(בלומברג) - הדולר הגואה דוחף את הכלכלה הגלובלית עמוק יותר לתוך האטה מסונכרנת על ידי העלאת עלויות ההלוואות ומחזק את התנודתיות בשוק הפיננסי - ויש מעט הפוגה באופק.
הנקרא ביותר מבלומברג
מדד שנצפה בקפידה של הדולר הירוק עלה ב-7% מאז ינואר לשיא של שנתיים, כאשר הפדרל ריזרב מתחיל בסדרה אגרסיבית של העלאות ריבית כדי לרסן את האינפלציה והמשקיעים קנו דולרים כמקלט על רקע אי הוודאות הכלכלית.
מטבע שעולה אמור לעזור לפד לצנן את המחירים ולתמוך בביקוש האמריקאי לסחורות מחו"ל, אבל הוא גם מאיים להעלות את מחירי היבוא של כלכלות זרות, להזניק עוד יותר את שיעורי האינפלציה שלהן ולמנוע מהם הון.
זה מדאיג במיוחד עבור כלכלות מתעוררות, שנאלצות לאפשר למטבעות שלהן להיחלש, להתערב כדי לרכך את הגלישה שלהן, או להעלות את הריבית שלהן בניסיון לחזק את רמות המט"ח שלהן.
גם הודו וגם מלזיה עשו העלאות ריבית מפתיעות החודש. גם הודו נכנסה לשוק כדי לתמוך בשער החליפין שלה.
גם הכלכלות המתקדמות לא נחסכו: בשבוע האחרון האירו הגיע לשפל חדש של חמש שנים, הפרנק השוויצרי נחלש כדי להגיע לשוויון עם הדולר בפעם הראשונה מאז 2019 והרשות המוניטרית של הונג קונג נאלצה להתערב כדי להגן על זה. הצמדת מטבע. גם הין התקשה לאחרונה בשפל של שני עשורים.
"הקצב המהיר של העלאות הריבית של הפד גורם לכאבי ראש לכלכלות רבות אחרות בעולם, ומעורר יציאות של תיקים וחולשת מטבעות", אמר טוולי מק'ולי, ראש הכלכלה של אסיה-פסיפיק בסקוטיהבנק.
בעוד שהשילוב של האטה בצמיחה בארה"ב והתקררות צפויה באינפלציה של ארה"ב יגרום בסופו של דבר להאט את עליית הדולר - מה שבתורו יוריד לחץ מהבנקים המרכזיים האחרים להדק - עשויים לקחת חודשים עד שימצא את שיווי המשקל החדש הזה.
עד כה, לפחות, סוחרים אינם ששים לקרוא לשיא בעליית הדולר. זה משקף בחלקו את ההימורים בסוף 2021 שהעליות של הדולר יתפוגגו כאשר העלאות הריבית כבר תומחרו. הצפיות הללו נגרסו מאז.
כלכלות מתפתחות נמצאות בסכנה של "אי התאמה בין מטבעות", המתרחשת כאשר ממשלות, תאגידים או מוסדות פיננסיים ליוו הלוואות בדולר ארה"ב והלוו אותו במטבע המקומי שלהם, לדברי קליי לורי, עוזר מזכיר האוצר האמריקאי לשעבר לעניינים בינלאומיים. כעת סגן נשיא בכיר במכון למימון בינלאומי.
הצמיחה הגלובלית תהיה קבועה השנה ככל שאירופה תיפול למיתון, סין תאט בחדות והתנאים הפיננסיים בארה"ב מתהדקים באופן משמעותי, על פי תחזית חדשה של IIF. כלכלנים במורגן סטנלי צופים שהצמיחה השנה תהיה פחות ממחצית מהקצב ב-2021.
כשהשיעורים ממשיכים לעלות על רקע התנודתיות הגלובלית המתמשכת - מהמלחמה באוקראינה ועד לנעילות הקוביד בסין - זה הוביל את המשקיעים לזנק ליתר ביטחון. כלכלות המטפלות בגירעונות בחשבון השוטף נמצאות בסיכון לתנודתיות רבה יותר.
"ארצות הברית תמיד הייתה מקלט בטוח", אמר לורי. "עם עליית הריבית הן מהפד והן משערי השוק, אפילו יותר הון יכול לזרום לארה"ב. וזה עלול להזיק לשווקים המתעוררים".
זרימה של 4 מיליארד דולר נראתה מניירות ערך של הכלכלה המתעוררת באפריל, לפי ה- IIF. המטבעות של השווקים המתעוררים צנחו והאג"ח המתעוררות של אסיה ספגו השנה הפסדים של 7%, יותר מהפגיעה שספגה במהלך התקף ההתפרצות של 2013.
"למדיניות המוניטרית ההדוקה יותר של ארה"ב תהיה זליגה גדולה לשאר העולם", אמר רוב סובבארמן, ראש מחקר שווקים גלובלי ב-Nomura Holdings Inc. "הבעיה האמיתית היא שרוב הכלכלות מחוץ לארה"ב מתחילות בעמדה חלשה יותר מאשר ארה"ב עצמה".
יצרנים רבים אומרים שהעלויות הגבוהות שעומדות בפניהם אומר שהם לא מקבלים הרבה דיבידנד ממטבעות חלשים יותר.
טויוטה מוטור קורפ צופה ירידה של 20% ברווח התפעולי לשנת הכספים הנוכחית למרות מכירות מכוניות שנתיות חזקות, תוך ציון עלייה "חסרת תקדים" בעלויות הלוגיסטיקה וחומרי הגלם. היא אמרה שהיא לא מצפה שהין המוחלש יביא לעלייה "גדולה".
היואן של סין ירד כאשר זרימת שיא של הון נסוגה מהשווקים הפיננסיים של המדינה. לעת עתה, הוא נותר מבודד מהשפעת הדולר הרחבה יותר שכן אינפלציה נמוכה בבית מאפשרת לרשויות להתמקד בתמיכה בצמיחה.
אבל זה גורם לעוד מקור שבריריות עבור מדינות מתפתחות הרגילות ליואן חזק שמציע לשווקים שלהן עוגן.
"השינוי הפתאומי האחרון במגמת הרנמינבי קשור יותר להתדרדרות התחזית הכלכלית של סין מאשר למדיניות הפד", אמר אלווין טאן, אסטרטג ברויאל בנק אוף קנדה בסינגפור. "אבל זה בהחלט פיצל את המגן שבידד את המטבעות האסיאתים מהדולר העולה והזרז את ההיחלשות המהירה של המטבעות האסייתים כקבוצה בחודש האחרון".
בכלכלות מתקדמות, היחלשות המטבעות יצרה "דילמה מדיניות מסובכת" עבור הבנק המרכזי של יפן, הבנק המרכזי האירופי והבנק של אנגליה, כתב דריו פרקינס, כלכלן אירופי ראשי ב-TS Lombard בלונדון, במכתב לאחרונה.
חבר מועצת המנהלים של ה-ECB, פרנסואה וילרוי דה גלאו, ציין החודש כי "יורו חלש מדי יפתור נגד יעד יציבות המחירים שלנו".
"בעוד ש'התחממות יתר' מקומית היא בעיקר תופעה בארה"ב, שערי חליפין חלשים יותר מוסיפים ללחצי מחירים מיובאים, ומשאירים את האינפלציה משמעותית מעל יעדי 2% של הבנקים המרכזיים", כתב פרקינס. "הידוק כספי עשוי להקל על הבעיה הזו, אבל במחיר של כאב כלכלי נוסף".
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/dollar-strength-pushes-world-economy-210000340.html