משבר אנרגיה מעורר ספקות לגבי אסטרטגיות מעבר אנרגיה

מלחמת אוקראינה דוחפת את ביטחון האנרגיה לראש סדר היום של המערב, ומתעדפת הפקת נפט וגז טבעי על פני שינויי אקלים ואקטיביזם סביבתי לראשונה מזה עשרות שנים.

אלו חדשות טובות בטווח הארוך, שכן היא תבטיח מעבר אנרגיה חלק ובעל קיימא יותר - כזה שלא נוטש בפתאומיות דלקים מאובנים מסורתיים עבור אנרגיה מתחדשת שעדיין לא מוכנה לפריים טיים.

זה נכון גם באירופה, שבה המעבר לאנרגיה ירוקה הוא הכי מתקדם. יש הכרה בבריסל ובבירות ברחבי היבשת שהדאגה המיידית ביותר היא מציאת אספקת נפט וגז טבעי חלופית כדי להשלים את המעבר של אספקת אנרגיה רוסית בצינור.

ההשלכות על חברות הנפט הבינלאומיות הן עצומות.

לפני המלחמה באוקראינה, חברות הנפט של אירופה היו תחת לחץ אדיר מצד משקיעים לצמצם את פליטת גזי החממה שלהן "סקופ 3". היקף 3 מתייחס לפליטות מצרכני דלקים מאובנים.

הרעיון להטיל אחריות על היצרנים לפליטות הצרכנים היה תמיד איוולת טהורה. אחרי הכל, חברות הנפט והגז עונות רק על הביקוש של הצרכנים לדלקים אלה. אם חברות רוצות להעביר את הכלכלות שלהן למקורות דלי או אפס פחמן, זה תלוי בממשלות שלהן לגרום לזה לקרות באמצעות מדיניות וחקיקה, ולא לאלץ חברות פרטיות לשאת בנטל.

עם זאת, חברות הנפט המובילות באירופה כמו Shell, BP ו-TotalEnergies בשנים האחרונות מצאו את עצמן תחת אש מצד בעלי המניות והחברה הרחבה יותר על כך שלא הצליחו לטפל בפליטות סקופ 3. והם הגיבו בקביעת יעדים להפחתת עוצמת פליטות Scope 3 שלהם.

המשמעות המעשית הייתה שיצרניות הנפט והגז הגדולות באירופה נשבעו לרסן את שיעורי הצמיחה או אפילו להפחית את ייצור הנפט והגז שלהן בשנים הקרובות. ואכן, הפחתת פליטות Scope 3 הפכה לקוד לצמצום הייצור.

מצב זה היה בולט ביותר ב-BP. מרכז האנרגיה בבריטניה הבטיח לצמצם את ייצור הנפט בשיעור מדהים של 40% עד 2030 כדי לספק את דרישות המשקיעים להתייחס לפליטות סקופ 3. לא משנה ש-BP תכננה להשיג זאת על ידי מכירת נכסים מפיקי נפט לחברות אחרות - ככל הנראה כאלה שלא מתמודדות עם אותם לחצים אקלימיים לצאת מתחום הדלקים המאובנים.

כל התרגיל היה מגוחך, ואירופה גילתה זאת בדרך הקשה לאחר שרוסיה פלשה לאוקראינה בשנה שעברה, מה שגרם למשבר אנרגיה.

במהלך השנה האחרונה, המשקיעים הקלו את הלחץ על שינויי האקלים על חברות הנפט האירופיות - גם אם ממשלות מסוימות כמו בריטניה ימשיכו ללעוג לביטחון האנרגיה עם מדיניות כמו מסים על רווחים מתקדמים.

הלחץ של Scope 3 נחלש בשווקים הפיננסיים, מה שמעניק לחברות הנפט האירופיות יותר חופש להתמודד עם המציאות הפוליטית של הרגע.

מאז BP שקלה מחדש את אסטרטגיית מעבר האנרגיה שלה, והתכוננה לעולם שלאחר אוקראינה. לחברה יש תוכניות ממושכות להשיל נכסים מייצרים, וכעת היא מבטיחה להפחית אותם ב-25% עד 2030 תוך שהיא נשבעה להשקיע מיליארד דולר נוסף בשנה בהפקת נפט וגז במעלה הזרם.

תגובת המשקיעים הייתה מדהימה. מחיר המניה של BP עלה ב-17% מאז ההודעה בחודש שעבר.

אין זה מפתיע שהמנכ"ל החדש של Shell, Wael Sawan, בוחן את תוכנית החברה שלו לצמצם את ייצור הנפט בשיעור של עד 2% בכל שנה בעשור הזה.

לא מפתיע גם ששל שקלה לאחרונה תוכנית למחיקת מניותיה מהבורסה בבריטניה ולהעבירן לארה"ב.

חברות הנפט האירופיות נסחרות בהנחה גדולה לעמיתיהן בארה"ב - מציאות שהם מתוסכלים ממנה.

משקיעים אקטיביסטים באירופה דחפו אסטרטגיות מעבר קיצוניות על חברות הנפט שם, מה שגרם להן לבצע השקעות גדולות בחשמל מתחדש בעל תשואה נמוכה. הערכות השווי של חברות היורו הגדולות סבלו כתוצאה מכך.

מגמות בארה"ב כמו ExxonMobilXOM
, שברוןCLC
, קונוקו פיליפסשוטר
, ו-Occidental נהנו מהערכות מניות טובות יותר מהמתחרים האירופיים שלהם, כי הם היו עמידים יותר ללחצים חברתיים לשנות את המודל העסקי שלהם.

משקיעים אמריקאים העדיפו שחברות נפט וגז יעשו את מה שהם עושים הכי טוב - לייצר נפט וגז בעלות הנמוכה ביותר עם טביעת הרגל הפחמנית הנמוכה ביותר האפשרית. חברות גדולות בארה"ב התמקדו בהפחתת הפחמן של פעילותן היכן שהדבר אפשרי והפחתת פליטות Scope 1 ו- Scope 2 - שעליהן יש להם שליטה ישירה - לא פליטות צרכנים - שאין להם שליטה עליהן. חברות גדולות בארה"ב השקיעו בעסקים חדשים המשלימים את הפעילות הקיימת שלהם בהפקת נפט וגז, זיקוק ופטרוכימיה. אלה כוללים לכידה ואחסון פחמן (CCS), דלק ביולוגי, מימן וטכנולוגיות מתקדמות אחרות המשפרות את הביצועים הסביבתיים של דלקים מאובנים.

זו הייתה האסטרטגיה של ExxonMobil לאורך כל הדרך - ואין להאשים אותם ברצון להיות חברת הנפט הטובה בעולם. זו גם הסיבה שלא תמצאו חברות נפט אמריקאיות רבות שקונות חוות סולאריות או מקימות טורבינות רוח. זה פשוט לא מה שהם עושים הכי טוב.

שוקי המניות שולחים איתות ברור לחברות הנפט - ולקובעי המדיניות - שהמודל האמריקאי הוא אסטרטגיית מעבר האנרגיה המועדפת. הייתי טוען שזה גם הכי כדאי. האירופים מתחילים להבין את זה. למרבה הצער, נדרשה מלחמה ומשבר אנרגיה כדי להגיע אליהם.