בניין הפדרל ריזרב נראה לפני מועצת המנהלים של הפדרל ריזרב צפויה לאותת על תוכניות להעלות את הריבית במרץ, שכן הוא מתמקד במלחמה באינפלציה בוושינגטון, 26 בינואר 2022.
ג'ושוע רוברטס | רויטרס
סביר להניח שהפדרל ריזרב לא יצליח להוריד את האינפלציה מבלי להעלות את הריבית באופן ניכר, מה שיגרום למיתון, לפי מאמר מחקר שפורסם ביום שישי.
נגיד הפד לשעבר, פרדריק מישקין, הוא בין מחברי הספר הלבן הבוחן את ההיסטוריה של מאמצי הבנק המרכזי ליצור דיסאינפלציה.
למרות רגשותיהם של רבים מפקידי הפד הנוכחיים שהם יכולים לנהל "נחיתה רכה" תוך התמודדות עם מחירים גבוהים, העיתון אומר שזה לא סביר שיקרה.
"אנחנו לא מוצאים מקרים שבהם התרחשה דיסאינפלציה שנגרמה [הבנק המרכזי] ללא מיתון", אמר העיתון, שנכתב בשיתוף הכלכלנים סטיבן צ'צ'טי, מייקל פרולי, פיטר הופר וקרמיט שונהולץ.
המאמר הוצג ביום שישי בבוקר במהלך פורום מדיניות מוניטרית שהוצג על ידי בית הספר לעסקים של אוניברסיטת שיקגו.
הפד ביצע שורה של העלאות ריבית במטרה לבלום את האינפלציה שהייתה ברמה הגבוהה ביותר מזה כ-41 שנים. השווקים מצפים לעוד כמה עליות לפני שהפד יוכל לעצור כדי להעריך את ההשפעה שיש למדיניות ההדוקה יותר על הכלכלה.
עם זאת, העיתון מציע שכנראה יש דרך ללכת.
"הדמיות של המודל הבסיסי שלנו מצביעות על כך שהפד יצטרך להדק את המדיניות באופן משמעותי יותר כדי להשיג את יעד האינפלציה שלו עד סוף 2025", אמרו החוקרים.
"גם בהנחה של ציפיות אינפלציה יציבות, הניתוח שלנו מטיל ספק ביכולתו של הפד להנדס נחיתה רכה שבה האינפלציה חוזרת ליעד של 2% עד סוף 2025 ללא מיתון קל", הוסיפו.
העיתון, לעומת זאת, דוחה את הרעיון של העלאת תקן האינפלציה של 2%. בנוסף, החוקרים אומרים שהבנק המרכזי צריך לנטוש את מסגרת המדיניות החדשה שלו שאומצה בספטמבר 2020. השינוי הזה יישם את "יעד האינפלציה הממוצע", ואיפשר לאינפלציה להתחמם מהרגיל למען התאוששות תעסוקתית כוללת יותר.
החוקרים אומרים שהפד צריך לחזור למצב המניעתי שלו, שבו החל להעלות את הריבית כאשר האבטלה ירדה בחדות.
מושל הפד, פיליפ ג'פרסון, פרסם תשובה לדוח, ואמר כי המצב הנוכחי שונה מפרקי אינפלציה קודמים. הוא ציין שלפד הזה יש יותר אמינות כלוחם אינפלציה מאשר כמה מקודמיו.
"בניגוד לסוף שנות ה-1960 וה-1970, הפדרל ריזרב מטפל בהתפרצות האינפלציה במהירות ובכוח כדי לשמור על אמינות זו ולשמור על הנכס ה'מעוגן היטב' של ציפיות אינפלציה ארוכות טווח", אמר ג'פרסון.
מקור: https://www.cnbc.com/2023/02/24/the-fed-cant-tame-inflation-without-more-hikes-paper-says.html