דו"ח האינפלציה של ינואר למדד המחירים לצרכן שפורסם ביום שלישי בשעה 8:30 בבוקר ET נבנה כשחרור נתוני מפתח לתחזית מדיניות הפד ולכיוון S&P 500. זה מוגזם מאוד. בטח, וול סטריט עשויה לקבל עלייה יפה אם דו"ח האינפלציה במדד המחירים לצרכן יגיע קריר מהצפוי, או לחץ מכירה מסוים אם הוא בצד החם. אבל סביר להניח שלמדד המחירים לצרכן חיי מדף של יותר מ-24 שעות.
X
יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, הבהיר מהי לדעתו הקטגוריה החשובה ביותר של אינפלציה עבור מדיניות הפד: שירותי ליבה שאינם דיור, תת-קבוצה של מדד המחירים לצריכה אישית של משרד המסחר. האינפלציה בשירותי ליבה אלה קשורה קשר הדוק לשוק העבודה ההדוק ולצמיחה חזקה בשכר. כלכלנים יסרקו את דוח מדד המחירים לצרכן עבור רמזים לתחזית האינפלציה. אבל הם לא יוכלו לומר בביטחון מה המשמעות של נתוני המדד החדשים לכיוון מדד האינפלציה המועדף על פאוול כאשר הוא ישוחרר ב-24 בפברואר. חוסר הוודאות הזה משקף את החסרונות החמורים של המדד.
ציפיות לאינפלציה של מדד המחירים לצרכן
כלכלנים צופים כי מדד המחירים לצרכן הכולל יעלה 0.5% בינואר, לאחר העלייה המתוקנת כלפי מעלה של 0.1% בדצמבר. השיעור השנתי אמור לרדת ל-6.2% מ-6.5%. מדד הליבה, ללא מזון ואנרגיה, צפוי לעלות ב-0.3%. זה יוריד את שיעור האינפלציה הליבה של מדד המחירים לצרכן ל-5.5%.
ה-S&P 500 יגיב לכותרות ולחדשות הליבה על אינפלציה, ללא קשר להתמקדות של פאוול. תשומת לב מסוימת תוקדש לאינפלציית מדד המחירים לצרכן עבור שירותים בניכוי שכר דירה לדיור. אנשים רבים מציינים את זה בתור פרוקסי לשירותי הליבה של פאוול שאינם דיור, אם כי זה אפילו לא קרוב.
המשקיעים הותנו להגיב למדד המחירים לצרכן מכיוון שהפתעות הנתונים באמת יצרו כמה תנודות דרמטיות בשוק בשנה שעברה, גם כשהמדד התחמם וגם כשהתקרר. אבל עכשיו יש לו הרבה פחות תועלת. אם מחירי הגז עולים, מדד המחירים לצרכן מפגר בחודש בערך בדיווח על כך. אם שכר הדירה יורד, מדד המחירים לצרכן אומר לך על כך יותר משישה חודשים לאחר מכן. בעוד שמדד המחירים לצרכן עושה עבודה טובה במעקב אחר מחירי הסחורות, אלה יורדים כעת ואינם מדאיגים במיוחד את הפד.
חסרונות בדוח האינפלציה במדד המחירים לצרכן
אז מה הבעיה? שקול את השירותים פחות השכרה של מקלט קטגוריה. ראשית, הוא כולל את מרכיב שירותי האנרגיה, שאינו חלק מהוצאות הליבה. אל תכלול את זה, ואתה נשאר עם מעקב אחר אינפלציה עבור 25% בלבד מתקציבי משק הבית. הקטגוריה אינה כוללת הוצאות במסעדות ובמלונות. זה כולל עלויות ביטוח בריאות, אבל מתודולוגיית המעקב של משרד העבודה יכולה להניב כמה תוצאות מוזרות. שיעור האינפלציה האחרון של ביטוחי הבריאות השנתי ל-3 חודשים הוא -38%.
אם תחסר שירותי אנרגיה וביטוח בריאות, ואז תוסיף שירותי מזון ולינה, תוכל להמציא קטגוריה שיש לה דמיון מסוים לשירותי הליבה של PCE שאינם דיור. הנתונים המתוקנים האחרונים מדצמבר מראים כי האינפלציה בקטגוריה זו גדלה בשיעור שנתי של 5.7% ברבעון הרביעי, ירידה מ-4% באוקטובר. IBD תעדכן את הנתונים הללו ביום שלישי.
לשם השוואה, שיעור האינפלציה עבור שירותי ליבת PCE שאינם דיור עמד על 4.1% בדצמבר, ירידה מ-4.7% באוקטובר.
הפער הרחב מדגיש את החסרונות בנתוני מדד המחירים לצרכן. לא פחות מכך, הוא מכסה רק 30% מתקציבי משק הבית. לשם השוואה, שירותי ליבת PCE שאינם דיור מכסים 50% מההוצאות של משק הבית.
שירותים פיננסיים הם הבדל אחד גדול, המהווים 0.2% מההוצאות על מדד המחירים לצרכן אך כמעט 5% מה-PCE. האחרון כולל את עלות השירותים הפיננסיים הניתנים ללא חיובים מפורשים. ריבית מופחתת או מופחתת על חשבונות צ'קים וחיסכון היא דוגמה לכך.
שירותי בריאות: מדד המחירים לצרכן לעומת PCE
ההבדל הגדול ביותר בין PCE ל-CPI כרוך בטיפול רפואי. PCE כולל הוצאות בריאות המכוסות על ידי מעסיקים והממשלה. זו הסיבה ששירותי בריאות מייצגים כמעט 16% מהוצאות PCE, בעוד ששירותים רפואיים מסתכמים בפחות מ-7% מתקציבי ה-CPI.
הרמז הטוב ביותר לאינפלציה של שירותי בריאות PCE לא יגיע ממדד המחירים לצרכן אלא ממדד המחירים ליצרן של יום חמישי. רכיב השירותים הרפואיים של PPI ניזון ישירות ל-PCE, כתבו כלכלני דויטשה בנק בהערה ביום שישי. הם הוסיפו כי החדשות על אינפלציה של שירותי הבריאות עשויות להיות חיוביות. לאחר עליות גדולות של מחירי ה-PCE בינואר בשנתיים האחרונות, הפחתה של הגברת מגיפה בדמי רופאי Medicare החל מה-1 בינואר עשויה לתרום לאינפלציה מתונה יותר.
עליות S&P 500 לפני מדד המחירים לצרכן
מדד S&P 500 עלה ביום שני ב-1.1%, וטיפס בחזרה מעל רמת 4100. נראה היה כי וול סטריט ביטלה את החשש מקריאה חמה של מדד המחירים לצרכן ביום שלישי. כך או כך, עם זאת, האפסייד של העצרת הנוכחית עשוי להיות מוגבל בטווח הקרוב. ביום רביעי צפוי דוח מכירות קמעונאי לוהט, שעשוי לעורר את החשש כי כלכלת ארה"ב חידשה מומנטום שידרוש ריביות גבוהות עוד יותר.
החל מיום שני אחר הצהריים, השווקים מתמחרים קצת יותר מ-50% סיכוי שהפד יכפה עוד שלוש העלאות ריבית ברבע נקודות, לטווח של 5.25%-5.5%.
אבל הרבה נתונים ייצאו מעכשיו ועד אז, ומדד המחירים לצרכן של יום שלישי יישכח מזמן. פאוול רואה בשוק העבודה ההדוק את הסיכון הגדול ביותר בתחזית האינפלציה. אם שוק העבודה יאט והצמיחה בשכר תמשיך להתמתן, לא יהיה צורך בהעלאת ריבית שלישית. ובכל זאת, תידרש התקדמות רבה יותר לפני שהפד יאכזב את המשמר שלו. שתי העלאות ריבית נוספות כמעט מובטחות ומידת ההאטה הדרושה כדי להימנע מהריבית השלישית עדיין לא ברורה.
במהלך הסגירה ביום שני, מדד S&P 500 עלה ב-15.7% משפל הסגירה שלו בשוק הדובי, אך נותר ב-13.7% מתחת לשיא הסגירה שלו בכל הזמנים.
הקפד לקרוא IBD's תמונה גדולה כל יום כדי להישאר מסונכרן עם כיוון השוק ומה זה אומר על החלטות המסחר שלך.
אולי גם תאהב:
שוק המניות היום: שלוש מניות של באפט ליד נקודות קנייה מכיוון שהסיכון הזה מתנשא
הצטרף ל- IBD בשידור חי ולמד טכניקות מובילות לקריאת תרשימים ומסחר מהמקצוענים
אלה 5 המניות הטובות ביותר לרכישה ולצפייה עכשיו
מקור: https://www.investors.com/news/economy/fade-the-cpi-inflation-report-what-matters-to-the-fed-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo