הפד העלה סביר, למרות מספרי אינפלציה מעודדים

דֵצֶמבֶּר אינפלציה של מדד המחירים לצרכן (CPI). הנתונים הראו דפלציה מחודשת עם ירידת מחירים של 0.1%, בעיקר עקב הורדת מחירי האנרגיה. עם זאת, למרות הירידה החודשית, האינפלציה עדיין עומדת על 6.5% משנה לשנה לעומת היעד של הפדרל ריזרב האמריקאי (הפד) של 2%.

בנוסף, אינפלציית השירותים, שהפד עוקב אחריה מקרוב, עלתה ב-0.5% החודש, מונעת בעיקר על ידי עליית עלויות הדיור. למרות שהאינפלציה נחלשה מאז הקיץ, הפד צפוי לנקוט בגישה זהירה, ככל הנראה העלאת הריבית ב-1 בפברואר. עליית ריבית של 0.25 נקודות אחוז באותה פגישה, נתפסת כסבירה ביותר על ידי שוקי האג"ח.

נתוני האינפלציה בדצמבר

נתוני האינפלציה של דצמבר היו מעודדים באופן כללי. מחירי האנרגיה, שנפלו ב-4.5% גרמו לירידה של המחירים הכוללת בחודש, אך בהרחקת מזון ואנרגיה, המחירים עלו ב-0.3% מחודש לחודש, וזה עדיין מעט יותר ממה שהפד רוצה. האינפלציה ירדה בבירור מאז הקיץ, גם אם היא עדיין הרבה מעל יעד ה-2% של הפד.

העלות של סחורות רבות ירדה בדצמבר. קטגוריות שראו ירידות מחירים חודשיות כללו סחורות רבות, מכוניות וקטגוריות מסוימות של מוצרי בית וביגוד. מחירי המזון, שעלו במהירות, עדיין עולים, אך בקצב איטי יותר של 0.3% לחודש, כאשר מחירם של מזונות שונים כגון בשרים ותוצרת ירדה מחודש לחודש בחודש דצמבר, על אף זינוק במחיר הביצים .

עלויות דיור

הבעיה העיקרית שתהיה ל-Fed עם דוח ה-CPI היא עליית עלויות השירותים. זה נבע בעיקר מהעלייה בעלויות המקלט. עלויות המקלט עלו ב-0.8% לחודש דצמבר. עם זאת, בניגוד למרכיבים אחרים בדוח מדד המחירים לצרכן, לעלויות המקלט יש פיגור של מספר חודשים למחירי השווקים הנוכחיים בגלל שיטת החישוב בה נעשה שימוש.

לפי נתוני Zillow עלויות הדיור פחתו מאז הקיץ, וזילו צופה כי מחירי הבתים יירדו מעט במבט של 12 חודשים. אם התחזית הזו תתקיים, היא עלולה להוריד את האינפלציה עוד יותר, במיוחד בגלל שעלויות הדיור הן מרכיב מרכזי במדד המחירים לצרכן, והקטגוריה העיקרית היחידה שעדיין עולה מאוד במחיר בדוח דצמבר.

לעת עתה, הדיור עדיין מציג עליות דו ספרתיות משנה לשנה בהערכות רבות, אך ההאטה במחירי הדירות והפיגור שבו משתקפות עלויות הדיור הנוכחיות במדד המחירים לצרכן, עלולים להוריד את שיעור האינפלציה עם התקדמות 2023.

מה יעשה הפד?

לפד עלול להיגמר מה לדאוג לגבי האינפלציה. כן, האינפלציה השנתית נותרה הרבה מעל היעד, אבל המגמה מאז הקיץ הייתה מעודדת יותר מכפי שרבים ציפו.

מחירי הסחורות יורדים, סחורות ואנרגיה ירדו מרמות השיא. דאגה אחת שנותרה היא שמחירי השירותים ממשיכים לעלות, אבל הדיור הוא חלק גדול מזה, וגידול מחירי הדירות עשוי להאט עוד יותר בחודשים הקרובים.

הפד עשוי גם להצביע על עליית שכר בסביבות 6% משנה לשנה על פי ה- ההערכות של אטלנטה הפד, אם כי גם כאן נראה כי צמיחת השכר התמתנה מאז קיץ 2022. הפד גם מודאג שזעזוע אינפלציה נוסף, כגון מלחמת אוקראינה או בעיות שרשרת האספקה ​​עלולים לדחוף את האינפלציה לרמות בלתי ניתנות לניהול. ככל שעובר הזמן, התרחיש הזה הופך פחות סביר.

הפד עשוי בהחלט להעלות את הריבית שוב בפברואר, אך נתוני האינפלציה האחרונים הראו מגמה מעודדת, התומכת בדעה שאנו קרובים לפסגת מחזור הריבית. רב קובעי המדיניות של הפד צופים שהריבית תעלה על למעלה מ-5% השנה, אבל בשוק חושדים שהפד אולי לא ילך כל כך רחוק.