אל תתרגש יותר מדי מהעלייה האחרונה של הבורסה. כמה מומחים בוול סטריט אומרים שזו יכולה להיות מלכודת - ושוק הדובים עדיין ימיט הרס

הבורסה פתאום מסתכלת למעלה. או שזה?

מניות נסעו במהלך חודש מאי כשהמשקיעים חשבו ירידה בתחזיות הצמיחה הכלכלית ו תחזיות רווחים פחות מכוכבות מקמעונאים.

למרות החדשות הדוביות, התנודתיות המתמשכת ותחזיות עקביות של מיתון מתקרב, S&P 500 סיים את החודש כמעט ללא שינוי לאחר התאוששות במהלך השבועות האחרונים.

לריבאונד יש כמה בוול סטריט שטוענים שהגיע הזמן לעשות זאת להיות אופורטוניסטי ולקנות שמות מוצקים שעדיין יש להם יסודות חזקים, אבל לא כל בנק השקעות אומר ללקוחות שלו לצאת ולרכוש מניות.

בהערת מחקר של יום שלישי, א מורגן סטנלי צוות בראשות אסטרטג המניות האמריקאי, מייקל ווילסון, טען שההתחדשות של המניות במחצית השנייה של מאי הייתה לא יותר מאשר עלייה טיפוסית בשוק הדובים.

"בשורה התחתונה, המקרה הבסיסי שלנו הוא שהכוח של השבוע שעבר יתברר כעלייה נוספת בשוק הדובי בסופו של דבר", הם כתבו. "אנו רואים אפסייד מרבי ליד 4250–4300 במונחים של S&P 500 נאסד"ק וחברות קטנות עשויות להתרומם יותר על בסיס אחוז, כפי שאופייני במהלך עצרות כאלה".

לנקודה שלהם, עצרות שוק הדובים נפוצות מבחינה היסטורית.

בהערת מחקר של יום רביעי, בנק אוף אמריקה אסטרטגיות מחקר, בראשות Savita Subramanian, ציינו כי 65% מהשווקים הדובים ראו עלייה של 10% או יותר מאז 1929, אך עליות עוקבות בדרך כלל בכאב נוסף למשקיעים.

"מתוך 26 השווקים הקודמים מאז 1929, ל-17 (65%) היו עליות של יותר מ-10%, שהתרחשו פי 1.5 בממוצע לשוק דובי", כתבו האסטרטגים. "שוק הדובים של 1932-33, שנמשך 116 ימי מסחר, היה בעל שש עליות ברורות של 10%+".

האסטרטגים של בנק אוף אמריקה אמרו שהם רואים "סיבות להיות קונסטרוקטיביות" לגבי מניות בטווח הקרוב, אך גם טוענים שעוד תנודתיות צפויה. הם המליצו ללקוחות להטות את חשיפת המניות שלהם לשמות "איכותיים" עם רווחים חזקים, שחקני תשואה הגנתית וחברות בעלות כוח תמחור שעשויות להרוויח מהאינפלציה.

הסיפור ממשיך

ומורגן סטנלי היה אפילו יותר פסימי.

ווילסון וצוותו עמדו בתחזית שלהם שמדד S&P 500 יירד ל-3400 עד אמצע אוגוסט, או בסביבות 18% מהרמות הנוכחיות, למרות ההתאוששות האחרונה של הבורסה.

האסטרטגים אמרו שהשוריות הנוכחית בשוקי המניות היא בעיקר תוצאה של אמונתם של משקיעים שמניות "נמכרו יתר על המידה" וכי ייתכן שהפדרל ריזרב שוקל הפסקה בהעלאות הריבית שלו באוגוסט, אבל הם מאמינים שהמשקיעים מזלזלים במדד המרכזי. הנכונות של הבנק "לזעזע שווקים" עם העלאות ריבית כדי להשתלט על האינפלציה.

"השורה התחתונה היא שהאינפלציה נשארת גבוהה מדי לטעמו של הפד, כך שכל ציר שמשקיעים יכול לקוות לו יהיה לא מהותי מכדי לשנות את מגמת הירידה במחירי המניות, לדעתנו", כתבו.

הצוות של מורגן סטנלי גם טוען שהפד יחמיר את המדיניות המוניטרית שלו להאטה בצמיחה כלכלית ושהערכות הרווחים של תאגידים נותרו גבוהות מדי. אם הם צודקים, ייתכן שרכישת הראלי אינה הצעד הטוב ביותר עבור המשקיעים.

ווילסון מחזיק ביעד מחיר של 3900 ל-12 חודשים עבור ה-S&P 500, המייצג חיסרון פוטנציאלי של 5% מהרמות הנוכחיות.

"כל זה לא מניח מיתון כלכלי, שרק יחמיר את החיסרון", הוסיף.

סיפור זה הופיע במקור Fortune.com