בום מתפתח של פצלי נפט וגז נראה מוכן לקראת עליית מיזוגים ורכישות

"קנה מידה שווה רלוונטיות" הוא א הנושא הרווח בעולם פצלי הנפט והגז בארה"ב כיום, ו דבון אנרגיהDVN
צברה קנה מידה במשחק איגל פורד בדרום טקסס השבוע עם רכישה של 1.8 מיליארד דולר של Validus Energy. מדובר בעסקה נדירה של מיליארדי דולרים בשנה שבה הפגיעה במחירי הסחורות במהלך 2022 האטה את קצב פעילות המיזוגים והרכישות (M&A) כאשר קונים פוטנציאליים מנסים לעטוף את זרועותיהם סביב אורך החיים הפוטנציאלי של פרדיגמת המחירים הנוכחית .

חברת אנליטיקס ומודיעין אנברוס דיווח בחודש שעבר כי הערך הכולל של פעילות המיזוגים והרכישות של פצלי פצלים בארה"ב דעך ל-12 מיליארד דולר במהלך הרבעון השני של 2 וכי קצב הפעילות עד כה הואט באופן משמעותי משני הרבעונים הראשונים של 2022. "כפי שצפו, זינוק במחירי הסחורות בעקבות פלישת רוסיה לאוקראינה עצרה זמנית מיזוגים ורכישות, מכיוון שקונים ומוכרים לא הסכימו לגבי שווי הנכסים", אמר אנדרו דיטמר, מנהל ב-Enverus Intelligence Research. "עם זאת, המחירים הגבוהים עודדו גם מיהרו של חברות הון פרטיות לבדוק את המים למיזוגים ורכישות. אמנם לא כל מי שנכנס לשוק מקבל את מה שהם חושבים כהצעה מתאימה, אבל מספיק כדי להניע מיזוגים ורכישות פעילים בצנוע במעלה הזרם".

ברור שההנהלה בדבון החליטה שעכשיו זה זמן פריים לצמיחה במגזר הפצלים, בהתחשב בכך שעסקת Validus מייצגת את הרכישה הגדולה השנייה שלה של נכסי פצלים בשבועות האחרונים. מוקדם יותר הקיץ הודיעה ענקית הפצלים מאוקלהומה סיטי על רכישה של 885 מיליון דולר של שטח Williston Basin מחברת RimRock Oil & Gas.

למרות הרוחות הנגדיות שנגרמו מסביבת המחירים הפכפכה הנוכחית, Devon ו-Validus הצליחו להסכים לעסקה על עמדת 42,000 דונם נטו של האחרון במחוז קרנס, במרכז המשחק של איגל פורד המשתרע על פני 32 מחוזות בדרום ובמרכז טקסס. Validus רכשה את השטח בסביבת מחירים נמוכים יותר בשנת 2021 מ אוביניבOVV
(לשעבר Encana) תמורת 880 מיליון דולר בלבד. בזמן עסקה זו, הייצור מהשטח עמד על 21,000 חביות שוות נפט ליום (בע"ד). במהלך השנה שחלפה, Validus הצליחה להעלות את רמת הייצור הזו ב-2/3, ל-35,000 boe/d. כתוצאה מכך, החברה השיגה את ההיקף הנדרש כדי להפוך אותה ליעד השתלטות ראשי עבור דג פצלי גדול יותר.

במייל, דיטמר אמר שעבור רוב יצרני הפצלים במעלה הזרם, הכוונה לנכסים בוגרים כמו זה הגיוני בסביבה הנוכחית. "חברות רוצות לתפוס כמה שיותר ערך בזמן שמחירי הסחורות גבוהים והוספת חביות שכבר מקוונות היא הדרך הבטוחה לעשות זאת", אמר. "זה גם תואם את העדפות המשקיעים לתשואות הון מיידיות מכיוון שקל להראות קו ראייה מעסקה כזו עם צבירת תזרים מזומנים חזקה ודחיפה לדיבידנדים ולרכישות חוזרות".

הוא הוסיף כי הבשלות היחסית של נכסי Validus אינה אומרת שהם חסרי פוטנציאל פיתוח עתידי, ואמר כי הם "עדיין מחזיקים במלאי לא מנוצל ופוטנציאל לבקר מחדש בארות ישנות יותר עם רפרקים".

עבור פצלים שאינם מתחילים, "refrac" היא הטכניקה של חזרה לתוך קידוח קידוח קיים וביצוע תהליך שבירה הידראולי שני או אפילו שלישי כדי לשבור עוד יותר את הסלע של היווצרות הפצלים ולסחוט הפקה נוספת מהבאר. זוהי טכניקה שגדלה בפופולריות השנה כאשר שרשרות האספקה ​​הפכו למעורפלות, כוח העבודה בשדה הנפט גדל וצינור פלדה וציוד אחר הנדרש לקידוח בארות חדשות הפך ליקר ונדיר יותר ויותר.

כפי שהיה בכל תנופת נפט קודמת בכל מקום בעולם ב-170 השנים האחרונות, הנוסחה להצלחה בפצלי ארה"ב מתפתחת כל הזמן. מבקרי תעשיה רבים לעגו לרעיון השחזורים באיגל פורד רק לפני עשור, וטענו שהם יהיו בלתי כלכליים ואולי אפילו בלתי אפשריים מבחינה טכנית עבור ההקמה. כיום, הטכניקה הופכת להיות טרנדית חיובית, מגדילה את תזרים המזומנים ומוסיפה לערך בעלי המניות.

בדוא"ל שלו, דיטמר אמר "סביבת מחירי הסחורות הנוכחית הובילה לגל של הנפקות נכסים מבעלי הון פרטי, כאשר נותני החסות שלהם מבקשים לשלם כסף". מכיוון שקונים פוטנציאליים מחפשים לצמוח באמצעות רכישה במקום המקדחה ולהגדיל את הביטחון לגבי לאן המחירים יכולים להיות מועדים בעתיד, קצב המיזוגים והרכישות בפצלי פצלים בארה"ב עומד להאיץ.