Dollar General (טיקר: DG) ירד ב-11%, הירידה האחוזית הגדולה ביותר שלו מאז 2016. Dollar Tree (DLTR) ירד ב-14%, הירידה האחוזית הגדולה ביותר שלו מאז 2001, לפי נתוני דאו ג'ונס.
למרות שדולר גנרל ודולר טרי לא מדווחים עד יום חמישי הבא, השוק חושש שלא יהיו להם דברים טובים לומר. ואחרי
Walmart
(WMT) ו-Target (TGT) דיווחו על רווחים, החששות הללו מוצדקים.
ביום שלישי, וולמארט החמיצה את ציפיות הרווח והוריד את ההנחיה שלו, מה שגרם למניה לשקוע. למרות ש-Target פונה לקהל קצת יותר אמיד מוולמארט, גם לה היה רבע מאכזב, העמקה דאגות לגבי קמעונאות.
השילוב פגע בקמעונאים בכל רחבי הלוח, במיוחד כאשר Target ו-Walmart ציינו כי הקונים נסוגים בצורה חדה בקטגוריות לפי שיקול דעת, וצפויות להמשך רוחות רווחיות כמו עלויות הובלה ועבודה גבוהות יותר ושיבושים בשרשרת האספקה.
וולמארט היא המקבילה ביותר לחנויות הדולר, אז זה מדאיג שהחברה אמרה שהאינפלציה גורמת לשיבושים גדולים עוד יותר עבור צרכנים בעלי הכנסה נמוכה בדיוק כשאנחנו עוברים את רף השנה של בדיקות התמריצים האחרונות. וולמארט גם אמרה שהיא התחילה להיות אגרסיבית בהחזרות לאחור בקטגוריות לפי שיקול דעת כמו הלבשה ברבעון הראשון. העובדה שהיא מגמישה את שריר התמחור שלה היא לא חדשות טובות עבור מתחרים ישירים שפונים גם לקונים שמתמקדים בלייזר בערך.
לאור זאת, אין זה מפתיע שהמשקיעים מתכוננים לעוד חדשות רעות כאשר החנויות הדולריות ידווחו בשבוע הבא. זה נכון במיוחד עבור Dollar Tree, בהתחשב בכך שהוא נוטה יותר לכיוון רכישות לפי שיקול דעת. ברור שהצרכן בעל ההכנסה הנמוכה חש במצוטה, וזה עלול לפגוע בקמעונאים המשרתים אותם.
עם זאת, יש כמה בטנות כסף פוטנציאליות. הראשון הוא עד כמה עונת הרווחים כבר הייתה אכזרית. אם חנויות הדולר יכולות להציע רבעון פחות רע מהחשש, או אפילו שביב של תקווה לגבי שאר השנה, זה עלול להגביל את החיסרון במניות שלהן.
השני הוא שהמשקיעים כבר הצליחו לקחת בחשבון הרבה דברים שמלחיצים את החברות, אבל אולי לא מצפים להרבה כדי להפחית אותם.
"עלויות התפעול עולות בין השאר בגלל דלק גבוה יותר, אבל גם בגלל העבודה", אומר נשיא Quo Vadis Capital, ג'ון זולידיס. "השאלה היא האם ניתן לקזז את הלחצים הללו על ידי שיפור התעבורה כשהלקוח הופך להיות יותר מחפש ערך ונשאר קרוב יותר לבית... עקב עליית מחירי הדלק."
ואכן, הקפיצה הגדולה במחירי הדלק היא, בניגוד לאינטואיציה, מעט פחות גרועה עבור חנויות בדולרים מאשר עבור Walmart. חנויות דולר נוטות להחזיק במספר רב יותר של חנויות בפורמט קטן יותר הפזורות ברחבי הארץ, במיוחד בקהילות מעוטות הכנסה ובקהילות כפריות. מתחרים בקופסאות גדולות לא נמצאים בדרך כלל באזורים אלה, ועבור צרכנים בעלי הכנסה נמוכה הצופים בקפידה בכל מייל שהם נוסעים על רקע מחירי הדלק הגבוהים, מיקום קרוב יותר אומר שחנויות בדולרים מושכות הרבה יותר מוולמארט.
יכול להיות שאנחנו כבר רואים כמה הוכחות לכך. האנליסט של ג'פריס, קורי טארלו, מציין כי תנועת הגולשים ירדה בסביבות 1% משנה לשנה, בממוצע, בקרב קמעונאים בעלי ערך והנחה שהוא מכסה באפריל, אבל זה היה "שיפור משמעותי" מהירידה של 7% במרץ. הוא חושב שזהו "סימן מעודד לשטח הקמעונאי בעל הערך, ואנו מאמינים שמגמות התנועה ברגל צפויות להשתפר עד 2022, במיוחד אם הירידה בצרכן תהיה בולטת יותר".
Walmart אמרה במפורש שהצרכנים יורדים במהלך שיחת הוועידה שלה, במיוחד בקטגוריות כמו חלבון ומוצרי חלב שבהן המחירים עלו באופן ניכר. דולר ג'נרל - שבנתה את היצע המכולת שלה בשנים האחרונות - ראתה גידול דו-ספרתי בתנועת רגלים משנה לשנה באפריל, מדגיש טארלו, כאשר הדולר המשפחתי של Dollar Tree לא הרחק מאחור, עם עלייה של 9%.
דעה זו התקבלה על ידי איתן צ'רנופסקי, סגן נשיא לשיווק בחברת ניתוח תעבורה רגלית Placer.ai, ב-Placer.ai, שמציין שהתעבורה בדולרים ובחנויות הנחות כבר עלתה בהשוואה לרמות הקדם-מגפניות במשך רוב שנת 2021. אבל מה שראוי לציין במיוחד הוא שהביקורים האחרונים הואצו על גבי קו בסיס חזק ממילא, אומר צ'רנופסקי. "הגידול בביקורים מתחילת השנה הוא הרבה יותר גדול מאשר בחנויות העל", הוא מציין. "לכן, בעוד שהאינפלציה מתחילה להשפיע גם על מחירי החנויות בדולר, נתוני תנועת הגולשים מצביעים על כך שסביר להניח שמחירי החנויות בדולרים עדיין נמוכים מספיק כדי למשוך קונים המעוניינים למתוח את המשכורת שלהם."
ביצועי ההנהלה יכולים להיות תחום נוסף שבו חנויות בדולר עשויות להעלות ביצועים טובים יותר. בהתחשב גם ב-Walmart וגם ב-Target הודו בטעויות ברבעונים שלהן, אם חנויות בדולר היו מסוגלות למקם את עצמן טוב יותר מול היסודות המשתנים במהירות, זה יכול לעזור להן. כמו כן, חברות אלו אינן חסינות לעלייה בעלויות ההובלה ושיבושים בשרשרת האספקה הפוקדים את התעשייה, אך אם ההשפעה של אלה תהיה פחותה מכפי שהייתה על קמעונאים של קופסאות גדולות, המשקיעים יקבלו בברכה את החדשות הללו.
בסופו של דבר, קל לראות מדוע השוק התחמץ בצורה כל כך אגרסיבית על חנויות הדולר: וולמארט השמיעה אזעקה לגבי יכולת ההוצאות של צרכנים בעלי הכנסה נמוכה יותר, היא רואה רוח נגד רווח מתמשכת שכנראה תחולק על ידי מוזלים אחרים, והיא כבר מוזילה כמה קטגוריות של סחורה. גורמים אלה מדאיגים עבור חברות המתחרות בו.
לפחות לחברות האלה יש עכשיו רף נמוך שצריך לנקות, אבל נותר לראות אם הוא עדיין גבוה מספיק כדי להכשיל אותן.
כתוב לטרזה ריבאס בטלפון [מוגן בדוא"ל]