הבנק המרכזי האירופי אמור להתחיל בפרק קריטי בו אינפלציה להילחם, עשוי להוביל למהלכי מדיניות מוניטרית מפצלים יותר.
העלאות ריבית ישולבו עם מנוף להידוק
החל מהחודש הזה, כאשר הפחתת המאזן נכנסת למוקד, גובה הריבית הטיולים יהיו יחד עם מנוף נוסף לדחיסה, מה שיקשה על מיתון פוטנציאלי.
האם אתה מחפש חדשות מהירות, טיפים חמים וניתוח שוק?
הרשמה לניוזלטר Invezz, היום.
המורכבות הרעיונית הזו תקשה לשחזר את ההסכמה היחסית מאחורי הצעדים הקיצוניים של השנה ב-2023, שכן כל העלאה מחייבת הערכות מדויקות יותר של כלכלי נזק ודרישות כספיות.
כלכלנית קרדיט סוויס ורוניקה רוהרובה אמרה,
דצמבר יהיה קשה, ולא לדעת מתי האינפלציה תגיע לשיא וכמה מהר היא תרד, לא סביר שיהיה קל יותר לאחר מכן. אנו הולכים לראות יותר מתח בתוך ה-ECB ככל שהריבית מתקרבת לניטרלית - ולו רק בגלל שלא היה לנו הרבה בעבר.
ללא קשר לבחירה שעשו גורמים רשמיים בהנחייתה של הנשיאה כריסטין לגארד בהעלאת הריבית ב-15 בדצמבר, היא תעלה אותם לנקודה שבדרך כלל נחשבת לא תומכת עוד בצמיחה.
העלאות על מנת לנהל את מעבר האינפלציה מרמות ניטרליות
כאשר העליות הבאות לניהול האינפלציה עוברות מרמות ניטרליות להגבלת הכלכלה לאורך שפל, זה יפתח עידן חדש במדיניות ה-ECB. לבסוף, יש את השאלה כמה עלויות ההלוואות אמורות לעלות סוף סוף.
התעריפים ימשיכו להיות הכלי המכריע ביותר. ובכל זאת, ה-ECB יחליט כיצד להתחיל לפרק טריליוני הורהבשווי ניירות ערך של אוצר, או מה שנקרא "הידוק כמותי".
הארכיטקטורה של מדיניות זו יכולה לשקף בסופו של דבר בחירה פרגמטית שלוקחת בחשבון גם את גודל העלאת התעריפים בדצמבר ואת מהירות העליות הבאות. אך למרבה הצער, יש מעט מידע זמין עבור הרשויות להשתמש בהן כאשר הן מנסות להעריך את ההשפעה של התכווצות המאזן על שוקי ההון, פרט להתייחסות לניסיון של הפד.
המצב הכלכלי יהיה עכור, וצריך להבהיר מתי עסקים וצרכנים ירגישו בסופו של דבר את ההשפעות של העלאות תעריפים קודמות.
מקור: https://invezz.com/news/2022/12/01/european-central-bank-is-in-a-critical-phase-in-the-inflation-fight-with-possible-rate-hikes/