אילון מאסק מציג נקודה רכה, מחלק אופציות למניות במחיר פוטנציאלי למרתף

במעשה חסד לא אופייני כלפי העובדים בטוויטר, אילון מאסק העניק למספר עובדים אופציות למניות לפי שווי הון של 20 מיליארד דולר, מה שמרמז שלחברה כולה יש שווי ארגוני, כולל חוב, של 33 מיליארד דולר.

זה יכול להיחשב מחיר מציאה בהתחשב בכך שמדובר בחברה שאלון מאסק רכש לפני פחות מחצי שנה תמורת 46.5 מיליארד דולר. באותו זמן, בנקי השקעות ואנליסטים העריכו את העסקה לפי 15-17 תזרים מזומנים, וההנהלה ציפתה שה-EBITDA יעלה מ-1.6 מיליארד דולר ב-2022 ל-5.4 מיליארד דולר ב-2027, בעוד שההכנסות חזו ליותר מכפול מ-5.9 מיליארד דולר ב-2022 ל-12.9 מיליארד דולר ב-2027.

הו, איך הזמנים השתנו בפרק זמן כה קצר. כשמאסק שחרר יותר משלושה רבעים מהצוות והמפרסמים נחלצים בהמוניהם, מאסק צופה כעת שטוויטר תניב השנה הכנסות של 3 מיליארד דולר בלבד וללא רווח או תזרים מזומנים. לפיכך, הערכת השווי היא פי 11 מההכנסות השנה בעוד שהיריבות הקרובות ביותר שלה (Snap, Pinterest ו-Meta Platforms) נסחרות לפי 4.5x הכנסות משוערות (לפי נתוני Kovfin).

הדרך קדימה עבור החברה הזו תהיה קשה ביותר. כאשר מאסק היה בתהליך של רכישת החברה, צצו עוד כמה קונים פוטנציאליים (Thoma Bravo LP ו-Apollo Global) ובעטו בצמיגים, עם זאת, הם מעולם לא הציעו הצעה תחרותית, מה שמרמז שהמחיר היה גבוה מדי.

מאז, הכלכלה התדרדרה כל כך עד שלא סביר שיהיו קונים פוטנציאליים במחיר המוזל של 33 מיליארד דולר שמאסק שם עליו. עם צמצום הצוות העצום, נוצר חשש להפסקות מאסיביות ברציף, ואכן חלקן התרחשו (אם כי לא היו כאלה במשך תקופה ארוכה - עדיין).

הניו יורק טיימס דיווח בחודש שעבר בפברואר, טוויטר חוותה לפחות ארבע הפסקות נפוצות (לעומת תשע בכל השנה של 2022) על פי נתונים של NetBlocks, חברה שעוקבת אחר הפסקות אינטרנט.

היו גם מספר באגים שמנעו ממשתמשים מסוימים את היכולת לפרסם ציוצים. בסבב פיטורים אחרון, מאסק שחרר עשרות מהנדסים שאחראים על שמירת האתר באינטרנט, וסגל הצוות הנוכחי הוא פחות מ-2,000 לעומת 7,500 כאשר מאסק רכש את החברה.

בנוסף, טוויטר עומדת בפני חקירה של ועדת הסחר הפדרלית, או FTC, על האם יש לה מספיק אנשים כדי להגן מספיק על הנתונים ועל נוהלי פרטיות הצרכנים שלהם. הם מבקשים את עדותו של אילון מאסק בעניינים אלה.

אין כיום ראש תשתיות גלובליות לאחר שאלון מאסק פיטר את נלסון אברהם בשנה שעברה. הוא הוחלף באופן זמני על ידי מהנדס טסלה שין אוסטין, שהתפטר בתחילת השנה הנוכחית.

בהמשך, יהיה קשה למאסק להחזיר את אמון העובדים, המשקיעים ומשתמשי הטוויטר ולא יהיה מפתיע אם יזמו יותר חקירות פרטיות ושלמות נתונים על ידי רגולטורים בחו"ל.