ה-ECB מעלה את הריבית, רואה עליות משמעותיות קדימה כאשר הוא מכריז על תוכנית לכווץ המאזן

נשיאת הבנק המרכזי האירופי כריסטין לגארד משתתפת בשימוע של הוועדה לענייני כלכלה ומטבע בפרלמנט האירופי ב-28 בנובמבר 2022 בבריסל, בלגיה.

תיירי מונאס | חדשות Getty Images | תמונות של גטי

הבנק המרכזי האירופי בחר בהעלאת ריבית קטנה יותר בפגישתו ביום חמישי, והוריד את הריבית שלו מ-1.5% ל-2%.

עוד נאמר כי מתחילת מרץ 2023 היא תתחיל לצמצם את המאזן שלה ב-15 מיליארד יורו (16 מיליארד דולר) לחודש בממוצע עד סוף הרבעון השני של 2023.

היא הודיעה כי תכריז על פרטים נוספים על הפחתת אחזקותיה בתוכנית רכישת הנכסים (APP) בפברואר, וכי היא תעריך מחדש באופן קבוע את קצב הירידה כדי להבטיח שהיא תואמת את אסטרטגיית המדיניות המוניטרית שלה.

עליית הריבית הצפויה של 50 נקודות בסיס היא העלייה הרביעית של הבנק המרכזי השנה.

It עלה ב-75 נקודות בסיס באוקטובר וספטמבר וב-50 נקודות בסיס ביולי, והוציאו את הריבית מהטריטוריה השלילית לראשונה מאז 2014.

"מועצת הממשל שופטת שהריבית עדיין תצטרך לעלות משמעותית בקצב קבוע כדי להגיע לרמות מגבילות מספיק כדי להבטיח חזרה בזמן של האינפלציה ליעד של 2% לטווח הבינוני", נכתב בהצהרה של ה-ECB.

במסיבת עיתונאים בעקבות ההודעה אמרה נשיאת ה-ECB כריסטין לגארד: "כל מי שחושב שזהו ציר מרכזי של ה-ECB טועה. אנחנו לא מסתובבים, אנחנו לא מהססים, אנחנו מגלים נחישות וחוסן להמשיך במסע... אם אתה משווה עם הפד, יש לנו עוד קרקע לכסות. יש לנו עוד זמן ללכת".

"אנחנו לא מאטים. אנחנו צפויים למשחק הארוך".

הבנק המרכזי אמר שהוא עובד על תחזיות האינפלציה של גוש האירו ש"עודכנו באופן משמעותי למעלה", ורואה שהאינפלציה נשארת מעל יעד ה-2% שלו עד 2025.

כעת היא צופה אינפלציה ממוצעת של 8.4% ב-2022, 6.3% ב-2023, 3.4% ב-2024 ו-2.3% ב-2025.

עם זאת, הוא רואה שמיתון באזור הוא "קצר מועד ורדוד יחסית".

זה מגיע לאחר שנתוני האינפלציה האחרונים של גוש האירו הראו האטה קלה עליות מחירים בנובמבר, למרות שהשיעור נשאר על 10% בשנה.

לגארד אמרה לאנט וייסבאך מ-CNBC: "אחד המסרים המרכזיים, בנוסף להעלאה, הוא האינדיקציה שלא רק שנעלה את הריבית עוד יותר, מה שאמרנו קודם, אלא שהיום שיערנו שהריבית עדיין תצטרך לעלות משמעותית, במקום יציב".

"זה די ברור שעל בסיס הנתונים שיש לנו כרגע, עלייה משמעותית בקצב קבוע פירושה שעלינו להעלות את הריבית בקצב של 50 נקודות בסיס לתקופה מסוימת", אמרה.

בנוגע להכרזה על הידוק כמותי, היא אמרה שה-ECB רוצה לפעול לפי העקרונות של להיות צפוי ומדוד.

החלטתה לבצע הפחתות ממוצעות של 15 מיליארד יורו ב-APP שלה במשך ארבעה חודשים מייצגת בערך מחצית מהפדיונות במשך פרק זמן זה, והתבססה על עצות מצוות השוק שלה וכל הבנקים המרכזיים וגורמים אחרים המעורבים בקבלת ההחלטות שלה.

"זה נראה היה מספר מתאים על מנת לנרמל את המאזן שלנו, בהתחשב בכך שהכלי המרכזי הוא הריבית", אמרה.

האירו עלה מהפסד של 0.5% מול הדולר לעלייה של 0.4% בעקבות ההודעה, אך המניות האירופיות במדד Stoxx 600 צנחו ב-2.4%.

הפדרל ריזרב האמריקאי ביום רביעי הגדיל את התעריף העיקרי שלו ב-0.5 נקודות אחוז, וכך גם בנק המרכזי של אנגליה ו הבנק הלאומי השוויצרי ביום חמישי בבוקר.

מסר הוקיש

"בניגוד לבנק אוף אנגליה, מדובר בעלייה ניצית, בהתחשב בשפה [הידוק כמותי] ותאריך התחלה סופי", אמרו אנליסטים ב-BMO Capital Markets.

עם זאת, הם ציינו שה-ECB מפגר עם בנקים מרכזיים אחרים בצמצום המאזן שלו וכי ההשקעות מחדש במסגרת תוכנית רכישת החירום המגיפה שלו יימשכו.

"לשפה בהצהרה יש תחושה תפעולית, והבנק משאיר את דרכו של QT פתוחה", כתבו בהערה.

אנטואן בוב, אסטרטג תעריפים בכיר ב-ING, תיאר גם הוא את ההודעה כ"ניצית".

"המטרה העיקרית מהפגישה הזו הייתה גבוהה מהתחזיות לאינפלציה הצפויה ולכן הצורך של ה-ECB להעלות יותר ממה שציפה השוק", אמר בדוא"ל.

"לגארד הנחה את השוק בבירור לצפות עוד העלאות של 50 נקודות בסיס, בפברואר ובמרץ, ודחקה את התפיסה שהיא תוכל להוריד את הריבית בזמן הקרוב. התוצאה כפי שניתן לצפות היא זינוק בתשואות האג"ח הקדמיות, אבל אני חושב שכל העקומה צריכה להתקדם יותר".

"הודעת ה-QT הייתה יותר ספציפית ממה שציפיתי עם גודל ותאריך התחלה מוקדם יותר. זה גם מוסיף לאפסייד בתשואות האג"ח, במיוחד אג"ח פריפריאליות, אבל כדאי לזכור שרוב שוקי האג"ח באירופה רואים היצע נטו גדול יותר בשנה הבאה לאחר התערבות ה-ECB, כך שזה רלוונטי לכל המדינות", אמר בדוא"ל.

מקור: https://www.cnbc.com/2022/12/15/ecb-hikes-rates-sees-significant-rises-ahead-as-it-announces-plan-to-shrink-balance-sheet.html