עם העלאת הריבית האחרונה של הפדרל ריזרב הוספת חצי אחוז לעלות הון החוב והגעה הרמה הגבוהה ביותר מזה 15 שנה, רוב ההלוואות לעסקים קטנים יגיעו לרמת הריבית הדו ספרתית לראשונה מאז 2007.
העלות של נטילת הלוואות וביצוע תשלומי ריבית חודשיים על חוב עסקי כבר עלתה במהירות לאחר העלאות ריבית רצופות של 75 נקודות אחוז מהפד, אבל רמת ה-10% היא רף פסיכולוגי שלדברי מומחי הלוואות לעסקים קטנים יכבידו עליו. יזמים רבים שמעולם לא חוו שוק הלוואות גבוה כל כך.
המלווים למנהל עסקים קטנים מוגבלים לפריסה מקסימלית של 3% על פני הריבית של הפריים. עם העלאת הריבית ביום רביעי העלתה את פריים ל-7.5%, הלוואות SBA הנפוצות ביותר יעלו כעת את רמת הריבית של 10%. זוהי הרמה הגבוהה ביותר עבור ריבית הפריים מאז ספטמבר 2007.
למלווים ותיקים לעסקים קטנים, זו לא חוויה חדשה.
"פריים היה 8.25% במאי 1998 כאשר התחלתי בענף ההלוואות SBA, לפני 24 שנים", אמר כריס הורן, מייסד ומנכ"ל חברת המלווה לעסקים קטנים Fountainhead.
הלוואות שהוא נתן באותה תקופה היו ב-Prime+2.75% הנפוץ מאוד (ואז המקסימום מעל פריים שכל מלווה יכול לגבות על הלוואת SBA), או 11%. אבל זו הייתה הנורמה ולא שינוי ימי בתעריפים בפרק זמן קצר.
"בתוך פחות משנה, נעבור מטווח של 5-6% להכפלה ותהיה לזה השפעה פסיכולוגית אדירה", אמר הורן.
התשלומים החודשיים של בעלי הריבית אינם שונים מאוד ממה שכבר הפך לאחת העלויות העיקריות של העלאות הריבית של הפד ברחוב הראשי. שירות החוב בזמן של אינפלציית תשומות ואינפלציית עבודה מאלץ את בעלי העסקים לקבל החלטות קשות הרבה יותר ולהקריב מרווח. אבל תהיה השפעה פסיכולוגית נוספת בקרב מועמדים חדשים פוטנציאליים. "אני חושב שזה כבר התחיל," אמר הורן. "בעלי עסקים יהיו זהירים מאוד בנטילת חובות חדשים בשנה הבאה", הוסיף.
"כל 50 נקודות בסיס עולות יותר ואי אפשר להכחיש את זה, מבחינה פסיכולוגית זה עניין גדול. בעלי עסקים רבים מעולם לא ראו דו ספרות", אמר רוהיט ארורה, מייסד שותף ומנכ"ל פלטפורמת ההלוואות לעסקים קטנים Biz2Credit. "הפסיכולוגיה חשובה לא פחות מהעובדות והיא יכולה להיות נקודת מפנה. כמה אנשים במהלך השבועות האחרונים אמרו לי, 'וואו, זה יהיה דו ספרתי'".
סקר NFIB חודשי של בעלי עסקים שפורסם בתחילת השבוע מצא כי אחוז היזמים שדיווחו על מימון כבעיה העסקית העיקרית שלהם הגיע לקריאה הגבוהה ביותר מאז דצמבר 2018 - הפעם האחרונה שהפד העלה את הריבית. כמעט רבע מבעלי העסקים הקטנים אמרו שהם משלמים שיעור גבוה יותר על ההלוואה האחרונה שלהם, והגבוה ביותר מאז 2008. רוב (62%) מהבעלים אמרו ל-NFIB שהם לא מעוניינים להגיש בקשה להלוואה.
"הכאב כבר בפנים, ויהיו עוד", אמר ארורה.
הסיבה לכך היא שמעבר לסף הפסיכולוגי של רמת הריבית של 10% שנפרת, הצפי הוא שהפד ישמור על ריבית גבוהה למשך תקופה ממושכת. אפילו בהאטת העלאות הריבית ועצירת העלאות הריבית העלולות להיות כבר בתחילת השנה הבאה, אין אינדיקציה שהפד יעבור להורדת ריבית, גם אם הכלכלה תיכנס למיתון. הסקר האחרון של CNBC Fed מראה שהשוק צופה שער שיא של הפד בסביבות 5% במרץ 2023 והריבית מוחזקת שם במשך תשעה חודשים. המשיבים בסקר אמרו כי מיתון, ש-61% מהם מצפים לו בשנה הבאה, לא ישנה את התפיסה הזו "גבוהה לזמן ארוך יותר".
בעיה זו תוחמר בשל העובדה שככל שהכלכלה תאט, הצורך בהלוואה יגדל עבור בעלי עסקים המתמודדים עם ירידה במכירות, ולא סביר שיראו תמיכה נוספת מהפד או מהממשלה הפדרלית.
הורדת האינפלציה מ-9% ל-7% עשויה להיות השינוי המהיר יותר מאשר הורדת האינפלציה מ-7% ל-4% או 3%, אמר ארורה. "זה ייקח הרבה זמן ויצור יותר כאב לכולם", אמר. ואם התעריפים לא יורדים עד סוף 2023 או 2024, זה אומר "שנה שלמה של תשלומים גבוהים וצמיחה נמוכה, וגם אם האינפלציה יורדת, לא יורדת בקצב כדי לקזז עלויות אחרות", הוסיף.
ככלכלן ושר האוצר לשעבר לארי סאמרס ציין לאחרונה, ייתכן שהכלכלה עוברת למיתון הראשון בארבעת העשורים האחרונים כדי להציג שיעורי ריבית ואינפלציה גבוהים יותר.
"צפויה לנו בעיה לטווח ארוך", אמר ארורה. "המיתון הזה לא יהיה עמוק כמו 2008 אבל גם לא נראה התאוששות בצורת V. היציאה תהיה איטית. הבעיה היא כבר לא העלאת התעריפים, האתגר הגדול ביותר יהיה להישאר ברמות האלה די הרבה זמן".
המרווחים כבר נפגעו כתוצאה מהעלייה של התשלומים החודשיים, ומשמעות הדבר היא שבעלי עסקים נוספים יקצצו בהשקעות בחזרה לעסק ותוכניות התרחבות.
"לדבר עם בעלי עסקים קטנים שמחפשים מימון, זה מתחיל להאט את העניינים," אמר הורן.
כעת יש יותר התמקדות בצמצום עלויות על רקע הציפיות המשתנות לצמיחת ההכנסות והרווח.
"יש לזה את ההשפעה שהפד רוצה אבל על חשבון הכלכלה וההוצאות של החברות הקטנות האלה שאינן מהוונות באותה מידה", אמר. "ככה אנחנו צריכים לאלף את האינפלציה ואם זה עוד לא היה כואב, זה יהיה כואב יותר".
המרווחים נפגעו כתוצאה מעלויות התשלומים החודשיים - אפילו בריבית נמוכה, תקופת הוויתור השנתית על החזר הלוואות SBA EIDL הסתיימה כעת עבור רוב בעלי העסקים הזכאים לחוב זה במהלך המגיפה, ונוספה לתקופה החודשית. עלויות החוב לעסקים - וההשקעות חזרה לעסקים מואטות, בעוד תוכניות ההרחבה מופסקות.
אי הוודאות הכלכלית תגרום לכך שיותר בעלי עסקים יקבלו הלוואות רק לצורכי הון חוזר מיידי. בסופו של דבר, אפילו הוצאות הון ליבה ייפגעו - אם הן לא היו כבר - מציוד ועד שיווק והעסקה. "כולם מצפים ש-2023 תהיה שנה כואבת", אמר ארורה.
גם בתקופות כלכליות גרועות, תמיד יש צורך בהון חוב, אבל זה יצמצם את העניין בהון מכוון צמיחה, בין אם מדובר בתוכנית שיווקית חדשה, בציוד החדש שהופך את הדבר ליעיל יותר או שנועד להגדיל קנה מידה, או רכישת החברה ברחוב. "תמשיך להיות ביקוש להלוואות עסקיות רגילות", אמר הורן.
פרופיל האשראי של בעלי עסקים לא נחלש בכל התחומים, אבל הבנקים ימשיכו להחמיר את תקני ההלוואות גם בשנה הבאה. עסק קטן אחוזי אישור ההלוואה בבנקים הגדולים ירד בנובמבר לסך השני הנמוך ביותר ב-2022 (14.6%), על פי מדד ההלוואות לעסקים קטנים של Biz2Credit האחרון שפורסם השבוע; וירד גם בבנקים הקטנים (21.1%).
גורם אחד שעדיין לא השפיע במלואו בשוק ההלוואות המסחריות הוא ההאטה שכבר נמצאת במשק אך עדיין לא בדוחות הכספיים הביניים שמלווים בנקים משתמשים בהם כדי לבדוק בקשות להלוואות. התנאים העסקיים היו חזקים יותר במחצית הראשונה של השנה ומכיוון שדוחות כספיים לשנה שלמה והחזרי מס מעסקים משקפים הידרדרות כלכלית במחצית השנייה, וסביר להניח שאין צמיחה משנה לשנה עבור עסקים רבים, המלווים ימנעו יותר הלוואות.
זה מרמז על הביקוש להלוואות SBA יישאר חזק ביחס להלוואות בנקאיות מסורתיות. אבל עד שהפד יפסיק להעלות את הריבית, הלוואות לעסקים יכולות להיות ב-11.5% או 12%, בהתבסס על הציפיות הנוכחיות לרבעון השני של 2. "כשעשיתי את הלוואת ה-SBA הראשונה שלי זה היה 2023% ופריים היה 12%, אבל לא כולם יש את ההיסטוריה שיש לי", אמר הורן.
Source: https://www.cnbc.com/2022/12/14/fed-rate-hike-pushes-business-loans-over-10percent-for-first-time-since-2007.html