(בלומברג) - פקידי הפדרל ריזרב הציגו תוכנית המיוחלת לצמצום המאזן שלהם ביותר מטריליון דולר בשנה תוך העלאת הריבית "במהירות" כדי להתמודד עם האינפלציה החמה ביותר מזה ארבעה עשורים.
הנקרא ביותר מבלומברג
מפת הדרכים להפחתת הנכסים שהם קנו במהלך המגיפה פורטה ביום רביעי בדקות של פגישתם במרץ, אז העלו גורמים רשמיים את התעריפים ברבע נקודה. הם התלבטו בהגדלה אך בחרו בזהירות לאור חוסר הוודאות שנגרמה מהפלישה של רוסיה לאוקראינה, כך עולה מהתיעוד של הדיון ביניהם.
בנוסף, "רבים" שהשתתפו בישיבת ועדת השוק הפתוח הפדרלית של 15-16 במרץ ראו העלאה אחת או יותר של חצי נקודה כראויה אולי לעתיד אם לחצי המחירים לא יצליחו להתמתן.
אנליסטים ראו בכך עדות לכך שכעת גורמים רשמיים חוששים שהם היו צריכים לפעול מוקדם יותר נגד האינפלציה וכעת הם ממהרים להביא את הריבית העיקרית שלהם - כיום בטווח יעד של 0.25% עד 0.5% - לניטרלית, הרמה התיאורטית שאף אחד מהם לא מאיץ את הכלכלה או מאט אותה.
"ה-FOMC נשאר קל מדי זמן רב מדי והבין באיחור את הטעות שלהם", אמר סטיבן סטנלי, כלכלן ראשי ב-Amherst Pierpont Securities LLC. "עכשיו הם מתאמצים להחזיר את המדיניות לניטרלית מהר ככל האפשר. ברגע שהם יגיעו למשהו קרוב לנייטרלי, הם יצטרכו לברר עם הזמן כמה רחוק הם צריכים לעבור לשטח מגביל כדי להחזיר את האינפלציה לשליטה".
המאמץ לצמצם את המאזן ירחיב ציר חד למלחמה באינפלציה, שכן הפד קנה אג"ח לאחרונה כמו בחודש שעבר, כשניסה להפסיק את התמיכה במגפה בצורה חלקה. ה-FOMC צפוי לאשר את הפחתת המאזן בכינוס הבא שלה ב-3-4 במאי. התוכנית לצמצום המאזן הגיעה באמצעות מצגת צוות לפקידים.
גורמים רשמיים הציעו לכווץ את מאזן הפד בקצב חודשי מקסימלי של 60 מיליארד דולר באוצר ו-35 מיליארד דולר בניירות ערך מגובי משכנתאות - בהתאם לציפיות השוק וכמעט כפול משיעור השיא של 50 מיליארד דולר בחודש בפעם האחרונה שהפד קיצץ את יתרתו. גיליון מ-2017 עד 2019.
הם תמכו בהדרגה של המכסים הללו תוך יותר משלושה חודשים "או במידה מתונה יותר אם תנאי השוק מצדיקים".
תיעוד הפגישה בדלתיים סגורות הראה תמיכה רבה בקרב 16 הפקידים שהשתתפו בהעלאת התעריפים ב-50 נקודות בסיס.
"משתתפים רבים ציינו כי עלייה אחת או יותר של 50 נקודות בסיס בטווח היעד עשויה להתאים בפגישות עתידיות, במיוחד אם לחצי האינפלציה יישארו מוגברים או מתגברים", נכתב בפרוטוקול. "המשתתפים העריכו כי יהיה זה נכון להעביר את עמדת המדיניות המוניטרית לעבר עמדה נייטרלית במהירות".
השיעור הנייטרלי מוערך בכ-2.4%, על פי ההערכה החציונית של פקידים ששוחררו בפגישה. גורמים רשמיים "ציינו גם כי בהתאם להתפתחויות הכלכליות והפיננסיות, מעבר לעמדה מדיניות הדוקה יותר עשוי להיות מוצדק", נכתב בפרוטוקול.
מה בלומברג כלכלה אומרת
הפרוטוקולים מספקים "הסבר פוטנציאלי לטון הניצי החריף של פאוול בפגישה במרץ: נראה שעובדי הפד - שבמהלך השנה האחרונה היו להם תחזית אינפלציה נאה יותר משל משתתפי ה-FOMC - נהיו מודאגים יותר מהתפתחויות האינפלציה".
- אנה וונג, כלכלנית ראשית בארה"ב
- לקריאה נוספת לחץ כאן
הבנקים המרכזיים בארה"ב מאז אמרו שהם יכולים להתקדם מהר יותר במדיניות, לאחר שהפלישה של רוסיה גרמה לעלייה במחירי המזון והאנרגיה, כאשר פאוול הכריז ב-21 במרץ כי עלייה של חצי נקודה עומדת על הפרק אם יהיה צורך במאי.
כשהגיעו לנטרל את מטרת המדיניות הברורה כעת, המשקיעים יעמדו על כמה מהר הפד מתכוון להגיע לשם. נתונים לטווח הקרוב על התקדמות האינפלציה ישחקו תפקיד גדול בהחלטות אלו. פאוול אמר בחודש שעבר שככל ש"התחזית מתפתחת, אנו נתאים את המדיניות לפי הצורך".
שוקי החוזים העתידיים מתמחרים סבירות גבוהה לעלייה של חצי נקודה בפגישה במאי. עם זאת, ההשפעה על הפחתת המאזן על התנאים הפיננסיים, ככל הנראה, תיבחן בקפידה במחצית השנייה של השנה.
"אני חושב ש-50 נקודות בסיס יהיו אופציה שנצטרך לשקול, יחד עם דברים אחרים", אמרה נשיאת הפד של קנזס סיטי, אסתר ג'ורג', בחדשות בלומברג ביום שלישי. "עלינו להיות מאוד מכוונים ומכוונים כשאנחנו מסירים את הלינה הזו. אני מאוד מרוכז בחשיבה איך המאזן נע בשילוב עם העלאות ריבית".
סיכון גדול יותר ואתגר מדיניות יגיע אם הפלישה של רוסיה לאוקראינה תחזיק את מחירי המזון והאנרגיה הגבוהים מספיק זמן כדי להתחיל סבב נוסף של העלאות שכר ומחירים. זה כנראה יצטרך להיענות במדיניות אגרסיבית עוד יותר של הפד אם הוא יתחיל לבטל את הציפיות לגבי יכולתו של הבנק המרכזי לעגן מחירים.
"על רקע כלכלי מאוד לא ודאי ומשתנה במהירות, הפד עבר מדיבורים לפעולה", אמר גאי לבאס, אסטרטג ראשי להכנסה קבועה של ג'ני מונטגומרי סקוט בפילדלפיה. כתוצאה מכך, התנאים הפיננסיים יישארו תנודתיים במשך רוב ששת החודשים הבאים".
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html