פאוול מנווט את מסיבת העיתונאים הקרובה שלו.
סוחרים יסתכלו מקרוב כדי לראות אם בוס הפד מאיר אור ירוק - או לכל הפחות בוחר לא להדליק אור אדום - את הרעיון של העלאה של שלושת רבעי נקודה, משהו שהבנק המרכזי לא יישם מאז ה-Annus Horribilis עבור אוצר זה היה 1994. כך או כך, השינויים בשוק התעריפים - שבשלב מסוים בשבוע שעבר היו מהלך של 75 נקודות בסיס לחודש יוני קרוב להטלת מטבע - יכלו להיות מהירים וחסרי רחמים.
"פאוול יחזור ל'אנחנו לא בהעלאות ריבית מוגדרות מראש' או משהו בסגנון הזה - 'אנחנו נכנסים בראש פתוח לכל פגישה ונדבר על זה ונראה לאן נמשיך משם,' " אמר טוני פארן, מנכ"ל בקבוצת מישלר פיננסית. "השוק ייקח את זה כניצי. כדי שההערות שלו ייראו יוניות, הוא יצטרך לסגור את הדיבור על 75 נקודות בסיס. ולמרות שאני לא חושב שהוא יתמוך בזה, אני לא חושב שהוא יסגור את זה".
התמונה בשווקים האוסטרליים מציעה כמה הדרכה פוטנציאלית לאופן שבו סוחרים, ואפילו אסטרטגים, עשויים להגיב להערות כאלה. נגיד הבנק המרכזי של אוסטרליה, פיליפ לואו, דיבר ביום שלישי על שמירה על ראש פתוח לאחר העלאת הריבית ביותר מהצפוי, והוסיף כי אין מסלול קבוע מראש.
זה שלח את אגרות החוב הממשלתיות של המדינה לסיבוב חדש כאשר הסוחרים מתמחרים במסלול אגרסיבי יותר עבור אוסטרליה מאשר ארה"ב - החוזים העתידיים על ריבית המזומנים של דאון אנדר בדצמבר הניבו ביום רביעי 2.9% לעומת 2.8% עבור ריבית הפד.
נימה אמביוולנטית מצד יו"ר הפד עלולה לדחוף את התשואות של משרד האוצר על פני העקומה, אמר פארן.
סביר להניח שפאוול יעמוד בתוכנית שלו להיות תלוי בנתונים ולא מחויב לגבי העלאות תעריפים עתידיות, אמר מארק קבנה, ראש אסטרטגיית התעריפים בארה"ב בבנק אוף אמריקה ביום שלישי ל-Bloomberg TV, וקרא לתמחור השוק הנוכחי של 75 נקודות בסיס. עלייה ביוני "סיכויים בולטים".
נשיא הפד של סנט לואיס, ג'יימס בולארד, כבר ביטא בגלוי טענה לעלייה פוטנציאלית של 75 נקודות בסיס השנה. בכירים אחרים בפד אמרו כי העלאה של 50 נקודות בסיס מתאימה יותר לצד תוכניות לאפשר למאזן הבנק המרכזי להתחיל להתכווץ בסכום של עד 95 מיליארד דולר בחודש.
"אני חושב שעלייה של 75 נקודות בסיס היא גשר רחוק מדי עבור הוועדה הזו, שעדיין מורכבת על ידי חבורה של יונים", אמר פיטר בוקוואר, מנהל השקעות ראשי בקבוצת Bleakley Advisory Group. "וגם 50 נקודות הבסיס של העליות לארבע פגישות ברציפות הן ניציות מספיק, גם בעיני השוק".
תשואות אג"ח ארה"ב ל-10 שנים עלו השבוע מעל 3% לראשונה מאז 2018, בעוד שהציפיות להידוק המדיניות הגלובלית האגרסיבית סייעו להוביל את האג"ח העולמיות באפריל להפסד החודשי התלול ביותר שלהן שרשם. תשואות אוסטרליה ל-10 שנים עולות ביום רביעי שש נקודות בסיס ל-3.46%, הגבוהה ביותר מאז 2014 ועלתה ב-40 נקודות בסיס במהלך שבוע.
עד כה השבוע, הסוחרים צמצמו את הסיכויים לעלייה חדה ביוני מהפד, עם חוזי ההחלפה לחודש יוני ב-109 נקודות בסיס יותר מהריבית הנוכחית מהשיא האחרון של 111 נקודות בסיס. זה מצביע על סיכוי של אחד מכל שלוש לעלייה של 75 נקודות בסיס בחודש הבא בעקבות 50 נקודות הבסיס שצפויות ליישם ביום רביעי הקרוב במקום חצי נקודות בלבד ליוני.
התמחור המנע של השוק של מחזור ריבית אולי יותר אגרסיבי משקף את האופן שבו הפד נאלץ להגביר את המנטרה הניצית שלו כל השנה, כאשר ציפיות האינפלציה עלו, במיוחד לאחר הזינוק במחירי הסחורות שנוצר בעקבות פלישת רוסיה לאוקראינה.
"אם אפשר לומר משהו על הפד של פאוול במהלך ששת החודשים האחרונים, זה שיש הטיה ברורה להפתיע בצד הניצי", אמר איאן לינגן, ראש אסטרטגיית ריבית בארה"ב ב-BMO Capital Markets.
(מוסיף לקחי שוק מהעלאת הריבית של אוסטרליה בפסקאות החמישית והשישית)
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/fed-traders-seek-answer-75-213000825.html