המשקיעים לקחו נשימה השבוע כאשר המניות בארה"ב התאוששו ממכירה של שבועות ארוכים, והקריאה האחרונה על האינפלציה הציעה זיקוקים של אופטימיות למי שקיוו לשיא בלחץ המחירים.
עם זאת, מתחת לפני השטח נותרו זרמים תת חזקים של דאגה מפני אינפלציה. הקריאה של אפריל על הפדרל ריזרב המדד המועדף הראה האטה באינפלציה, אבל זה לא הספיק לבד כדי ליישב את הוויכוח על לאן מובילות עליות המחירים מכאן. ומניות יכולות בדרך כלל לקפוץ, אפילו כשהן כבר בשוק דובי או בכיוון אליו, אמר וויין וויקר, מנהל ההשקעות הראשי של MissionSquare Retirement מוושינגטון, שמפקחת על 33 מיליארד דולר.
עם מדד S&P 500 והנאסד"ק שוברים רצף של שבע ירידות שבועיות רצופות ומדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
בסיום רצף של שמונה ירידות שבועיות רצופות ביום שישי, אולי קל להסתכל מעבר לתנודתיות האחרונה שאחזה בשווקים הפיננסיים מאז אמצע מאי.
עם זאת, ההיסטוריה מראה שהאינפלציה יכולה להימשך זמן רב לאחר שהפדל ריזרב החל להעלות את הריבית. סנטימנט הצרכנים נמצא כעת בשפל של 10 שנים, בעוד שרווחי הרווחים הארגוניים היורדים הם איום נוסף העומד בפני ה-S&P 500
SPX,
אומר ג'ון היגינס מ-Capital Economics, שרואה שהמדד יורד לרמה של 3,750 מרמת הסגירה ביום שישי הקרובה ל-4,158.
היכולת של חברה אחת כמו יעד קורפ
TGT,
or Snap Inc.
לְצַלֵם,
להוציא הודעה או אזהרה על החמצת רווח שמפעילה רווח רחב יותר מכירת מניות סימן שינוי מובהק בחשיבה של השוק לכיוון הערמומיות של האינפלציה, ועשוי להפוך חלקים מדוח השכר הלא-חקלאי של השבוע הבא לאיבוד.
מנהל תיקי ההשקעות סקוט רוסטרהולץ ב-Insight Investment, המנהלת נכסים של 1.1 טריליון דולר, מצביע על מספר חברות הטכנולוגיה שהכריזו על פיטורים או הקפאת עובדים מאז 12 במאי, בתוספת העסקים הנוספים שראו הקלה בלחץ כוח האדם, שאולי לא יופיעו ב- נתונים רשמיים במשך חודשים.
"התנודתיות הנובעת מהכרזות של חברות בודדות היא הגדולה ביותר מאז 1987", אמר רוסטרהולץ בטלפון. "הסיבה לכך שיש מהלכים כה גדולים היא שיש לנו מעט מאוד אמון בתחזית האינפלציה".
"לעיתים קרובות, שוק העבודה נוטה לפגר את התפניות בכלכלה וזה נכון במיוחד בתקופות של תנודתיות משמעותית", אמר מנהל תיקי ההשקעות בניו יורק, שחושב שהלחץ בשוק העבודה האמריקאי הגיע לשיא. "תראה קצת פחות משמעות בנתוני המשרות, במיוחד אם המספר יגיע חזק, כי אתה תתהה אם זה עדיין המצב היום."
רוסטרהולץ אמר שהוא צופה שהגידול במספר השכר יירד ל-275,000 במאי מחודש מאי 428,000 בחודש הקודם, שהוא מתחת לאומדן הקונצנזוס לעלייה של 325,000 משרות בסקר של כלכלנים של הוול סטריט ג'ורנל. הנתונים יהיו פורסם ביום שישי הבא. בנוסף, הוא אומר, "כנראה שהשוק יבריש את מספר השכר", תוך התחשבות רבה יותר בקריאה על הרווחים הממוצעים לשעה, שאותה הוא מצפה להתמתן.
תרמה להתאוששות המניה השבוע הייתה התחושה בקרב משקיעים רבים שקובעי מדיניות הפד עשויים להידרש לסגת מהעלאות ריבית אגרסיביות עד סוף השנה, לאור ההשפעה הצפויה על הצמיחה הכלכלית. לסוחרים יש נמשך לאחור על הציפיות שלהם לכמה גבוה יעד הריבית העיקרי יכול להגיע ב-2022.
"התפיסה הזו שהפד הולך לסגת מסיבה כלשהי היא מוטעית לחלוטין", אמר תומס סימונס, כלכלן שוק הכסף בג'פריס. "הפד מתמקד הרבה יותר באינפלציה ופחות מודאג מנקיחת השוק הפיננסי קדימה".
עם סוחרי תיקונים שמצפים עוד חמש קריאות כותרת שנתיות של 8% פלוס במדד המחירים לצרכן ממאי עד ספטמבר, שאלה אחת היא האם הצרכנים יוכלו לעמוד בעליות נוספות באינפלציה ולהמשיך לתמוך בצמיחה בשאר השנה. ו-2023, אמר סימונס ל-MarketWatch.
בינתיים, "סנטימנט שלילי עומד לשחק לזמן מה", אמר סימונס. "נכסים פיננסיים הולכים להיראות מאוד מאוד זולים בשלב מסוים ואני חושב שתהיה תמיכה מסוימת במניות גם בתקופה שבה השווקים הולכים הצידה".
למרות ההתאוששות השבוע במניות בארה"ב, ה- Nasdaq Composite
COMP,
נשאר איתן בשוק דובי, בירידה של יותר מ-20% מהשיא שלו, בעוד ש-S&P 500 פלירטט בקצרה עם אחד. זה המקרה גם לאחר שתי העלאות ריבית של הפד בלבד שהותירו את יעד הריבית של הפד בין 0.75% ל-1%. סוחרים רואים סיכוי של יותר מ-50% שהבנק המרכזי יעלה את יעד הריבית של הפד ל-2.5% עד 2.75% עד דצמבר, בעוד שקובעי המדיניות הודו שהם צפויים לספק עוד כמה העלאות.
הקריאה של יום שישי על הפד מד ניפוח מועדף, המכונה מדד מחירי ההוצאות לצריכה אישית, הראה את הקלת לחץ המחירים באפריל. קצב האינפלציה בשנה האחרונה הואט ל-6.3% בחודש שעבר משיא של 40 שנה של 6.6% במרץ, הירידה הראשונה מזה שנה וחצי. עם זאת, משקיעים ראו א "ראש מזויף" לפני כן, כשמספר אינפלציה רך לכאורה האפיל על הדינמיקה הגדולה יותר של דומם עלויות עולות במהירות.
התנודתיות האחרונה בשוק הפיננסי מציעה כמה הדרכה לגבי המהירות שבה משקיעים מוכנים לזרוק הצידה אפילו נתונים כלכליים חיוביים בסביבת אינפלציה גבוהה יותר. מקרה נקודתי היה המכירות הקמעונאיות של אפריל נתונים, שפורסמו ב-17 במאי, שעלו ב-0.9% ונתנו למשקיעים רבים סיבה לחשוב שלכלכלה עדיין יש מרץ. משקיעים במניות הריע את החדשות באותו יום, רק כדי לראות את דאו תעשייתי להחליק כמעט 1,200 נקודות ב-18 במאי, בזמן שהזמינה את הצניחת היומית הגרועה ביותר מזה כשנתיים, כאשר החששות מהסטגפלציה השתלטו ועלויות גבוהות יותר שחקו את הרווחים הרבעוניים של הקמעונאים.
עם זאת, את רוב הירידה בערכי המניות "ניתן להסביר לחלוטין על ידי ירידה במכפילים, לא ירידה ברווחים", אמר אד אל-חוסייני, אנליסט ריבית ומטבעות בכיר בניו יורק ב-Columbia Threadneedle Investments, שניהלה 699 מיליארד דולר נכון למרץ.
מידע נוסף: הנה הסיבה האמיתית לכך ששוק המניות לא קשור - וזה לא בגלל רווחים חלשים
ב-20 השנים האחרונות, יותר ממחצית מהימים החזקים ביותר של ה-S&P 500 התרחשו במהלך שווקי הדובים, לפי Wicker מ- MissionSquare Retirement. "אז זה בהחלט אפשרי, אפילו אחרי שבוע כזה שמניע אותנו לכיוון מעלה, לראות תנודתיות גדולה יותר שעלולה להוריד את השווקים בחודשים הקרובים", אמר.
"נתוני שוק העבודה של השבוע הבא באמת תופסים את המושב האחורי להתמקדות של אנשים בפגישות הפדרל ריזרב ולאן מועדות פניה של שיעורי האינפלציה כרגע".
דוח שכר החוץ של מיי, שיפורסם ב-3 ביוני, הוא גולת הכותרת של השבוע המקוצר בחגים. השווקים הפיננסיים בארה"ב, כולל הבורסה לניירות ערך בניו יורק, ייסגרו ביום שני עבור יום הזכרון.
אם יש הפתעה חיובית לעלייה בעבודה, בתוספת ירידה גדולה מהצפוי באבטלה מרמה של 3.6% באפריל, "זה מחזק את הטיעון להידוק מהיר של המדיניות המוניטרית שמחזיק את הפד במסלול להעלאה של 50 נקודות בסיס כל אחת. ביוני וביולי", אמר ביל אדמס, הכלכלן הראשי מטולדו באוהיו של בנק קומריקה. ואם קצב העלייה בעבודה יימשך בין עכשיו לחודשים הקרובים, קובעי המדיניות יכולים לעלות שוב בחצי נקודה בספטמבר, אמר.
לעומת זאת, החמצה גדולה כרוכה ב"פחות דחיפות להחזיר את שיעורי הריבית למעל 2% או 3%" - מה שמרמז על הפסקה או הפחתה בגודל המהלכים, אמר אדמס בטלפון.
פרסומי נתונים בארה"ב ביום שלישי כוללים את מדד מחירי הבתים הלאומיים של S&P CoreLogic Case-Shiller של מרץ, מדד מנהלי הרכש של מאי שיקגו ומדד אמון הצרכנים של מאי מ-Conference Board. למחרת יביאו את הקריאה הסופית של S&P Global PMI לייצור ארה"ב לחודש מאי, מדד הייצור של ISM, ודו"ח הספרים הבז' של הפד, כמו גם נתוני אפריל על משרות פנויות, פרישות והוצאות בנייה.
פרסומי הנתונים של יום חמישי כוללים את דוח התעסוקה של המגזר הפרטי של Automatic Data Processing לחודש מאי, תביעות שבועיות לאבטלה ראשוניות, ותיקונים לפריון ברבעון הראשון ולעלויות העבודה ליחידה.
יום שישי מביא את נתוני מאי על שיעור האבטלה בארה"ב ממשרד העבודה, הרווחים הממוצעים לשעה, השתתפות בכוח העבודה, PMI של מגזר השירותים האמריקאי של S&P Global לחודש מאי ומדד שירותי ISM.
מקור: https://www.marketwatch.com/story/durability-of-us-stock-market-bounce-in-question-as-inflation-worries-linger-ahead-of-payrolls-report-11653733107?siteid= yhoof2&yptr=yahoo