הוזנה לשוק המניות: עצרות גדולות רק יאריכו את מאבק האינפלציה הכואב

לקרוא: אף פקיד בפד לא מצפה שהורדת הריבית תהיה הולמת השנה, כך עולה מפרוטוקול הפגישה

הנה השורה: "המשתתפים ציינו שמכיוון שהמדיניות המוניטרית פעלה בצורה חשובה דרך השווקים הפיננסיים, הקלה בלתי מוצדקת בתנאים הפיננסיים, במיוחד אם מונעת מתפיסה שגויה של הציבור לגבי פונקציית התגובה של הוועדה, תסבך את המאמץ של הוועדה להחזיר את יציבות המחירים. ”

באנגלית פשוטה? "בתרגום מ-Fedspeak, חברי FOMC לא אוהבים עליות בבורסה, מכיוון שהם חוששים שזה עלול לגרום להוצאות צרכניות שעלולות להיות אינפלציוניות", אמר לואי נבלייר, נשיא ומייסד Navellier & Associates, בהערה ביום חמישי.

ומה הפד יכול לעשות בנידון?

"נאמר אחרת, אם המניות ימשיכו להתרומם על חדשות כלכליות רעות, הפד יצטרך לדחוף קדימה לריבית סופית גבוהה עוד יותר ולהוסיף באופן לא רשמי 'מניות חלשות' יותר למנדט", כתבו איאן לינגן ובנג'מין ג'פרי, אסטרטג שערי ב-BMO שוקי הון, בהערה של יום רביעי.

"הפרוטוקול חשף מאמץ מכוון נוסף להניא את השוק מהתפיסה ש'הכנס' של הפד יופעל ב-2023", כתבו.

ארכיון: הפד חייב "להסב יותר הפסדים" למשקיעים בבורסה כדי לבלום את האינפלציה, אומר הבנק המרכזי לשעבר

המשקיעים דיברו על אופציית מכר פיגורטיבית של הפד מאז שלפחות מפולת שוק המניות באוקטובר 1987 גרמה לבנק המרכזי בראשות אלן גרינספאן להוריד את הריבית. אופציית מכר בפועל היא נגזר פיננסי המעניק למחזיק את הזכות אך לא את החובה למכור את נכס הבסיס ברמה מוגדרת, המכונה מחיר המימוש, המשמש כפוליסת ביטוח נגד ירידת שוק.

"מוטבעת בדיון הזה השאלה כמה ירידה במניות בארה"ב מוכנה [ועדת השוק הפתוח הפדרלית] להתמודד במאמץ שלה לבסס מחדש את הנחת יציבות המחירים קדימה - ההודעה הרשמית [של יום רביעי] הורידה את רמת המניות ב- אילו משקיעים יחפשו ציר של הפד", כתבו האסטרטגים של ה-BMO.

הפרוטוקולים הבהירו כי "הפקת הפד הפתולוגית מתה ונעלם באופן רשמי", אמר קנט אנגלקה, אסטרטג כלכלי ראשי ב-Capitol Securities Management, בהערה ביום חמישי.

המניות זינקו מהשפל של 2022 שנקבע באוקטובר לקראת ישיבת המדיניות של הפד ב-13-14 בדצמבר, אך עד מהרה איבדו אחיזה, ואיבדו גובה עד סוף החודש, כאשר המדדים הגדולים רשמו את הביצועים השנתיים הגרועים ביותר מאז 2008. המניות ירדו ביום חמישי, עם מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
-1.02%
מסתיים בהפסד של כ-340 נקודות, או 1%, בעוד ש-S&P 500
SPX,
-1.16%
ירדה ב -1.2% והנאסד"ק מרוכבים
COMP,
-2.45%
צנח 1.5%.

תשואות החוב לזמן קצר עלו לכיוון 5%, כאשר נראה שהמשקיעים הגיעו לאיתותים הקודמים של הפד לפיהם ריבית קרנות הפד תגיע לשיא מעל רמה זו השנה. הפרוטוקולים הראו שאף פקידי פד לא צפו שהריבית תרד ב-2023, והדגישו את הפער בין הבנק המרכזי למשתתפי השוק לגבי הסבירות של ציר הרחק ממדיניות הדוקה יותר בהמשך השנה.

ראה: "הרגלים ישנים מתים קשה": סוחרים בוחנים שנית את הריבית בארה"ב של 5% פלוס עד מרץ

הפרוטוקולים הראו שאף פקידי פד לא צפו שהריבית תרד ב-2023, בניגוד לציפיות השוק לקראת הפרסום לקיצוץ בהמשך השנה.

"הפרוטוקולים מדגישים בבירור את ההתמקדות של הפד באינפלציה, אך גם את חוסר שביעות הרצון שלהם מההתרופפות בתנאי השוק הפיננסי, שלדעתם מעכב את המאמצים שלהם להשיג יציבות מחירים", אמר ריאן סוויט, כלכלן ראשי בארה"ב באוקספורד כלכלה, בהערה ביום רביעי. "בקריאת עלי התה, הפרוטוקולים מדגישים שהפד הולך להפחית את האינפלציה תוך סיכון של פגיעה בשוק העבודה ובכלכלה הרחבה יותר".

איאן שפרדסון, כלכלן ראשי ב-Pantheon Macroeconomics, אמר ביום רביעי כי האזכור של התנאים הפיננסיים נועד לשדר כי משקיעים לא צריכים לצפות מקובעי המדיניות "לרכך את קו האינפלציה שלהם עד שיתברר באופן מסנוור ששינוי רציני בנתונים בעיצומו. ."

השינוי הזה בנתונים נותר חמקמק ביום חמישי, וקיבל הרבה מהאשמה לחולשת שוק המניות, לאחר עלייה חזקה מהצפוי ב אומדן של ADP לגבי משכורות במגזר הפרטי בדצמבר וכן ירידה בתביעות לראשונה לדמי אבטלה לשפל של 3 וחצי חודשים בשבוע שעבר.