ריבאונד רובל מונע באנרגיה לא יציל את רוסיה

ביום שני, הנשיא ולדימיר פוטין נתבע שהסנקציות המערביות שהוטלו נגד רוסיה נכשלו בנאום בטלוויזיה. לדבריו, האסטרטגיה של מלחמת הבזק הכלכלית לא עוררה התמוטטות מיידית של הכלכלה כצפוי. במקום זאת, הוא ציין את כוחו של הרובל, המטבע של רוסיה.

זמן קצר לאחר שרוסיה פלשה לאוקראינה, המערב מוּטָל סנקציות חסרות תקדים על המדינה - בעיקר מכוונות לעתודות הבנק המרכזי שלה, כולל קרן העושר הריבונית שלה. הרובל צנח מיד, ירידת ערך יותר מ 40%, מה שהוביל מומחים רבים לחזות שהמטבע נמצא בצניחה חופשית. עם זאת, זה חזר קרוב לשער החליפין שלו לפני המלחמה מול הדולר האמריקאי לאחר חודש של מלחמה. אבל בעוד שהרובל אכן התנגד לציפיות עקב מניפולציית המטבעות של רוסיה, ההתאוששות שלו היא הרינג אדום.

מכירות אנרגיה מסבירות בחלקן את ההתאוששות הדרמטית. מוסקבה מקבל 40% מהכנסותיה התקציביות מיצוא אנרגיה. מכירות אנרגיה שמביאות לזרם של מטבע חוץ מהוות גלגל הצלה עבור רוסיה, שכעת אין לה גישה לשוקי ההון העולמיים.

רוסיה היא מוקרן להרוויח 321 מיליארד דולר מיצוא פחמימנים ב-2022 - עלייה של יותר מ-30% בהשוואה לשנה שעברה. הקפיצה הגדולה הזו היא למרות הסנקציות שהוטלו על מגזר האנרגיה במדינה וזרם קבוע של חברות שעוזבות מעצמן. הנשיא ג'ו ביידן מוצהר איסור מוחלט על יבוא נפט וגז רוסי לארה"ב, בעוד שראש הממשלה בוריס ג'ונסון הודיע ​​על תוכניות להפסיק את יבוא הנפט עד סוף השנה.

עם זאת, לרוסיה עדיין יש מספיק קונים כדי לשמור על תעשיית האנרגיה שלה ולחזק את מאזן התשלומים שלה. להודו יש משימות היתרון של ירידת מחירי הנפט הגולמי של אוראל ברוסיה - קנייתו בהנחה משמעותית. חרסינה ממשיך לכבד חוזי נפט משתלמים שנחתמו לפני הפלישה, למרות סנקציות לשמור חברות בבעלות ממשלתית כמו סינופק ופטרוצ'יינה הרחק מרכישות חדשות.

האיחוד האירופי, שמצמצם את הסתמכותו על יבוא רוסי, הוא עדיין משלם תשלומים גדולים לקרמלין מכיוון שמדינות חברות כמו גרמניה ואיטליה עדיין תלויות מאוד בגז הטבעי שלו. לגוש המונה 27 חברים נפרע 35 מיליארד אירו לרוסיה עבור יבוא אנרגיה מאז תחילת המלחמה.

בעוד שהכנסות מוגברות מאנרגיה יכולות להסביר חלקית את ההתאוששות, המטבע מקבל גם חיזוק מלאכותי. מיד לאחר הפלישה, הבנק המרכזי הכפיל את ריבית המפתח שלו, הטיל בקרות הון נרחבות, הגביר את מגבלות הסחר במטבעות ואילץ את היצואנים להמיר את הכנסותיהם במטבע חוץ לרובל. הרובל הפסיק להיות מטבע להמרה.

במשך כמעט חודש, פקידים לסגור ירדה בבורסה הראשית של רוסיה לאחר מסחר תנודתי ביותר ביום השני לפלישה. הבורסה נפתחה מחדש כעת, אך עם מגבלות מסחר קפדניות.

בנאום שהתנגש בנאום הטלוויזיה של פוטין, מנכ"לית הבנק המרכזי של רוסיה, אלווירה נביולינה, מוזהר שההשלכות של הסנקציות היו רק בהתחלה. הגרוע מכל לפנינו. שר האוצר הרוסי לשעבר, אלכסיי קודרין, הסכים, ניבוי שהכלכלה הרוסית צפויה להתכווצות הגדולה ביותר מאז 1994.

האינפלציה הגואה, שצפויה להגיע ל-23% השנה, מאיימת לטרוף את הרווחים של האזרחים הפשוטים. ארגונים פיננסיים בינלאומיים לְהַעֲרִיך התוצר המקומי הגולמי של המדינה עשוי לצנוח בשיעור של עד 15% השנה - ימחק עשרות שנים של צמיחה. לפני הפלישה, רוסיה הייתה צפוי לגדול ב-3% בשנת 2022. אפילו ירידה "שמרנית" יותר של 10% תהפוך אותה למיתון החמור ביותר של רוסיה מאז שנות התשעים.

הכאוס הכלכלי לאחר קריסת ברית המועצות סט הבמה לעלייה המטאורית של פוטין בשנת 2000. מאז, הוא מוּצדָק שלטונו של האיש החזק תחילה על ידי מתן צמיחה מתמשכת עד 2008, ולאחר מכן באמצעות האזהרות הקשות שרוסיה תחזור למשברים של שנות התשעים ללא אגרוף הברזל שלו. עם זאת, עדיין לא ברור כיצד יגיבו הרוסים לאותם קשיים כשהגרוע מכל יגיע. לעת עתה, תמיכתו העממית של פוטין גבוהה לכאורה, ומכונת המלחמה שלו, על אף שהיא מקרטעת, ממשיכה.

השבוע, הצבא הרוסי הושק המתקפה המיוחלת שלה בחלק המזרחי של אוקראינה, כולל הדונבאס. לחץ הוא הַרכָּבָה לצבא הרוסי לספק תוצאות עד ה-9 במאי, יום הניצחון השנתי של המדינה, חג שחוגג את תבוסת גרמניה הנאצית ואת סיום מלחמת העולם השנייה. שכן השתלטות של פוטין על הדונבאס, שלטענת הקרמלין היא המטרה העיקרית של פלישתו, עשויה לספק לו ניצחון תעמולה עבור המערכה הצבאית השטנית שלו. עם זאת, זו עדיין תהיה תבוסה אסטרטגית למטרות המלחמה המוצהרות של רוסיה של שינוי משטר באוקראינה ודחיפה לנסיגה משמעותית של נאט"ו.

פוטין טועה כשמציג את התאוששות הרובל כסימן לחוסן וחוסנה של רוסיה. זה עשן ומראות. המערב צריך לזכור שסנקציות רחבות ומקיפות, כולל על מגזר האנרגיה, הן הסכין הארוכה של ממלכתיות כלכלית, ויש להשתמש בהן עד לניצחון במלחמה.

בסיוע אינס לפאו ושרה שינטון