מניות אנרגיה זולות. רק תשאלו את וורן באפט.

"המשקיעים מודאגים ממה שיקרה לביקוש לאנרגיה אם ניכנס למיתון עמוק", אומר מארק סטוקל, מנהל

משאבי טבע אדמס
קרן סגורה (PEO). "אבל הם מזלזלים בתת ההשקעה במגזר בחמש השנים האחרונות".

כשההיצע מוגבל, הוא רואה שהנפט מחזיק מעל 80 דולר לחבית, אפילו בתרחיש הגרוע ביותר. קרן אדמס נסחרת בסביבות 19 דולר, מניבה 3%, והחליפה ידיים לאחרונה ב-13% מתחת לשווי הנכסים הנקי שלה. הענף אמור להיות רווחי מאוד במחירים נוכחיים.

"הכסף החכם בחדר חושב שאנחנו עדיין מוקדם" במחזור, אומר ביל סמאד, מנהל שותף של

ערך Smead
קרן (SVFFX), שהאחזקות הגדולות ביותר שלה הן

משאבים קונטיננטל

(CLR) ו

אוקסידנטל פטרוליום

(OXY).

רקשייר האת'ווי

(BRK.A) מנכ"ל וורן באפט ממשיך לצבור מניות Occidental באגרסיביות וכיום מחזיק כמעט 19% ממניות חברת האנרגיה, בשווי של כ-11 מיליארד דולר. אוקסידנטל החזיקה מעמד טוב יותר מהמגזר לאחרונה, בשל הרכישות של ברקשייר; מנייתה עלתה ב-3% בשבוע האחרון ל-62 דולר.

הרכישות בברקשייר עוררו ספקולציות שאולי באפט סוף סוף מצא ה"פיל" המיוחל שלו ולקנות את 81% הנותרים של Occidental. במחיר אפשרי של 75 עד 80 דולר למניה, זה יעלה כ-60 מיליארד דולר. ב-75 דולר, אוקסידנטל תוערך לפי 7.5 פעמים בלבד מהרווחים החזויים לשנת 2022. ברקשייר, שלא הגיבה לבקשת תגובה, עומדת על יותר מ-100 מיליארד דולר במזומן.

באפט מכיר היטב את אוקסידנטל, לאחר שרכש 10 מיליארד דולר של מניות בכורה במחיר אטרקטיבי של 8% ב-2019, כאשר החברה הייתה זקוקה לכסף במהירות כדי הגבירה על שברון עבור Anadarko Petroleum. הוא אוהב חברות אמריקאיות, ואוקסי מקבלת מארה"ב כ-80% מייצור האנרגיה שלה של למעלה ממיליון חביות ביום.

באפט עשוי לשלב את אוקסידנטל או חלקים ממנה עם יחידת האנרגיה שלו ברקשייר האת'ווי, המחזיקה בתשתיות חשמל בארה"ב וצינורות גז טבעי. BHE בעל ערך הולך וגובר, אחד ממחוללי החשמל המתחדשים הגדולים במדינה, עשוי להיות שווה 75 מיליארד דולר. ברקשייר עצמה מוערכת כעת ב-615 מיליארד דולר.

מניות הגז ספגו פגיעה קשה במיוחד לאחרונה. מוביל בתעשייה

EQT

(EQT) היצרנית הגדולה במדינה, ירדה ביותר מ-30% מהשיא ביוני, ל-34 דולר. עם זאת, הביקוש לגז עמיד יותר למיתון מאשר נפט בגלל השימוש בו לצריכת חשמל וחימום. ואז יש את תיק השוורים לטווח ארוך, מנותק הביקוש הגובר בעולם עבור גז טבעי נוזלי.

אין מגבר גז גדול יותר ממנכ"ל EQT, טובי רייס, הדוגל בהכפלה של קיבולת ה-LNG בארה"ב עד שנת 2030. אם זה יקרה, הגז הטבעי האמריקאי יכול בקלות להחליף את היבוא הנוכחי של אירופה מרוסיה. הוא מכנה את המרת הפחם לגז בייצור חשמל בחו"ל "היוזמה הירוקה הגדולה ביותר על פני כדור הארץ". גז מייצר כמחצית מפליטת הפחמן של פחם.

מניות EQT נראות אטרקטיביות; הגידורים שלו מתחת לשוק יתגלגלו ב-2023, וכתוצאה מכך תזרים מזומנים חופשי גבוה יותר באופן חד. "זה סיפור ממש מרגש", מספר רייס של בארון. "אני צריך לעשות עבודה טובה יותר להסביר את זה, כי כרגע EQT נסחרת [ב] מעל 25% תשואה של תזרים מזומנים חופשי. זו הזדמנות השקעה מדהימה". הוא מתכוון לתזרים המזומנים החופשי החזוי לשנת 2023.

לאחר נסיגה של 20% משיא שיא בסוף מרץ, גם מניית ברקשייר נראית מושכת, ומחליפה ידיים בסביבות פי 1.3 מהערך בספרים - מתחת לשווי הממוצע של פי 1.4 בחמש השנים האחרונות. והערך בספרים ממעיט משמעותית במה שבאפט מכנה את הערך הפנימי של ברקשייר. בסוף השבוע שעבר, מניית סוג A שלה נסחרה ב-422,000 דולר; מחלקה B, ב-281 דולר.

ההשקעות של באפט השנה, בתוספת היתרון של שיעורים גבוהים יותר לטווח קצר על אחזקות המזומנים העצומות של ברקשייר, עשויות להעלות את הרווחים השנתיים שלה בכמעט 5 מיליארד דולר, מבסיס חזוי השנה בסביבות 29 מיליארד דולר ברווח לאחר מס. רכישה מלאה של Occidental עשויה להגדיל את הרווחים ב-10 מיליארד דולר, בהנחה שמחירי הנפט והגז לא יורדים באופן קיצוני.

פרייפורט-מקמורן

(FCX) ו-

ריו טינטו

(RIO) מכרה נחושת ועפרות ברזל. אבל המניות שלהם יכולות להתברר כמוזהבות.

מניות אלה בעלות ערך זול מנחות מיתון עמוק אך אינן משקפות את השיפור העצום במאזני התעשייה שלהן מאז השפל האחרון בסחורות ב-2016.

במחיר של 29 דולר, מניותיה של כורה הנחושת העולמית המובילה Freeport-McMoRan נמצאות ב-44% מתחת לשיא שלהן במארס, שכן הנחושת החליקה ב-25%, לכ-3.60 דולר לפאונד. Freeport נסחרת כעת עבור פי שבעה מהרווחים החזויים של 2022 ופי תשעה מ-2023 - כאשר האומדן של השנה הבאה משקף את מחירי הנחושת הצפויים. המניה מניבה 2% - כולל דיבידנדים בסיס ודיבידנדים משתנים.

פריפורט וריו טינטו הן הבחירות המובילות של האנליסט של ג'פריס כריס לפמינה. "השוק, בחודש האחרון, הפך מתמחור בסטגפלציה שבה הסחורות יהיו חזקות לירידה דפלציונית", הוא אומר.

לפמינה אופטימית יותר לגבי הביקוש לסחורות, ומציינת שהמצב הכלכלי בסין - הצרכן הדומיננטי של סחורות תעשייתיות - השתפר בחודש האחרון. "יש עדיין מחזוריות ברווחים, אבל הסיכון הקטסטרופלי עבור החברות הללו, מנקודת מבט מאזנית, נפתר", הוא אומר.

Freeport, למשל, קיצצה את החוב הנקי שלה למיליארד דולר מ-1 מיליארד דולר מאז 20. "פריפורט ממונפת להתאוששות ארוכת טווח בכלכלה העולמית", הוא מציין. תחזית הנחושת הרב-שנתית נראית חזקה, הודות לצמיחה של כלי רכב חשמליים עתירי נחושת וכוח מתחדש. לכן יש המכנים נחושת המתכת הירוקה ביותר.

מניית ריו טינטו, כורה נחושת שהיא גם אחת מיצרניות עפרות הברזל המובילות בעולם, ירדה ל-59 דולר מ-85 דולר במרץ. הם משיגים פי חמישה מאומדן הרווחים לשנת 2022 ופי שבעה מזה של השנה הבאה. ולחברה יש מזומנים נטו במאזנה. "ריו נסחרת לפי הערכת שווי עולמית של משבר פיננסי", אומר לפמינה. הוא רואה את תשואת הדיבידנד שלו נשארת בשיעור חד ספרתי גבוה, גם אם מחירי עפרות הברזל יורדים עוד יותר.

כתוב לי אנדרו בארי בשעה [מוגן בדוא"ל]