מאסק חשף במקור את חלקו לרשות ניירות ערך באמצעות לוח זמנים 13G. הטופס הזה מיועד למשקיעים פסיביים ולא לפעילים המחפשים שינויים. הבחירה הזו העלתה גבות מלכתחילה בהתחשב בעובדה שמאסק כבר נראה דוגל בשינויים בטוויטר בסדרת פוסטים בשבועות האחרונים.
מאסק התנגד למדיניות ניהול התוכן של טוויטר, בטענה שהפלטפורמה משמשת ככיכר עיר ציבורית דה פקטו.
הוא תיקן את ההגשה ל-13D, מה שסימן סטטוס פעיל, רק לאחר שמנכ"ל טוויטר, פאראג אגרוואל, אמר שהמיליארדר יצטרף לדירקטוריון החברה.
התביעה החדשה, הוגש ביום שלישי, טוען שמאסק הפר את חוקי ניירות הערך כי הוא לא חשף את חלקו בתוך 10 ימים לאחר שהגיע ל-5%, כפי שה-SEC דורש.
בריאן קווין, פרופסור בבית הספר למשפטים של מכללת בוסטון, מספר של בארון כי התובעת טוענת כי אי החשיפה של מאסק במועד מהווה "הונאה בשוק", שכן כל מי שמכר מניות לאחר חלוף המועד החמיץ את הזינוק במחיר המניה של טוויטר בעקבות החשיפה הסופית של מאסק.
"זה טיעון מעניין," אומר קווין. "בהתחשב בצמיחה המיידית במחיר המניה ברגע שהוא הגיש 13G, זה די ברור שהמידע לגבי: אחזקות המניות של מאסק היה מהותי למשקיעים."
הארווי פיט, לשעבר יו"ר SEC ומנכ"ל Kalorama Partners, מספר של בארון ה-SEC יכולה כעת לבחור לחקור את נסיבות הגשתו של מאסק. הסוכנות יכולה להתחיל לסקור הודעות הקשורות לעסקאות כדי לראות אם טעות ההגשה הייתה מכוונת, מה שלפי פיט תוביל לסנקציות חמורות יותר מאשר טעות פשוטה. הבחירה בסוג ההגשה חשובה, מכיוון שהגשות 13D דורשות גילויים נוספים.
"הפרופיל הגבוה שלו אומר שאם הם נותנים להפרות שלו ללכת, אחרי מי העבירות הם הולכים?" פיט אומר על ה-SEC.
מאסק התמודד עם ה-SEC בבית המשפט ובפרסומים פומביים. נציג טסלה לא החזיר א של בארון בקשה להנגיש את מאסק להערה.
"האנשים ב-SEC הם מקצוענים", אומר פיט. "העובדה שהוא אוהב להשמיץ אותם לא תסחוף אותם בדרך זו או אחרת. הם הולכים להסתכל ולראות אם יש להם את התיק."
בתור מגיש 13D כעת, מאסק יצטרך לחשוף בכל פעם שהאחזקות שלו בטוויטר משתנה ב-1% או יותר, כלומר כל מאמצים להגדיל את המניות שלו ימשכו את תשומת הלב מוול סטריט. הוא גם יצטרך לתקן את המסמכים שלו אם הוא יגבש כוונה ספציפית יותר להשקעה שלו, כמו רכישה, אומר קרישנה ויראגהאבן, שותף ב-Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison.
אם מאסק מתכוון להשתלטות עוינת, קווין מציין שלוח הטוויטר מוגדר להתנגד לכך. המועצה יכולה לאמץ מה שמכונה גלולת רעל, מה שיגבה למעשה את גודל ההימור הפוטנציאלי של מאסק. מכיוון שרק שליש מהדירקטוריון של טוויטר עומד לבחירה מדי שנה, כל המאמצים של מאסק להחליף את החברים הנוכחיים יתפרשו על פני שנתיים לפחות.
"אם הוא באמת רוצה לרכוש את החברה, הוא יצטרך להציע הצעה פומבית שם ברמה גבוהה מספיק כדי שבעלי מניות אחרים ישכנעו ויפעילו לחץ על הדירקטוריון לקבל את ההצעה לאחר מכן", אומר Veeraraghavan. "אני לא משוכנע שהוא רוצה לעשות את זה, בשלב זה. ה-13D שלו לא מצביע על שום כוונה לעשות זאת כרגע. הוא בהחלט יכול להרשות לעצמו לעשות את זה בהתחשב בכמה כסף יש לו. אז אני חושב שזה TBD."
מושב בדירקטוריון הוא מטרה טיפוסית של משקיע אקטיביסט, שכן משם הפעיל יכול להשמיע את קולו ולבצע שינויים מבפנים, אומר קווין.
"מיד כשמאסק הכריז על העמדה הזו, הוא קיבל מושב בלוח ואז הוא התרחק ממנו", אומר קווין. "כל מה שקורה כאן הוא לא נורמלי, אז כנראה שלא ננסה להכניס את זה לקטגוריה הרגילה ולא לנסות לנתח את זה באותו אופן".
כריסטופר דייויס, העומד בראש פרקטיקת האקטיביזם של בעלי המניות במשרד עורכי הדין בניו יורק קליינברג, קפלן, וולף וכהן, מספר של בארון ייתכן שמאסק לא רצה להתמודד עם ההגבלות הנלוות למושב דירקטוריון, כמו מדיניות דירקטוריון המסדירה הצהרות פומביות ופעולה לטובת כל בעלי המניות.
"אם המטרה האמיתית שלו היא להיות הפומבי הציבורי, ולספק את נטייתו להצהיר הצהרות פומביות נועזות, אני חושב שהוא במקום המתוק כרגע", אומר דייוויס. "יש לו כל כך הרבה שאי אפשר להתעלם ממנו, אבל אין לו כל כך הרבה שהידיים שלו קשורות".
כתוב לקונור סמית בכתובת [מוגן בדוא"ל]