תשואות הכנסה קבועה "הכל נראה טוב", ואולי תרצה להשיג כמה כל עוד אתה יכול, על פי דייוויד קלי מ-JPMorgan Chase & Co.
זו "מכירה חד פעמית בלבד", אמרה קלי, אסטרטג עולמי ראשי ב-JP Morgan Asset Management, על הבמה ביום שני אחר הצהריים באירוע ה-Exchange במלון פונטנבלו במיאמי ביץ', פלורידה. "שים את עמדות ההכנסה הקבועה שלך עכשיו," הוא אמר, שכן בעוד כמה שנים מהיום התשואות הללו "לא יהיו זמינות".
הפדרל ריזרב החל להעלות את הריבית במהירות בשנה שעברה במאמץ להוריד את העלייה באינפלציה בארה"ב שנראתה במהלך המגיפה. הפד הוריד את הריבית שלו לאפס פנימה צעדה 2020 בתוך משבר ה-COVID-19 כדי לסייע בתמיכה בכלכלה, ולא החלו להעלות אותו כדי להתמודד עם האינפלציה הגואה עד 2022 במרץ.
כעת, הריבית של הפד היא בטווח של 4.5% עד 4.75%, בעוד שהתשואות של משרד האוצר בארה"ב גבוהות בהרבה מהרמות שנראו אפילו לפני שנה. אבל כמה משקיעים מצפים שהפד יוכל לעצור את העלאות הריבית שלו - או אפילו לקצץ אותן - השנה כשהאינפלציה תתקרר והכלכלה האמריקאית תאט.
לשלוש השנים האחרונות יש "רכבת הרים מדהימה", לדברי קלי.
התשואה בשטר האוצר ל -10 שנים
TMUBMUSD10Y,
עלה ביום שני ל-3.632%, בעוד התשואות לשנתיים
TMUBMUSD02Y,
עלתה ל-4.454% בעקבות דו"ח משרות חזק באופן מפתיע, על פי נתוני שוק דאו ג'ונס. תשואות האג"ח והמחירים נעים בכיוונים מנוגדים.
"אז כרגע אנחנו לא במיתון", אמר קלי, אבל "אנחנו בקצה" של איזושהי האטה כלכלית. אמנם כלכלת ארה"ב אינה על "קצה צוק", אך לדעתו היא נמצאת ב"קצה של ביצה" שאולי לא עמוקה אבל קשה לצאת ממנה.
"ההוצאות הצרכניות צפויות להאט", אמר.
בינתיים, שוק העבודה האמריקאי נשאר חזק עד כה על רקע העלאות הריבית האגרסיביות של הפד, כאשר שיעור האבטלה ירד ל-3.4% בינואר, הרמה הנמוכה ביותר מאז 1969.
ראה: דוח משרות מראה עלייה של 517,000 בתעסוקה בארה"ב בינואר
קלי תיארה את שוק העבודה כ"ממש מוזר", עם יותר מקומות עבודה ממובטלים שמחפשים עבודה. יש "עודף ביקוש עצום לעבודה", הוא אמר, והצביע על היצע לא מספיק של עובדים בעקבות ירידה בהגירה, עזיבת הבייבי בום מכוח העבודה, ו-COVID ממושך שכמעט לא גורם לגידול באנשים הזמינים לעבודה.
'סלינקי'
דוח התעסוקה החזק באופן מפתיע לינואר, שהיה פורסם על ידי הלשכה האמריקאית לסטטיסטיקה של העבודה ב-3 בפברואר, הראו סימנים של התקררות לחצים בשכר. הרווח השעתי הממוצע בינואר הואט ל-4.4% משנה לשנה. זה מתחת לשיעור האינפלציה בארה"ב, אמר קלי.
האינפלציה, כפי שנמדדה במדד המחירים לצרכן, רצה ב- שיעור של 6.5%. ב-12 החודשים עד דצמבר, על פי דו"ח של הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה בחודש שעבר. נתוני מדד המחירים לצרכן לינואר אמורים לצאת ב-14 בפברואר.
"כל מה שהצמיחה בשכר עושה זה להאט את קצב הירידה של האינפלציה", אמר קלי. האינפלציה שנמדדה על ידי נתוני המדד פעלה חם כמו 9.1% ביוני.
במקום "ספירלת השכר" המפחידה, שבה העלייה בשכר מסייעת לדלק עוד יותר את האינפלציה, הרווחים השעתיים נראים יותר כמו "ספירלה" שעוברת במורד המדרגות, אמרה קלי, בהתייחסה לצעצוע האביב.
הוא אמר שהוא צופה שהאינפלציה תחזור בסופו של דבר ל-2% והביע דאגה מהפד ממשיך להדק את המדיניות המוניטרית לכדי כלכלה מאטה. "הם מהדקים יתר על המידה," הוא אמר.
רקע כלכלי של אינפלציה נמוכה וצמיחה כלכלית איטית הוא בדרך כלל "טוב לכל הנכסים הפיננסיים", לדברי קלי.
באשר למניות, הוא מצפה שמניות בינלאומיות יעמדו בביצועים טובים יותר מארה"ב ב-2023.
עודף משקל בינלאומי?
"אף אחד לא סובל מעודף משקל בינלאומי כי הבינלאומי מאכזב אותנו שנים על גבי שנים", אמר קלי. "אני חושב שאינטרנשיונל ינצח את ארה"ב שוב השנה". הבינלאומי הוא "הרבה יותר זול" ומשלם תשואות דיבידנד טובות יותר, אמר.
הן המניות והן האג"ח ירדו בשנה שעברה על רקע עליית הריבית.
בשנת 2023, ה-iShares MSCI ACWI ex ETF US
ACWX,
המספקת חשיפה למניות בשווקים מפותחים ומתעוררים אך לא כוללת את ארה"ב, עולה ב-7.1% עד יום שני, לפי נתוני FactSet. זאת בהשוואה לעלייה של 7.2% עבור SPDR S&P 500 ETF Trust
מרגל,
באותה תקופה.
בשנה שעברה, ה-SPDR S&P 500 ETF Trust צלל ב-19.5%, ושקע עמוק יותר מהשפל של 18.2% של ה-iShares MSCI ACWI לשעבר ב-XNUMX%, כך עולה מנתוני FactSet.
"במהלך השנים הקרובות, הדולר אמור לרדת ולהגביר את התשואה של השקעות בינלאומיות", אמר קלי.
לקרוא: מדוע BlackRock מעדיפה מניות 'נבחרות' בשווקים מתעוררים כשהדולר האמריקאי נחלש
מקור: https://www.marketwatch.com/story/edge-of-a-swamp-jpmorgan-strategist-sees-one-time-only-sale-in-fixed-income-as-us-economy-slows- 11675774251?siteid=yhoof2&yptr=yahoo