דקות הפד לחשיפת מקור עצבי האינפלציה שדוחפים את הריבית

(בלומברג) - הפדרל ריזרב אמור לשפוך אור נוסף על הסיבה לכך שהוא חושש שאינפלציה חזקה עלולה להימשך כאשר כלכלת ארה"ב עוברת לשנה החדשה.

הנקרא ביותר מבלומברג

בתום ישיבת ה-13-14 בדצמבר של ועדת השוק הפתוח הפדרלית, פרסמו קובעי המדיניות תחזיות חדשות המראות שהם ציפו שהאינפלציה תסיים את 2023 גבוה ממה שחשבו בעבר. זה הוביל לתמיכה רחבה באופן מפתיע בתחזיות לתפיסה שהריבית תצטרך לעלות מעל 5% ב-2023.

הפד יפרסם פרוטוקולים של הפגישה ביום רביעי בשעה 2:XNUMX בוושינגטון.

גורמים רשמיים ראו שהאינפלציה מסתיימת ב-2023 בסביבות 3.1%, לפי התחזית החציונית שלהם, לעומת 2.8% בתחזית הרבעונית הקודמת שפורסמה בספטמבר. התחזית העדכנית של הפד עומדת בסתירה לזו של וול סטריט, שבדרך כלל הפכה לשיאה יותר בחודשים האחרונים, כאשר לחצי המחירים החלו להתמתן.

במסיבת העיתונאים שאחרי הפגישה, היו"ר ג'רום פאוול קישר בין הפסימיות האינפלציונית של הבנק המרכזי לחוזק מתמשך בשוק העבודה, והצביע על מחירי השירותים בפרט.

"תחזית האינפלציה שהועלתה הייתה מפתיעה כי זה נשמע שרוב הכלכלנים ברחוב ציפו לשינוי קטן מאוד שם, וציפיתי שהם יקצצו את התחזית שלהם", אמר קווין קאמינס, הכלכלן הראשי בארה"ב ב-NatWest Markets בסטמפורד, קונטיקט . "נראה שיש יותר דעה של קונצנזוס שהם צריכים לעלות מעל 5% מאשר בהחלט הייתי חושב שהמספרים משתמעים".

הפד נכנס לשנת 2023 עם הרבה נחישות כדי לוודא שהוא מנצח במלחמה באינפלציה, שבשנת 2022 עלתה לרמות הגבוהות ביותר מזה ארבעה עשורים ואז החלה לרדת בחודשים האחרונים של השנה.

הבנק המרכזי החל להעלות את הריבית שלו מכמעט אפס בחודש מרץ, דבר שגורמים חיצוניים רבים מתחו ביקורת על כך כהתחלה מאוחרת של מחזור ההידוק. לאחר מכן הוא הגביר את הקצב עם העלאות ריבית סופר-גדולות במשך רוב שאר השנה, והביא את ריבית הקרנות הפדרליות ל-4.3% - הגבוה ביותר מאז 2007.

הסיפור ממשיך

בפגישת דצמבר בחרו קובעי המדיניות בהעלאת ריבית של חצי נקודה, לאחר ארבעה מהלכים של שלושה רבעים. אבל הם גם סימנו עליות נוספות בשווי של 75 נקודות בסיס השנה - יותר ממה שצפו הצופים בפד, לאור קריאות האינפלציה הנמוכות יותר בחודשים האחרונים.

התחזית לשיעורי הריבית "הייתה די ניצית", ו"הרבה יותר ממה שהשוק תמחר", אמרה פריה מיסרה, ראש אסטרטגיית ריבית עולמית ב-TD Securities Inc. בניו יורק.

היא אמרה שהיא תחפש סימנים בפרוטוקול לכך שהוועדה שינתה את עמדתה לגבי חילופים בין אינפלציה לתעסוקה, והוסיפה שהשאלה הגדולה היא: "כמה עלייה באבטלה הם יכולים לסבול?"

המשקיעים מצפים כעת שהפד יחזור להעלאות ריבית ברבע נקודות בגודל נורמלי בפגישת המדיניות הבאה שלו ב-31 בינואר עד לפברואר. 1, וראה את שיעור הקרנות הפדרליות מגיע לשיא קצת מתחת ל-5% בסביבות אמצע השנה, על פי חוזים עתידיים.

מה אומר כלכלה של בלומברג ...

"פרוטוקולים של הפגישה 13-14 בדצמבר יראו ככל הנראה שחשש ששוק העבודה לא יתקרר מהר מספיק שהניע 17 מתוך 19 משתתפי FOMC לרשום שיעור טרמינלי מעל 5% בחלקת הנקודות המעודכנת. זו תהיה תפנית חדה מדקות נובמבר היונתיות, שהראו כמה קובעי מדיניות חושבים על הסיכונים של הידוק יתר".

- אנה וונג (כלכלנית ראשית בארה"ב)

- לקריאה נוספת לחץ כאן

הציפייה הזו קיבלה חיזוק על ידי הקריאה האחרונה על לחצי המחירים שפרסמה משרד המסחר ב-23 בדצמבר, שהראתה את מה שנקרא אינפלציית הליבה - ללא מזון ואנרגיה - עלתה רק ב-0.2% בנובמבר. זה היה פחות ממה שהשתמע מהתחזיות האחרונות של הפד, וקריאות חודשיות בסדר גודל דומה בעתיד יהיו עקביות עם חזרה ליעד של 2% של הבנק המרכזי.

אבל, כפי שהבהיר פאוול, דוח המשרות החודשי של משרד העבודה שייצא ביום שישי יהיה גם גורם חשוב בהחלטת פברואר. החזאים צופים כי הדו"ח יראה את הצמיחה במשרות שהתמתנה ל-200,000 בחודש שעבר, על פי סקר של בלומברג. האבטלה צפויה להישאר ללא שינוי ברמה של 3.7%, ונראה שגידול השכר ירד ל-5% על בסיס שנה לשנה.

"לא משנה איך חותכים את שוק העבודה, הוא חזק. זה מה שגרם לאנשים להתאמן", אמר מארק שפינדל, מנהל ההשקעות הראשי של MBB Capital Partners LLC משיקגו.

שפינדל גם אמר שהוא יחפש רמזים לגבי הסובלנות של הפד לסיכון של אבטלה גבוהה אף יותר מהשיעור של 4.6% שהוא חזה עבור 2023 ו-2024, שהוא גבוה כמעט בנקודת אחוז שלמה מהשיעור הנוכחי.

"יהיה מסובך יותר" להשיג נחיתה רכה עבור הכלכלה ב-2023 אם הפד ימשיך את תוכניות ההידוק שלו, אמר שפינדל. בהתחשב בכלי המדיניות הבוטה שלהם, "הם קצבים, לא מנתחים".

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP