וושינגטון - יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, אישר ביום רביעי כי העלאות ריבית קטנות יותר צפויות לפנינו, גם מכיוון שהוא רואה בהתקדמות במאבק באינפלציה כבלתי מספקת.
בהד להצהרות האחרונות של פקידי בנק מרכזי אחרים והערות בפגישת הפד בנובמבר, אמר פאוול כי הוא רואה את הבנק המרכזי בעמדה להפחית את היקף העלאות הריבית כבר בחודש הבא.
אבל הוא הזהיר כי המדיניות המוניטרית צפויה להישאר מגבילה במשך זמן מה עד שיופיעו סימנים אמיתיים להתקדמות באינפלציה.
"למרות כמה התפתחויות מבטיחות, יש לנו דרך ארוכה לעבור בשיקום יציבות המחירים", אמר פאוול בדברים שמסר במכון ברוקינגס.
היו"ר ציין כי למהלכי מדיניות כמו העלאת ריבית והפחתת אחזקות האג"ח של הפד לוקח בדרך כלל זמן לפלס את דרכם במערכת.
"לכן, הגיוני למתן את קצב העלאות הריבית שלנו ככל שאנו מתקרבים לרמת הריסון שתספיק להורדת האינפלציה", הוסיף. "הזמן למתן את קצב העלאות התעריפים עשוי להגיע כבר בפגישת דצמבר".
השווקים כבר תמחרו בסיכוי של 65% שה-Fed יוריד את העלאות הריבית שלו לחצי נקודת האחוז בדצמבר, לאחר ארבעה מהלכים רצופים של 0.75 נקודות, לפי נתוני CME Group. קצב העלאות הריבית הזה הוא האגרסיבי ביותר מאז תחילת שנות ה-1980.
מה שנותר לראות הוא לאן הפד הולך משם. עם תמחור השווקים את הסבירות להורדת הריבית בהמשך 2023, פאוול הזהיר במקום זאת כי המדיניות המגבילה תישאר במקומה עד שהאינפלציה תראה סימנים עקביים יותר של נסיגה.
"בהתחשב בהתקדמותנו בהקשחת המדיניות, העיתוי של התמתנות זו הוא הרבה פחות משמעותי מהשאלות של כמה עוד נצטרך להעלות את הריבית כדי לשלוט באינפלציה, ומשך הזמן שיהיה צורך להחזיק מדיניות ברמה מגבילה. " אמר פאוול.
"סביר להניח ששיקום יציבות המחירים ידרוש החזקת מדיניות ברמה מגבילה למשך זמן מה. ההיסטוריה מזהירה בתוקף מפני התרופפות מוקדמת של מדיניות", הוסיף. "אנחנו נישאר בקורס עד לסיום העבודה."
דבריו של פאוול מגיעים עם כמה סימני עצירה לכך שהאינפלציה יורדת ושוק העבודה ההדוק במיוחד מתרופף.
מוקדם יותר החודש, מדד המחירים לצרכן הצביע על עלייה באינפלציה אך בפחות ממה שהעריכו כלכלנים. דוחות נפרדים ביום רביעי הראו גידול במספר השכר הפרטי נמוך בהרבה מהצפוי בנובמבר, בעוד שמספר המשרות ירדו אף הוא.
עם זאת, פאוול אמר כי נתונים קצרי טווח יכולים להיות מטעים והוא צריך לראות ראיות עקביות יותר.
לדוגמה, הוא אמר שכלכלני הפד צופים שמדד המחירים המועדף על הוצאות הצריכה האישיות המועדפות על הבנק המרכזי באוקטובר, שיתפרסם ביום חמישי, יציג את האינפלציה בקצב שנתי של 5%. זה יהיה ירידה מ-5.1% בספטמבר, אבל עדיין הרבה לפני היעד של הפד של 2% לטווח ארוך.
"יידרשו הוכחות משמעותיות יותר כדי לנחם שהאינפלציה בעצם יורדת", אמר פאוול. "לפי כל קנה מידה, האינפלציה נשארת גבוהה מדי".
"אני פשוט אגיד שיש לנו עוד קרקע לכסות", הוסיף.
פאוול הוסיף כי הוא מצפה שהשיא האולטימטיבי של התעריפים - "התעריף הסופי" - יהיה "גבוה במידת מה ממה שחשב", כאשר חברי ועדת השוק הפתוח הפדרלית קובעת את התחזיות האחרונות שלהם בספטמבר. חברי הוועדה דאז אמרו כי הם מצפים שהריבית הסופית תגיע ל-4.6%; השווקים רואים זאת כעת בטווח של 5%-5.25%, לפי נתוני CME Group.
בעיות שרשרת האספקה בליבת התפרצות האינפלציה נחלשו, אמר פאוול, בעוד שהצמיחה הואטה בגדול מתחת למגמה, אפילו עם עלייה שנתית של 2.9% בתוצר הרבעון השלישי. הוא צופה שאינפלציית הדיור תעלה לתוך השנה הבאה, אבל אז כנראה תיפול.
עם זאת, הוא אמר ששוק העבודה הראה "רק סימנים טנטטיביים של איזון מחדש" לאחר שמספר המשרות הפותחות עלה על מספר העובדים הזמינים בפער של 2 ל-1. הפער הזה נסגר ל-1.7 ל-1 אבל נשאר הרבה מעל הנורמות ההיסטוריות.
שוק העבודה ההדוק הביא לעלייה גדולה בשכר העובדים, שלמרות זאת לא הצליח לעמוד בקצב האינפלציה.
"כדי להיות ברור, צמיחה חזקה בשכר היא דבר טוב. אבל כדי שגידול השכר יהיה בר-קיימא, היא צריכה להיות עקבית עם אינפלציה של 2%", אמר.
פאוול דיבר ארוכות על הגורמים השומרים על השתתפות נמוכה בכוח העבודה, גורם מפתח בטיפול בחוסר האיזון בין משרות פתוחות לעובדים זמינים. הוא אמר שנושא חשוב הוא "פרישות עודפות" במהלך מגיפת קוביד.
מקור: https://www.cnbc.com/2022/11/30/fed-chair-jerome-powell-says-smaller-rate-hikes-could-come-in-december.html