עם סדקים מרובים שצצים בשווקים הפיננסיים העולמיים, הפדרל ריזרב עשוי להיאלץ לסיים את העלאות הריבית האגרסיביות שלו "כשמשהו נשבר" ולהתחיל להתעכב עד סוף ה-World Series בסתיו הקרוב, אמר סקוט מינרד, מנהל ההשקעות העולמי של גוגנהיים פרטנרס.
ב Outlook פורסם באתר האינטרנט של גוגנהיים, Minerd הצביע על השבועיים האחרונים של התערבויות של ה- הבנק המרכזי של יפן לתמוך בין ובאמצעות ה בנק המרכזי של אנגליה לעזור לשוק האג"ח הבריטי כחלק מהסימנים המטרידים. סדקים מופיעים גם בשווקי האשראי, שבהם עסקאות ננטשות; בגידול בהזרמת קרנות נאמנות; ובדולר עולה שמתנהג כמו כדור הרס ברחבי העולם, הוא אמר. ניירות ערך מגובי משכנתאות נמצאים בלחץ, בעוד שהתנודתיות המרומזת עלתה בשוקי האג"ח, המניות והמטבעות - כולם חושפים את השבריריות הנגרמות מהעלאות ריבית אגרסיביות מהירות בארה"ב וברחבי העולם.
נתונים שפורסמו ביום שישי רק חיזקו את הסבירות שהפדרל ריזרב ימשיך להעלות את הריבית במהירות כדי להכיל את טווח האינפלציה החם ביותר בארבעת העשורים האחרונים. ארה"ב הוסיפה 263,000 משרות בספטמבר, הרווח הקטן ביותר מזה 17 חודשים, אם כי מספיק כדי לשמור על קובעי המדיניות. בינתיים, הסוחרים מתכוננים לדוח מדד המחירים לצרכן ביום חמישי הבא שיציג עוד 8% בתוספת של שיעור אינפלציה שנתי עבור החודש שעבר.
"הדאגה הגדולה ביותר שלי היא שהידוק נוסף יבדוק את השבריריות של צנרת השוק", כתב מינרד ביום חמישי.
"בקרוב נהיה עדים לאופן שבו השחקנים מתפקדים כאשר הלחץ בשוק מתגבר כאשר בנקים מרכזיים ברחבי העולם מסירים בו זמנית נזילות בקצב שיא", אמר. "אירועי השבוע האחרון מוכיחים כי משתתפי שוק הצללים, שרבים מהם כבר ממונפים מאוד, מתמודדים עם קריאות מרווח משלהם וכתוצאה מכך הם משחררים פוזיציות בדיוק ברגע שבו הם צריכים לספק נזילות ולהציע הצעות לניירות ערך".
Minerd ידוע בעיקר בזכות נקודות מבט שמכילות בעיקר גוון קצבי. לפני חודש, הוא אמר שהוא ציפה ל-S&P 500 SPX לרדת ב-20% עד אמצע אוקטובר, לאור שוק דובי שנותר על כנו. ביום חמישי הוא כתב כי "הסוף של הידוק הפד יגיע כשמשהו יישבר ולפד לא תהיה ברירה אלא לחדש את המערכת, אירוע שהייתי מצפה לו לפני סוף השנה, וככל הנראה לפני סוף העולם סִדרָה." משחק 7 של קלאסיקת הסתיו מתוכנן ל-5 בנובמבר.
הסבירות גוברת לאירועי ברבור שחור כמו המהומה בשוק האג"ח בבריטניה, ש"היה לו פוטנציאל להיכנס למשבר פיננסי עולמי אלמלא הפעולה המהירה של ה-BoE". ברבור שחור מוגדר כהתפתחות בלתי צפויה עם השלכות קיצוניות, ומינרד הצביע על הסיכונים של אחת שתופיע מאז לפחות 2020.
לקרוא: תקוות נכזבות ליצירת ציר של הפד הופכות לתחושת אימה בשווקים הפיננסיים ו מדוע משקיעים שוללים - אפילו מברכים - סימנים של סדקים במערכת הפיננסית העולמית
המשקיעים הגיבו לדו"ח העבודה של יום שישי על ידי שליחת כל שלושת מדדי המניות הגדולים בארה"ב למטה, עם דאו תעשייתי
הדאו ג'ונס,
יורד בסביבות 400 נקודות במסחר הבוקר.
בינתיים, המשקיעים מכרו את Treasurys, מה שגרם לתשואות גבוהות יותר ברחבי הלוח. התשואה ל-10 שנים
TMUBMUSD10Y,
עלה ב-7 נקודות בסיס ל-3.89%. והסוחרים הגבירו את הסבירות להעלאת ריבית של 75 נקודות בסיס על ידי הפד בנובמבר, לכמעט 82% ביום שישי מ-75% ביום חמישי - מה שייקח את יעד הריבית של הפד-קרנות בין 3.75% ל-4%, על פי המדד. כלי CME FedWatch. הם גם העלו את הסבירות לעלייה נוספת של 75 נקודות בסיס בדצמבר, ל-24% - עלייה מ-7.4% ביום חמישי.
במה שיהיה גרעין פרדוקסלי של חדשות טובות, מינרד אמר כי בטווח הקצר, "ציר Fed יהיה טוב לאג"ח ולנכסי סיכון, שהם זולים במחירים של היום".
"אף אחד לא הולך לצלצל בפעמון כשהפד נאלץ להסתובב. המשקיעים צריכים להתמקד יותר בהזדמנויות ערך בשפע ולהפסיק ללקק את הפצעים שלהם ולנסות לבחור את התחתית", אמר.
מקור: https://www.marketwatch.com/story/fed-may-need-to-pivot-by-early-november-when-something-breaks-says-guggenheims-scott-minerd-11665154651?siteid=yhoof2&yptr= יאהו