ראלי סנטה מסורתי של יורו עומד הפעם בפני רף גבוה

(בלומברג) - אחרי החודש הטוב ביותר של האירו מאז 2010, סוחרים שסומכים על עלייה מסורתית בסוף השנה עשויים להתאכזב.

הנקרא ביותר מבלומברג

ההיסטוריה מראה שהמטבע היחיד נוטה לעלות מול הדולר בדצמבר. אבל לאחר זינוק של יותר מ-5% בנובמבר, הרף לעוד עידוד עונתי גבוה בהרבה.

זה עוד לפני שהמשקיעים שוקלים מערך של רוחות נגד מאקרו-כלכליות לאזור שכן הוא מתכונן לקראת משבר אנרגיה פוטנציאלי בחורף הקרוב. תזרוק גם כמה פגישות מרכזיות של הבנק המרכזי, ולבולי האירו יש הרבה סיכונים לנווט.

"הטיית היורו העונתית היא חזקה, אבל העלייה באוקטובר ובמיוחד בנובמבר עשויה להיות פירושו של דבר שהמהלך התחיל מוקדם מהרגיל", אמר דרק הלפני, ראש מחקר ב-MUFG, שרואה ירידה חזרה לשוויון של האירו בתחילת 2023. "היסודות למכירה מתמשכת של הדולר האמריקאי עדיין לא ממש במקום."

האירו זינק בחודש שעבר כאשר ההימורים על כך שהפדרל ריזרב יאט את מסע ההליכה שלו החלישו את הדולר והמשקיעים שיערו שסין תפתח מחדש את כלכלתה. חלק מהנתונים המצביעים על האטה של ​​קצב השפל של גוש היורו העלו גם תקוות כי מיתון צפוי להתברר כפחות חמור ממה שחששו מלכתחילה.

מגמות מטבע עונתיות נדחות לעתים קרובות כצירוף מקרים בלבד, אם כי הטיעון לזרימות ספציפיות לזמן סביר יותר עבור דצמבר. זה כאשר משקיעים מסיימים פוזיציות כאשר הנזילות מתאדה לקראת עונת החגים, בעוד שדרישות הדיווח של סוף השנה באירופה יכולות לעורר זרמי החזרה.

האירו עלה ב-15 מתוך ה-23 בדצמבר מאז הקמתו. זה מגיע לעלייה ממוצעת של 1.5% - יותר מכפול מהחודש הבא הטוב ביותר.

הסיפור ממשיך

ייתכן שהביצועים ההיסטוריים היו בחלקם תוצר לוואי של הריביות השליליות באירופה, אומר סיימון הארווי, ראש ניתוח מטבעות במונקס אירופה. יהיו יציאות הון מאירופה מכיוון שמשקיעים חיפשו נכסים בעלי תשואה גבוהה יותר במקומות אחרים, רק כדי שהזרימות הללו יחזרו הביתה במהלך תקופות הדיווח של סוף השנה.

אבל כעת, השווקים מתמודדים עם משטר חדש של אינפלציה ושיעורים גבוהים יותר.

"השנה הזו תהיה מעניינת משתי סיבות: חוזק הדולר כבר נחתך לאורך כל חודש נובמבר לאחר פרסום מדד המחירים לצרכן באוקטובר וה-ECB יצא משיעורים שליליים".

סיכוני שיעור

הסיכונים עלולים לעלות באמצע החודש, כאשר הבנק המרכזי האירופי והפדרל ריזרב צפויים להאט את קצב עליית הריבית. אם הפד ימשיך לסמן סיכוני אינפלציה הפוך, זה עלול לגרום למשקיעים לחזור לדולר על חשבון האירו. רמזים נוספים על לחצים אינפלציוניים עשויים להגיע מנתוני השבוע הבא על מחירי היצרנים בארה"ב, תביעות אבטלה וסנטימנט.

"בהתחשב בסמיכות להחלטות מרכזיות של הבנק המרכזי באמצע החודש, כאשר הנזילות תתחיל לרדת, תיקון באירו הוא עדיין סיכון ריאלי", אמר ג'רמי סטרץ', ראש אסטרטגיית G10 FX ב-CIBC בלונדון.

גם מזג האוויר נתפס יותר ויותר כאיום מרכזי על עליות המטבע. ישנם סימנים לכך שהטמפרטורות צפויות לצלול בצפון אירופה, ובודקים את מוכנות האזור לחורף על רקע אספקה ​​מוגבלת מאז פלישת רוסיה לאוקראינה.

זה סיכון שהכירו בו אפילו שוורי יורו כמו האסטרטג של נומורה ג'ורדן רוצ'סטר. הוא צופה זינוק ל-1.08 דולר באמצע דצמבר לפני ש-1.10 דולר ייפגע עד סוף ינואר. יש לקחת את המגמות העונתיות ב"קורט מלח", הוא מודה, ורואה במחירי מזג האוויר והאנרגיה את הסיכון העיקרי לקריאתו.

"לא היינו שמים יותר מדי משקל על העונתיות בלבד. במקום זאת, סביר להניח שגורמי המאקרו והזרימה הם שיקבעו את ארבעת השבועות הבאים של פעולת המחיר", אמר, תוך ציון נתונים כלכליים חיוביים יותר באירופה והזרמות לקרנות הנסחרות בבורסה של אירו. "נצטרך לעקוב מקרוב אחר תחזית מזג האוויר ועתיד הגז הטבעי".

מהלכי מטבע לשני הכיוונים עלולים גם להחריף כאשר הנזילות מתדלדלת לקראת חגי סוף השנה, לדברי בראד בכטל, אסטרטג FX בג'פריס בניו יורק. יתרה מכך, רצפות המסחר השנה עשויות להיות מושבתות גם בגלל משחקי גביע העולם בכדורגל, שיסתיים שבוע לפני חג המולד, הוא הוסיף.

"זה יכול להיות מהלך לכיוון 1.10 או אפילו שוויון", אמר, בעודו הוסיף כי המעבר לכיוון 1.00 הוא האופציה הסבירה יותר, בהתחשב בכך שהוא צופה שהמכירה בדולר תקל החודש.

-בסיוע ואסיליס קראמאניס וליבי שרי.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP