תזרים המזומנים של דאו מגדיל את בטיחות תשואת הדיבידנד שלו

סיכום מהבחירות של יוני

על בסיס תשואת מחיר, תיק המודל של תשואות הדיבידנד הבטוחות (+4.4%) עלה על ה-S&P 500 (+3.8%) ב-0.6% מה-23 ביוני 2022 ועד ה-19 ביולי 2022. על בסיס התשואה הכוללת, תיק המודלים ( +4.8% עלה על ה-S&P 500 (+3.8%) ב-1.0% באותה תקופה. מניית המניות הגדולות עם הביצועים הטובים ביותר עלתה ב-12% ומניה הקטנה בעלת הביצועים הטובים ביותר עלתה ב-14%. בסך הכל, תשע מתוך 20 מניות התשואות הדיבידנד הבטוחות עברו ביצועים טובים יותר מהמדדים המתאימים (S&P 500 ו-Rassell 2000) מ-23 ביוני 2022 ועד ל-19 ביולי 2022.

תיק מודלים זה כולל רק מניות שמרוויחות דירוג אטרקטיבי או אטרקטיבי מאוד, בעלות תזרים מזומנים חיובי ורווחים כלכליים ומציעות תשואת דיבידנד הגבוהה מ -3%. חברות עם תזרים מזומנים חופשי חזק מספקות תשואות דיבידנד באיכות גבוהה יותר ובטוחות יותר מכיוון שאני יודע שיש להן מזומנים לתמוך בדיבידנד. אני חושב שהתיק הזה מספק קבוצה מוקרנת באופן ייחודי של מניות שיכולות לעזור ללקוחות לעלות על ביצועים טובים יותר.

מנייה מומלצת ליולי: Dow Inc.
דאו

Dow Inc (DOW) היא המניה המופיעה בתיק המודל של תשואות הדיבידנד הבטוחות של יולי.

מאז ספין אוף מ-Dupont De Nemours Inc. (DD) בשנת 2019, דאו הגדילה את ההכנסות ב-13% בשילוב שנתי ואת הרווח התפעולי הנקי לאחר מס (NOPAT) ב-65% בשילוב שנתי. מרווח ה-NOPAT של דאו עלה מ-6% ב-2019 ל-13% במהלך 0.7 החודשים העוקבים (TTM), בעוד שמחזורי ההון המושקע השתפרו מ-1.1 ל-4 באותה תקופה. עלייה במרווחי NOPAT וסיבובי הון מושקעים מניעים את התשואה של החברה על ההון המושקע (ROIC) מ-2019% ב-14 ל-XNUMX% TTM.

איור 1: ההכנסות של דאו ו-NOPAT מאז 2019

תזרים מזומנים חינם תומך בתשלומי דיבידנד רגילים

דאו הגדילה את הדיבידנד הרגיל שלה מ-2.10 דולר למניה ב-2019 ל-2.80 דולר למניה ב-2021. הדיבידנד הרבעוני הנוכחי, בחישוב שנתי, מספק תשואת דיבידנד של 5.5%.

תזרים המזומנים החופשי של דאו (FCF) עולה בנוחות על תשלומי הדיבידנד הרגילים שלה. מ-2019 עד 2021, דאו ייצר 16.0 מיליארד דולר (43% משווי השוק הנוכחי) ב-FCF תוך כדי תשלום של 5.7 מיליארד דולר בדיבידנדים. במהלך ה-TTM, דאו ייצר 6 מיליארד דולר ב-FCF ושילם 2 מיליארד דולר דיבידנדים. ראה איור 2.

איור 2: דאו FCF לעומת דיבידנדים רגילים מאז 2019

חברות עם FCF חזק מספקות תשואות דיבידנד באיכות גבוהה יותר מכיוון שלחברה יש את המזומנים לתמוך בדיבידנד שלה. לא ניתן לסמוך על דיבידנדים מחברות עם FCF נמוך או שלילי, כי ייתכן שהחברה לא תוכל להחזיק מעמד בתשלום דיבידנדים.

DOW מוערך בחסר

במחיר הנוכחי של 52 דולר למניה, ל-DOW יש יחס מחיר לערך ספרי כלכלי (PEBV) של 0.3. יחס זה אומר שהשוק מצפה שה-NOPAT של דאו ירד לצמיתות ב-70%. ציפייה זו נראית פסימית מדי בהתחשב בכך שדאו הגדיל את NOPAT ב-65% בתוספת שנתית מאז 2019.

גם אם מרווח ה-NOPAT של דאו יירד ל-9% (לעומת 13% על ה-TTM) וה-NOPAT של החברה ייפול ב-5% בתוספת שנתית במהלך העשור הבא, המניה תהיה שווה היום 75+$ למניה - אפסייד של 44%. ראה את המתמטיקה שמאחורי תרחיש DCF הפוך זה. אם NOPAT של החברה לא יירד בקצב כה תלול, או אפילו יצמח מהרמות הנוכחיות, למניה יש אפילו יותר אפסייד.

פרטים קריטיים שנמצאו בהגשות כספיות על ידי טכנולוגיית הרובאו-אנליסטים של המשרד

להלן פרטים על ההתאמות שאני מבצע בהתבסס על ממצאי Robo-Analyst ב-10-K ו-10-Qs של דאו:

דוח רווח והפסד: עשיתי התאמות של 3.1 מיליארד דולר עם השפעה נטו של הסרת הוצאות לא תפעוליות של 930 מיליון דולר (2% מההכנסות).

מאזן: עשיתי 16.6 מיליארד דולר בהתאמות לחישוב ההון המושקע עם עלייה נטו של 11.3 מיליארד דולר. ההתאמה הבולטת ביותר הייתה 9.0 מיליארד דולר (18% מהנכסים נטו המדווחים) ברווח כולל אחר.

הערכת שווי: עשיתי 24.1 מיליארד דולר בהתאמות עם השפעה נטו של ירידת ערך בעלי המניות ב-19.8 מיליארד דולר. מלבד החוב הכולל, אחת ההתאמות הבולטות ביותר לשווי בעלי המניות הייתה 6.1 מיליארד דולר בפנסיות שאינן ממומנות. התאמה זו מייצגת 16% משווי השוק של דאו.

גילוי נאות: דיוויד טריינר, קייל גוסק השני, מאט שולר ובריאן פלגריני לא מקבלים פיצוי כדי לכתוב על כל מניה, סגנון או נושא ספציפי.