אל תתנו להם להטעות אתכם - הנה למה קרנות אג"ח אינן אג"ח

ייתכן ששמתם לב לסדרת מאמרים המופיעים במהלך השנה בקינות פטירתה של אסטרטגיית הקצאת הנכסים הקלאסית 60/40. פילוסופיית השקעה זו קוראת לתיקים להיות מורכבים מ-60% מניות ו-40% אג"ח. בתיאוריה, פיזור קבוצת הנכסים הזה צריך להגן על המשקיעים מהצד השלילי.

ככל שהשיעורים עלו והכלכלה נתקעה, לא היה מקום בטוח להתחבא למשקיעים (מחסור במזומן, שעד לאחרונה לא הציע הרבה מכלום מבחינת ריבית).

בעוד שהמשקיעים עשויים לסלוח למניות על ההפסדים, ייתכן שהצניחה באגרות החוב זעזעה אותם. עם זאת, ייתכן שהזעזוע הזה היה חריף יותר עבור מחזיקי אג"ח של קרנות נאמנות, לעומת משקיעים המחזיקים באג"ח בודדות.

יש סיבה טובה לכך.

"ניהול פעיל באמצעות אג"ח בודדות הוא הדרך הטובה ביותר לצמצם את הסיכון של הסביבה מכיוון שהמנהל יכול למקם את סיכון הריבית ואת מיקום העקומה בהתאם לסביבה", אומר רוב וויליאמס, מנהל, מנהל, שירותי ייעוץ של Sage ואוסטין, טקסס . "אג"ח בודדות מאפשרות גמישות רבה יותר במבנה תזרימי המזומנים, ולפרטים אין בסיס העלויות והשלכות המס שלהם מתערבבים עם משקיעים אחרים של קרן."

זה עשוי להפתיע אותך לדעת את הניואנס הזה - ההבדל בין אג"ח בודדות לקרנות אג"ח - לעתים קרובות מתעלם.

"זהו פרט מרתק שלא מובן היטב על ידי המשקיעים. כשהם בבעלות ישירה, המשקיעים יכולים להחזיק באג"ח בודדות עד לפדיון", אומר גרגורי דימרציו, סגן נשיא ומנהל תיקים ב-Rockland Trust בווסטר, מסצ'וסטס. "למשקיע יש שליטה ושיקול דעת לבטל את ההשפעות של עליית שיעורים על ידי החזקת האג"ח עד לפדיון, אז הקרן משולמת במלואה. קרן, בינתיים, מכיוון שהיא מעורבת בין משקיעים רבים, לא יכולה לעשות זאת עבור כל משקיע - כך שהמשקיעים האלה נשארים לקנות ולמכור את הכספים האלה ללא ידיעה על המועדים הבסיסיים".

על ידי השקעה באג"ח בודדות, אתה יכול להתאים תאריכי פירעון ספציפיים לדרישות תזרים המזומנים שלך. אתה לא יכול לעשות את זה עם קרנות אג"ח. זה מסיר הרבה, אם לא את כולו, מהסיכון השלילי, בהנחה שהמנפיק של האג"ח שלך לא יעמוד במחדל. לעולם לא תוכל לבטל את סיכון הירידה של קרן אג"ח, ובהתאם להנפקות ספציפיות של בעלי המניות של אותה קרן, סיכון הירידה עשוי להיות מוגבר.

"המשקיעים יכולים להתאים את התשלומים לצרכי המזומנים הקרובים", אומר האו דאנג, אסטרטג השקעות מ-Consilio Wealth Advisors בבלוויו, וושינגטון. "אג"ח שלא נכשלה תבשיל לפי הערך הנקוב, כך שללא קשר לתנודות המחירים, בעלי אג"ח בודדות יקבלו את הערך הזה במועד הפירעון. קרנות אג"ח יצטרכו להיצמד ל-proxy, כך שאם הן יצטרכו למכור אג"ח שנופלות מחוץ ל-proxy זה, הן לא יכולות להיות בררניות מדי. שוק האג"ח אינו נזיל כמו שוק המניות, ולכן מכירה באמצעות קרן פירושה צורך למצוא שותפים לסחר. אם הקרן חווה תזרים, זה יכול להוות בעיה, שכן המנהל צריך לחסל במהירות".

השקעה באג"ח בודדות מציבה אתגרים הדומים להשקעה במניות בודדות. אג"ח מסוימות (כלומר אלו שהונפקו על ידי ממשלת ארה"ב) עשויות להיחשב כמעט ללא סיכון, אך אג"ח שהונפקו על ידי רשויות מסוימות וכן חברות פרטיות נושאות סיכון גבוה יותר. קרנות אג"ח, מכיוון שהן מכילות לעתים קרובות מאות ניירות ערך, יכולות לגוון את הסיכון הזה בדרכים שמשקיעים בודדים לא יכולים לעשות בדרך כלל.

"כאשר משקיע קונה איגרת חוב בודדת, אתה קונה חוב של חברה מסוימת, ממשלה, עירייה וכו' שיש לה סיכונים ייחודיים משלה, כולל אך לא רק סיכון ברירת מחדל, סיכון שיחות וסיכון השקעה מחדש", אומרת מרי פופוביץ'. אנליסט השקעות בכיר ב-Wealth Enhancement Group במדיסון, ויסקונסין. "כשאתה קונה קרן אג"ח, אתה רוכש תיק של אג"ח בודדות, שאם מנוהל בצורה יעילה, יכול להתגלות כהשקעה בטוחה יותר מאג"ח בודדות. עם זאת, יש לזכור את הקשר ההפוך בין שיעורי הריבית למחירי האג"ח. ראינו קרנות אג"ח יורדות בערכן מכיוון שככל שהשערים עולים, המחירים יורדים, מה שגורם ל-NAV להיסחר במחירים נמוכים יותר ויותר, מה שגורם להשקעה שלך לאבד ערך. כשאתה קונה אג"ח בודדת, תקבל את התשואה על ההשקעה כל עוד אתה מחזיק אותה עד לפדיון".

יש יתרון נוסף שקל יותר לממש אם יש בבעלותך אג"ח בודדות ולא קרן אג"ח. בדיוק כמו מניות, אתה יכול להשתמש במגרשים ספציפיים כדי לנהל את המסים שלך. ובכל זאת, עליך לפנות לייעוץ מקצועי לפני שתפעל על אסטרטגיית מסחר כלשהי.

"אם יש בבעלותך אג"ח בודדות, אתה יכול למכור אג"ח בשווי נמוך יותר כדי לגזור הפסד מס ולקנות אג"ח חדשה שמשלמת ריבית גבוהה יותר", אומר מארק ד' קינסלה משירותי תכנון פיננסי משפחתי בוויטון, אילינוי. "או שאתה יכול לשמור על איגרות החוב שלך ולהמתין עד שהערך יחזור לערך הקודם. למשקיע עשויה להיות שליטה רבה יותר על רווחי הריבית שלו. עם זאת, אם בבעלותך איגרות חוב בודדות, אתה עלול לסבול מהפסד משמעותי אם כל איגרת חוב שבבעלותך הונפקה על ידי חברה שהושפעה לרעה מהעלייה בריבית. לדוגמה, אם תאגיד AAA הנפיק אגרות חוב לפני עליית הריבית; ולאחר מכן נאלץ לפשיטת רגל בגלל הריבית הגבוהה יותר. ייתכן שלא תקבל בחזרה את מלוא הערך של האג"ח שבבעלותך. קניית איגרות חוב בודדות יכולה להיות מסוכנת. לרוב האנשים אין את המיומנות להעריך תאגיד כדי לקבוע את כדאיות האג"ח שלו".

האם לוותר על כספי אג"ח עבור אג"ח בודדות? אתה כבר יודע את התשובה.

"בהתאם למצב הפיננסי שלך, יועץ תיקי הפנסיה שלך עשוי לבחור להשקיע בקרנות אג"ח או באג"ח בודדות", אומר ביל ליונס, מנכ"ל Griffin Funding ב- Incline Village, נבאדה. "אג"ח בודדות נוטות להיות השקעה בטוחה יותר עבור תיקי פרישה, כי מובטח לך לקבל את מלוא העיקרון שלך בחזרה, לנצל את הריבית ולהחזיק אותו עד להבשיל האג"ח שלך. עם קרנות אג"ח, יש סיכון גדול יותר הקשור לשיעורי ריבית תנודתיים. בקרנות אג"ח, אם המחיר יירד, גם ההשקעה העיקרית שלך עלולה לרדת".

מלבד המספרים, שהיו במוקד רוב המאמר הזה, אתה עשוי למצוא את הוודאות הקשורה בדרך כלל לאג"ח בודדות אטרקטיבית הרבה יותר מהלא ידוע של רכבת הרים פוטנציאלית שקרן אג"ח עשויה להציע.

"לאג"ח בודדות יש ערך נקוב מוגדר (סכום הקרן שיש להחזיר) ותאריך פירעון מוגדר", אומר הרמן (טומי) תומפסון, ג'וניור, מתכנן פיננסי בחברת Innovative Financial Group באטלנטה. "המחזיק באג"ח בודדת מניח שבעת הפירעון (למעט פשיטת רגל של המנפיק הבסיסי), יפרע למשקיע את הערך הנקוב. לקרנות נאמנות של אג"ח אין ערך נקוב והן מיועדות להתנהל לנצח. משקיעים בקרנות אג"ח לא זוכים לאותה תועלת פסיכולוגית שמקבלים משקיעים באג"ח בודדות מהידיעה שהקרן שלהם תוחזר יום אחד".

בסופו של דבר, אתה צריך להבין שקרן אג"ח היא לא אג"ח. זו קרן נאמנות. וחוק חברות ההשקעות משנת 1940, שיצר קרנות נאמנות, מגדיר את המוצרים הללו כמניות, גם אם יש להם רק אג"ח.