המיליארדר הנבוך הואי קא יאן לא יכול להגיע לעסקה עם הנושים הבינלאומיים של אברגרנדה

Hui Ka יאן התחייבו שוב ושוב לשלם את סך ההתחייבויות של China Evergrande Group של יותר מ-300 מיליארד דולר, אך הטייקון הנאבק עדיין לא קרוב לסיים עסקה עם נושים בינלאומיים למרות שהחברה עומדת בפני שימוע לפירוק תוך פחות משבועיים.

הצעיר בן ה-64 שלח מנהלים בכירים להיפגש עם קבוצה אד-הוק של בעלי חובות בחו"ל בהונג קונג כשבוע לפני חופשת ראש השנה הירחי בסוף ינואר, אך בחודשים שלאחר מכן, שני הצדדים עדיין עשו זאת. להסכים על תנאי מפתח לעסקת ארגון מחדש שציפתה לה, על פי אנשים שמכירים את הדיונים.

למרות שאוורגרנדה אמרה בעבר שהיא מצפה לזכות בתמיכתם של מחזיקי החוב, הפער בין הצדדים למעשה הפך גדול עוד יותר. נושים בינלאומיים, שחייבים להם כ-20 מיליארד דולר, רוצים פירעון מזומן מהיר יותר וגדול יותר לאור הדברים לכאורה סימנים להתאוששות המתהווה בשוק הנדל"ן של סין. אבל אוורגרנדה, שכבר החמיצה דד-ליין שנקבע בעצמה לחשוף את תוכנית הארגון מחדש שלה עד סוף השנה שעברה, לא מוכנה להמתיק את הצעתה. חלק מהחזרי האג"ח המוצעים של החברה מגיעים עם תנאים שנמשכים עד 12 שנים, אמר אדם אחד.

אוורגרנדה עדיין צריכה לחסוך מזומנים יקרי ערך למטרות אחרות. נאמר כי היא נתונה ללחץ ניכר להחזיר את הנושים ביבשה ולסיים את הבנייה של פרויקטי הדיור שנמכרו מראש שלה. החברה נמצאת במוקד של משבר הנדל"ן הרחב של סין, שאף ראה כמה רוכשי דירות זועמים מחרימים את תשלומי המשכנתא של בתים שנמכרו מראש אך לא גמורים. בישיבות הפרלמנט הלאומי של סין המתקיימות כעת בבייג'ינג, גורמים רשמיים שוב הדגישו הצורך לנהל סיכונים הקשורים למגזר הנדל"ן, ולהבטיח שהבתים יימסרו לקונים בהתאמה.

"ישנן חששות חשובים ובלתי פתורים בנוגע לוותק, במיוחד בנוגע לנושים ביבשה, וזה בדיוק המקום שבו אוורגרנדה צפויה להיות מוגבלת", אומר ברוק סילברס, מנכ"ל חברת ההשקעות Kaiyuan Capital בהונג קונג.

נציג אוורגרנד סירב להגיב. גם בנק ההשקעות Moelis & Company ומשרד עורכי הדין Kirkland & Ellis, המייצגים את קבוצת הנושים האד-הוק, סירבו להגיב.

אוורגרנדה, בינתיים, מנסה לפצות את המשקיעים באג"ח באמצעים שלא ידרשו תשלומים במזומן. לדוגמה, החברה הציעה לאפשר להם להמיר את החזקות החוב שלהם לאחזקות מיעוט ביחידות ניהול המכוניות החשמליות והנכסים שלה הרשומות בהונג קונג, על פי אנשים שמכירים את הנושא, אך רבים רואים בהצעה פחות אטרקטיבית.

מלבד חילוקי דעות חריפים על הערכת שווי, נאמר כי הנושים מודאגים מסיכוני ממשל פוטנציאליים. בשנה שעברה, מספר בכירים ב-Evergrande היה צריך לפרוש לאחר שהתגלה כי אחזקות מזומנים בשווי 2 מיליארד דולר בבעלות יחידת ניהול הנכסים הרשומה בהונג קונג נתפסו על ידי בנקים. חברת Evergrande Property Services השתמשה בפיקדונות המזומנים כבטוחות להלוואות, אשר הועברו בסופו של דבר בחזרה לאוורגרנד האם באמצעות חברות מתווך שונות. הבנקים תפסו את הביטחונות שלהם לאחר ש-Evergrande Property Services לא הצליחה להחזיר את ההלוואות.

למרות היעדר ההתקדמות לקראת השגת הסכם, אנליסטים טוענים כי לא סביר ש-Evergrande תחוסל בשלב זה מכיוון שהיא צריכה להמשיך לפעול על מנת לעמוד ביעד הממשלה להבטיח שכל הפרויקטים שנמכרו מראש יועברו לרוכשי הדירות. החברה כבר עומד בפני שימוע לסיום בהונג קונג ב-20 במרץ, לאחר שאחד נושה הגיש בקשה לפירוק החברה כדי שניתן יהיה לחלק את נכסיה להחזר נושים. אוורגרנדה שואפת להציג בפני בית המשפט כמה תנאי ארגון מחדש כדי לבקש דחייה נוספת, לפי דו"ח רויטרס, תוך ציון מקורות אנונימיים.

"אני לא חושב ש-Evergrande יחוסל ואז יפשוט רגל", אומר יאן יוג'ין, מנהל מכון המחקר והפיתוח של סין E-house שבסיסו בשנגחאי. "אם חברות כמו אוורגרנד יורשו לפשוט רגל עכשיו, רוכשי הבתים שלהם ייבהלו".

משמעות הדבר היא שהמשא ומתן עם נושים בינלאומיים עשוי להימשך, ומובן כי כל עסקה ייקח הרבה יותר זמן לקיצוץ מאשר הארגון מחדש האחרון של China Fortune Land או של המיליארדר. של סאן הונגבין Sunac China Holdings, אשר זה עתה קיבל תמיכה מבעלי החוב הגדולים בחו"ל לאחר שפירסם איגרת חוב דולרית במאי האחרון.

ועסקה סופית ככל הנראה תכלול את Hui להשתמש בעוד כספים משלו כדי לבצע חלק מהתשלומים. השווי הנקי של Hui עומד כעת על 3 מיליארד דולר לאחר שהשתמש לפחות 1 מיליארד דולר מהכספים האישיים שלו כדי לשלם חלק מהחוב של אוורגרנד.

"אני חושב שזה סביר מאוד שכל הסדר במשא ומתן יכלול תרומה כלשהי מהווי", אומר סילברס של Kaiyuan Capital. "אני מניח שהנושים רואים זאת כראוי, בהתחשב בהתעשרותו של הוי למרות הניהול הלא נכון של החברה".