נושים אוורגרנדה עזבו עם מעט אפשרויות כאשר בייג'ין קובעת את סדר היום

הנושים של China Evergrande Group עומדים כעת בפני סיכויים עמומים עוד יותר לקבל אי פעם את כספם בחזרה, שכן משבר הנדל"ן במדינה מתפשט והתביעות על נכסי היזם ממשיכות להיערם.

החברה בעלת החובות העמוקים לא הצליחה לעמוד במועד האחרון שלה לחשוף תוכנית ארגון מחדש עד סוף יולי. בערב שישי מאוחר הגשה לבורסה של הונג קונג אמרה אוורגרנדה כי כעת היא מקווה להמציא תוכנית לארגון מחדש ספציפית של הלוואות בחו"ל לפני סוף השנה, וניתן להציע את חלקה של החברה ביחידות ניהול הרכב החשמלי והנכסים שלה כחבילות השלמה של "שיפור האשראי" .

אבל מפתח הנכסים בשנזן והמייסד שלו Hui Ka יאן ככל הנראה תהיה השפעה מוגבלת על איך זה קורה, מכיוון שלתהליך הארגון מחדש בפיקוח ממשלתי יש עדיפות חדשה לקחת בחשבון. חברות נכסים נטולות מזומנים, כולל אוורגרנדה, קאיסה, סונאק ואחרות, השעו את הבנייה של בתים שנמכרו מראש ביותר מ-90 ערים סיניות. מחשש שהבתים שלהם לא יושלמו לעולם, רוכשי דירות רבים החרימו את תשלומי המשכנתא שלהם - מה שגרם גם עד 2.4 טריליון יואן (356 מיליארד דולר) של הלוואות בנקאיות בסיכון.

בעיות הבנייה במגזר הנדל"ן במדינה עלולות לזלוג למערכת הפיננסית בזמן שהנשיא שי ג'ינפינג צפוי לרצות קדנציה שלישית חסרת תקדים בקונגרס המפלגה הלאומית של סין שיתקיים מאוחר יותר השנה. למרות ש-Evergrande הוא מיזם מסחרי, בייג'ין תפקח על הארגון מחדש שלו כדי להבטיח שהוא תואם את העדיפות העליונה של הממשלה של שמירה על יציבות פיננסית וחברתית.

"החובה הנוכחית של ממשלת סין היא לוודא ש-Evergrande מספקת את הפרויקטים שכבר נמכרו", אמר שן צ'ן, שותף ב-Shanghai Maoliang Investment Management. "החברה צפויה לשים תחילה את משאביה המוגבלים על זה, והתשלום עבור השאר יכול לחכות".

הנושים צפויים לנקוט עמדה חלוקה בעניין זה, אמר שן מנג, מנהל חברת השקעות בוטיק שבסיסה בבייג'ינג Chanson & Co. לדבריו, החברה - ואולי אפילו הואי עצמו - צפויה לתרום לכספים שיופרשו עבור בניית בתים לא גמורים. בשבוע שעבר, רויטרס דיווח כי בייג'ין שוקלת להקים קרן של כ-44 מיליארד דולר כדי לסייע למגזר במצוקה. העיר ג'נגג'ואו, בינתיים, כבר הקימה קרן חילוץ נפרדת שמטרתה לחדש את הבנייה.

בעוד שהנושים היבשתיים עשויים להתאים את סדר העדיפויות של הממשלה ולתת לאוורגרנד עוד יותר זמן, לחייבים בינלאומיים יש סבירות גבוהה לפתוח בהליכים משפטיים נוספים - כולל תביעות משפטיות ועתירות פירוק - נגד החברה כדי להגן על האינטרסים שלהם, אמר שן של שאנסון.

מבחינתם, סיכויי ההחלמה הולכים ונחלשים עוד יותר. צניחת שוק הנדל"ן בסין הפכה את מכירות הפרויקטים לקשות יותר ויותר, בעוד ש"השימוש לרעה במזומן תחת זרוע שירות הנכסים פגע עוד יותר בשווי ההתאוששות של אג"ח חו"ל", אמרה אנליסטית האשראי של נומורה, איריס צ'ן.

An חקירה ביולי גילה שהיחידה המדוברת - חברת Evergrande Property Services הנסחרת בהונג קונג - השתמשה בפיקדונות הבנק שלה בשווי של כמעט 2 מיליארד דולר כבטוחה להבטחת הלוואות לצדדים שלישיים ללא שם, והסכום שהושאל הועבר לאחר מכן חזרה לחברה האם ומשמש ל"פעולות כלליות". הביטחונות נתפסו מאוחר יותר על ידי הבנקים לאחר שהלווים מצד שלישי לא הצליחו לשלם, מה שהותיר לאוורגרנדה פחות מזומנים כדי לספק את תביעות הנושים.

כמה מנהלים בחברת האם - כולל המנכ"ל הוותיק שלה שיה היג'ון ומנהל הכספים הראשי פאן דארונג - נאלצו להתפטר, אבל זה לא הביא מעט כדי לשכך את כעסם של משקיעים בינלאומיים. נושים המחזיקים בחובות מגובים בנכסים ב-Evergrande Property Services היו דורש הסבר כיצד ניתן היה לשעבד את הכספים מבלי לחשוף מידע זה למשקיעים.

צ'ן של נומורה חזה כי משקיעים בינלאומיים עלולים להתמודד כעת עם תספורת של עד 85%, לעומת הערכת 75% שנתנה לראשונה לפני כשנה. והרשת הסבוכה של החוב לא מסתיימת כאן. ביום ראשון, אמר אוורגרנדה בתיק נוסף כי חברת בת שבסיסה בעיר ננצ'אנג הדרומית-מזרחית קיבלה הוראה לשלם ערב כמעט 1.1 מיליארד דולר כפיצוי, והוא יצטרך למכור מניות בבעלות בנק שנג'ינג בצפון מזרח סין כדי לכסות את הסכום הזה. Shu Hui Woon, אנליסט אשראי בחברת המחקר Lucror Analytics מסינגפור, אמר שיש סיכוי טוב שתביעות נוספות בדרך.

"לא ברור אילו נכסים עדיין יש לחברה מכיוון שאוורגרנדה עשויה לספק ערבויות שעדיין לא נחשפו או לא נתבעו כרגע", אמרה בהודעת דואר אלקטרוני. "סביר להניח שהחברה תבקש לנהל משא ומתן עם נושים כדי להרתיע אותם מלפנות לבית המשפט, אחרת התקדמות הארגון מחדש עלולה להתעכב עוד יותר".