השווקים המתעוררים יצטרכו לסבול עוד דולרים, הריי

(בלומברג) - קבוצה משורי השווקים המתעוררים של וול סטריט הולכת ונזהרת מלקרוא שחר חדש לנכסים מסוכנים יותר, ובוחרים בגישה זהירה יותר למטבעות של מדינות מתפתחות.

הנקרא ביותר מבלומברג

עם עיקר העלאות הריבית האגרסיביות של הפדרל ריזרב כבר הסתיימו, כמה מהמשקיעים המובילים בעולם צופים שהדולר ייפול בקרוב למגמת היחלשות רב-שנתית. שינוי כזה עומד לתמוך בשווקים המתעוררים - ואכן הניע עליות של כמעט 9% במטבעות המתפתחים מסוף אוקטובר עד תחילת פברואר.

אבל סערת השוק של החודש על רקע קפיצה של מטבע הכסף עשתה הפסקה לחלק מהקונים הפוטנציאליים.

מנהלי כספים מ-abrdn Plc ועד Fidelity Investment חוששים להיתפס בצד הלא נכון של עליית הדולר האחרונה, במיוחד לאחר שמדד MSCI Inc. של המטבעות המתפתחים חיסל כמעט את כל העליות שלה מהשנה עד היום.

"אנו מודאגים על בסיס טקטי יותר מכך ש-EMFX נע מהר מדי", אמר ג'יימס אתיי, מנהל השקעות ניהול תעריפים ב-abrdn בלונדון. "הפדרל ריזרב עדיין לא סיים את ההליכה, נותרה אי ודאות רבה סביב תחזית האינפלציה, ואנו מצפים לחלוטין למיתון ארה"ב/עולמי בשישה עד 12 החודשים הקרובים".

חוסר הוודאות הזה הוצג במלואו ביום שישי לאחר האצה מפתיעה במד המחיר המועדף של הפד חיזקה את הסיכויים לשערים גבוהים יותר בארה"ב והגבירה את הדולר.

הירידות החריפו במדד המטבעות של מדינות מתפתחות, אשר נקבע לחודש הגרוע ביותר מאז ספטמבר. מד התיאבון של JPMorgan Chase & Co לסיכון מטבעות בשווקים מתעוררים ירד גם הוא החודש, והפך לשלילי באמצע פברואר לראשונה השנה.

הסיפור ממשיך

הבהט של תאילנד כבר ויתר על כל הרווחים שלו בתחילת 2023, שהגיעו על רקע אופטימיות סביב תיירים סינים חוזרים. והראנד של דרום אפריקה - שנתפס לעתים קרובות כמקור לתיאבון סיכון - חזר לרמות שנראו לאחרונה בסוף 2022.

עוד לפני הזינוק בדולר ביום שישי, אברדן נקטה עמדה ניטרלית בסוג הנכסים, בחיפוש אחר הערכות שווי ליפול וישקף מיתון. המשקיעים ב-Fidelity International קונים כעת את הדולר מול הפסו הפיליפיני וזלוטי פולני.

Goldman Sachs Group Inc., בינתיים, מזהירה מפני מאבק לקראת הראנד הדרום אפריקאי הרגיש לשערי שער ארה"ב.

כיסים של חוסן

אבל עדיין יש סיבה לסלקטיביות שכן מטבעות מכלכלות מתפתחות מסוימות עומדים בחוזק המטבע האחרון.

בסיוע מחזורי האינפלציה המקומיים והסחורות, הפסו המקסיקני והסול הפרואני התמודדו עד כה עם המגמה להתחזק מול הדולר בפברואר.

"נראה שהחסימה של LatAm נמצאת הרבה יותר קדימה במחזור האינפלציה והידוק המדיניות בהשוואה לשווקים מתעוררים אחרים", אמר פול גריר, מנהל כספים בלונדון ב-Fidelity. "זה הביא לכך שהאזור מציע תשואות ריאליות גבוהות מאוד מראש, מה שתומך בתזרימי תיקים זרים הנכנסים לשוקי האג"ח המקומיים והמט"ח".

עבור אלווין טאן, ראש אסטרטגיית Asia FX ב-RBC Capital Markets בסינגפור, מטבעות מסוימים באסיה נמצאים גם הם במצב טוב יותר לעמוד בתקופה של חוזק דולר, במיוחד אם מדיניות מוניטרית הדוקה מדי מפעילה מיתון כלכלי בכלכלות הגדולות.

"הוואן הקוריאני והבאט התאילנדי עדיין נראים לי זולים יחסית", אמר. "אם אכן אסיה יכולה להימנע ממיתון השנה, אז אני מצפה לעוד הפוך לנכסים אזוריים ולמט"ח".

מה לצפות

• המשקיעים יצפו מקרוב בתוצאות וההשפעה של הבחירות בניגריה לאחר ההצבעה בשבת. האומה התמודדה עם מחסור נרחב הן בנזין והן בתעודות נאירה, מה שהוביל לסצנות כאוטיות בתחנות דלק ובבנקים.

• סקרי ה-PMI של סין יקראו כיצד מתקדמת ההתאוששות בפברואר, כאשר בלומברג כלכלה צופים חדשות טובות.

• הודו וטורקיה יפרסמו את נתוני התמ"ג, ויציעו רמזים לאופן שבו צמיחת השווקים המתעוררים החזיקה מעמד במהלך האחרון של 2022.

• נתוני התמ"ג הברזילאי ונתוני התעסוקה של דצמבר צפויים להראות שהכלכלה איבדה מומנטום ברבעון הרביעי, על פי בלומברג כלכלה.

• הבנק המרכזי של מקסיקו אמור לפרסם דו"ח אינפלציה רבעוני המציע את התחזיות הכלכליות האחרונות שלו ורמזים על מסלול המדיניות המוניטרית קדימה.

-בסיוע נטי איסמעיל.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP