פרוטוקול הפד דצמבר 2022:

וושינגטון - פקידי הפדרל ריזרב מחויבים להילחם באינפלציה ומצפים שריביות גבוהות יותר יישארו במקום עד שתושג התקדמות נוספת, על פי פרוטוקול שפורסמו ביום רביעי מפגישת הבנק המרכזי בדצמבר.

בפגישה שבה קובעי המדיניות העלו את ריבית המפתח שלהם בעוד חצי אחוז, הם הביעו את החשיבות של שמירה על מדיניות מגבילה בזמן שהאינפלציה נשמרת ברמה בלתי מתקבלת על הדעת.

"בדרך כלל המשתתפים הבחינו כי יהיה צורך לשמור על מדיניות מגבילה עד שהנתונים הנכנסים יספקו ביטחון שהאינפלציה נמצאת במסלול ירידה מתמשך ל-2%, מה שעשוי לקחת זמן מה", נכתב בסיכום הפגישה. "לאור רמת האינפלציה המתמשכת והלא מקובלת, מספר משתתפים העירו כי הניסיון ההיסטורי הזהיר מפני התרופפות מוקדמת של המדיניות המוניטרית".

העלייה סיימה רצף של ארבע העלאות ריבית רצופות של שלושת רבעי נקודות, תוך העלאת טווח היעד של ריבית הקרן ל-4.25%-4.5%, הרמה הגבוהה ביותר מזה 15 שנים.

גורמים רשמיים אמרו גם שהם יתמקדו בנתונים ככל שהם מתקדמים ויראו את "הצורך לשמור על גמישות ואופציונליות" בנוגע למדיניות.

עוד הזהירו גורמים רשמיים שהציבור לא צריך לקרוא יותר מדי את המהלך של ועדת השוק הפתוח הפדרלית הפדרלית להורדת קצב העליות.

"מספר משתתפים הדגישו כי חשוב להודיע ​​בבירור כי האטה בקצב העלאות התעריפים אינה מהווה אינדיקציה להחלשה כלשהי של נחישות הוועדה להשיג את יעד יציבות המחירים שלה או לשיפוט שהאינפלציה כבר נמצאת בירידה. נתיב מורד מתמשך", נכתב בפרוטוקול.

לאחר הפגישה, ציין יו"ר הפד, ג'רום פאוול, כי אמנם חלה התקדמות מסוימת במאבק נגד האינפלציה, אך הוא ראה רק סימני עצירה ומצפה שהריבית תישמר ברמות גבוהות יותר גם לאחר הפסקת העליות.

הפרוטוקולים שיקפו את התחושות הללו, וציינו שאף חבר ב-FOMC לא צופה הפחתות ריבית ב-2023, למרות תמחור השוק.

השווקים כיום מתמחרים את הסבירות לעליות שערים בשיעור כולל של 0.5-0.75 נקודת אחוז לפני הפסקה כדי להעריך את ההשפעה שיש לעליות על הכלכלה. הסוחרים מצפים שהבנק המרכזי יאשר עלייה של רבע נקודה בפגישה הבאה, שתסתיים ב-1 בפברואר, לפי נתוני CME Group.

התמחור הנוכחי מצביע גם על אפשרות של הפחתה קטנה בתעריפים עד סוף השנה, כאשר שיעור הקרנות ינחת סביב טווח של 4.5%-4.75%. עם זאת, פקידי הפד הביעו ספק שוב ושוב לגבי התרופפות מדיניות ב-2023.

בפרוטוקול צוין כי גורמים רשמיים נאבקים בסיכוני מדיניות דו-כיווניים: האחד, שה-Fed אינו שומר על ריבית גבוהה מספיק זמן רב ומאפשר לאינפלציה להיחלש, בדומה לניסיון בשנות ה-1970; ושתיים, שהפד שומר על מדיניות מגבילה זמן רב מדי ומאט את הכלכלה יותר מדי, "עלול להטיל את הנטל הגדול ביותר על הקבוצות הפגיעות ביותר באוכלוסייה".

עם זאת, החברים אמרו כי הם רואים את הסיכונים משוקללים יותר להקלה מוקדמת מדי ולאפשר לאינפלציה להשתולל.

"המשתתפים ציינו בדרך כלל שסיכונים כלפי מעלה לתחזית האינפלציה נותרו גורם מפתח שמעצב את התחזית למדיניות", נכתב בפרוטוקול. "המשתתפים הבחינו בדרך כלל כי שמירה על מדיניות מגבילה לתקופה מתמשכת עד שהאינפלציה בבירור במסלול של 2% היא מתאימה מנקודת מבט של ניהול סיכונים".

יחד עם העלאות הריבית, הפד צמצם את גודל המאזן שלו על ידי מתן אפשרות של עד 95 מיליארד דולר בתמורה מניירות ערך שהולכים לפירעון להתגלגל מדי חודש במקום להיות מושקעים מחדש. בתוכנית שהחלה בתחילת יוני, הפד ראה את חוזה המאזן שלו ב-364 מיליארד דולר עד 8.6 טריליון דולר.

בעוד שחלק ממדדי האינפלציה האחרונים הראו התקדמות, שוק העבודה, יעד קריטי להעלאות התעריפים, היה עמיד. הגידול במספר השכר שאינו חקלאי עלתה על הציפיות במשך רוב השנה האחרונה, ונתונים מוקדם יותר ביום רביעי הראו שמספר המשרות הפנויות שם עדיין כמעט פי שניים ממאגר העובדים הזמינים.

מד האינפלציה המועדף על הפד, מדד מחירי ההוצאות לצריכה אישית בניכוי מזון ואנרגיה, עמד על 4.7% בשנה בנובמבר, ירידה מהשיא של 5.4% בפברואר 2022, אך עדיין הרבה מעל יעד ה-2% של הפד.

כלכלנים, בינתיים, צופים במידה רבה שארה"ב תיכנס למיתון בחודשים הקרובים, תוצאה של הידוק הפד וכלכלה שמתמודדת עם אינפלציה שעדיין מתקרבת לשיא של 40 שנה. עם זאת, התמ"ג ברבעון הרביעי לשנת 2022 עוקב אחר שיעור מוצק של 3.9%, בקלות הטוב ביותר בשנה שהתחילה בקריאות שליליות רצופות, על פי הפד של אטלנטה.

נשיא הפד של מיניאפוליס, ניל קשקרי, אמר ביום רביעי, בפוסט לאתר האינטרנט של המחוז, כי הוא רואה את שיעור הקרנות עולה ל-5.4% ואולי גבוה יותר אם האינפלציה לא תרד.