האם זהב באמת מתגבר בזמן מיתון ואינפלציה?

זה קשה בחוץ. כאילו, ממש מחוספס.

עוד לפני השבוע הזה, המניות התחילו את ההתחלה הגרועה ביותר שלהן לשנה מאז 1939. האיחוד האירופי ובריטניה נמצאים על סף מיתון, ובכל זאת יש לנו 8 העלאות שמתומחרות על ידי הפד לפני סוף 2022. ואפילו לא שאל על קריפטו, שבו 18 מיליארד דולר מטבעות יציבים מתפוצצים ומערכות אקולוגיות שלמות נעלמות.

האם אתה מחפש חדשות מהירות, טיפים חמים וניתוח שוק?

הרשמה לניוזלטר Invezz, היום.

בהתחשב בסנטימנט הדובי האינטנסיבי הזה, חשבתי שזה יהיה נבון להעריך את ביצועי הזהב כמקלט בטוח.

זהב

בני אדם היו אובססיביים למתכת המבריקה הזו שאנו מכנים זהב כל עוד הם הלכו על פני כדור הארץ. היצע קבוע (יחסית) וקשרים היסטוריים למערכות מוניטריות (תקן הזהב בוטל רק על ידי ניקסון ב-1971) אומר שהוא תופס מקום ייחודי בנוף המאקרו.

מאז ומתמיד הוקצה לו התואר המיתולוגי "מאגר ערך", אבל איך הוא התפקד בפועל במהלך מיתון, והאם זה יכול להיות נכס טוב להחזיק בו קדימה?

הִיסטוֹרִיָה

המקרה הראשון להערכה היה המשבר הגדול של שנות ה-1920/1930. בין 1929 ל-1934, הזהב עלה מ-20 דולר ל-35 דולר לאונקיה. זה קרה במהלך תקופה שבה נשיא ארה"ב רוזוולט חתם על דוקטרינה המאלצת את המחזיקים להעביר את הזהב שלהם לממשלה תמורת 20.67 דולר לאונקיה. כשאנשים נאחזים למתכת כתוצאה מחוק רזרבות הזהב שאישר מחדש את תקן הזהב (כמה מדינות אחרות נטשו אותו במהלך השפל), המשיכה שלו הלכה וגדלה. בסופו של דבר, ממשלת ארה"ב העלתה את המחיר כחלק ממאמציה המתמשכים לייצב את הכלכלה.

אבל זה מזמן, ועם תקן הזהב עכשיו נחלת העבר, לא לגמרי רלוונטי בהקשר של הסביבה של היום. עם זאת הזהב המשיך להופיע בניגוד לשוק מאז. התרשים שלהלן מציג את מחיר הזהב מאז 1970, שניתן לראות כי הוא עולה במהלך תקופות מיתון.

טיסה לאיכות

בהסתכלות על הגרף לעיל, ברור ש-Gold מתפקד בצורה אנטי-מחזורית, ועולה במחיר ככל שהכלכלה מתכווצת. אבל אם נסתכל על פרקי זמן קצרים יותר בבידוד, זה לא תמיד כך.

קחו למשל את ה-20 במרץ, כשהשווקים הבינו לראשונה שמגיפת ה-COVID היא לא סתם עוד וירוס. בעוד שהתשואה החודשית הייתה חיובית של 2.2%, חלק מהתשואות היומיות היו שליליות ביותר, כולל 17 במרץ^th, כאשר הזהב ירד ב-6.8% מדהים. ארבעה מתוך עשרים ושניים ימי המסחר באותו חודש הניבו תשואות שליליות של יותר מ-3.5%, שכן השווקים התנודדו קשות עקב אירוע הברבור השחור שהיה COVID-19.  

הנתונים האלה מעניינים, גם אם הם לקוחים מהחודש החריג מאוד שהיה מרץ 2020. כי בעוד שהגרף הראשון מראה לנו שבתקופת מיתונים, הזהב אכן פועל כמאגר ערך, הגרף השני מעיד שבזמנים של פחד קיצוני ותנודתיות, היא יורדת עם שאר השוק - לפחות בטווח הקצר, כפי שקדם לעלות למקום בו הוא נמצא כעת.

וטענה אחרונה זו מגובה באירועים האחרונים, כאשר הדפוס לא בודד עד מרץ 2020. מכיוון שמאי ראתה ירידה בכל הלוח עד כה, הזהב הגיע בעקבותיו - ירידה של 3.6% מהמחיר שבו נסגר באפריל. או כמובן, אפריל היה גם חודש אכזרי עבור השווקים, וגם הזהב ירד אז - נכון לעכשיו 5.6% מתחת למחיר הסגירה שלו במרץ.

דפוס חוזר

ואכן, אנו רואים זאת שוב ושוב. בזמנים של אי ודאות פתאומית, יש בריחה לאיכות על פני כל הלוח - וזה כולל מעבר הון מזהב. משקיעים רוצים מזומנים קרים וקשים, כשכל השאר צונח, בהתפרצויות הפתאומיות הללו של תנודתיות. החודשים האחרונים הם דוגמה טובה לכך, שכן המלחמה הרוסית זעזעה את האקלים הגיאופוליטי ואת אי הוודאות ששולטת בשיא.

אז בעוד השווקים סוערים מאוד כרגע, הזהב עשה את מה שהוא עושה לעתים קרובות - עקב אחרי השוק. כמובן, התשואות אינן כמעט שליליות כמו מניות או נכסי סיכון אחרים - ראה הגרף למטה - אבל זה משיל קצת ערך.

עם זאת, אם יתברר שהמיתון הזה הוא שוק דובי מתמשך וההיסטוריה תחזור על עצמה, הזהב אמור לנוע כלפי מעלה. הדפוס עד כה תואם את מה שראינו קודם - ירידה קלה כמו שאר הגרעינים בשוק. אם השוק יישאר אדום וזה יהפוך לנורמה, הזהב היה עוקב אחר הדפוס ההיסטורי אם הוא יתחיל להחזיק מעמד ולעלות בצורה אנטי-מחזורית.

אינפלציה

גורם אחרון אחד שאני רוצה לנתח לפני החתימה הוא המתאם בין האינפלציה לתשואות הזהב. זה רלוונטי בהתחשב באקלים הנוכחי של אינפלציה משתוללת והאטה בצמיחה, במילים אחרות, הסיוט הגרוע ביותר של הכלכלה.

מדד המחירים לצרכן של 8.3% הוכרז אתמול לאפריל, כלומר האינפלציה עדיין מרחפת בשיא של 40 שנה. צירפתי את התשואות השנתיות של הזהב מול שיעור האינפלציה משנה לשנה מאז 1970, וחישבתי את מקדם המתאם ב-0.55 סוער יחסית, מה שמרמז על קשר חזק בינוני. הגרף למטה מפרט את התנועות באחוזים, וברור לראות את הקשר בצורה ויזואלית.

סיכום

לסיום, אנו רואים כרגע את האיחוד האירופי ובריטניה על סף מיתון, שווקים בירידה חדה וחשש מתפשט בכל המשק שסוף סוף עומד תיקון שחלפו מזמן (אם עוד לא כאן). מבחינה היסטורית, זה מתבטא כמערך מבטיח לזהב אם השוק הדובי יימשך מעבר לתנודתיות לטווח קצר בלבד.

אם זה אכן יתברר כשוק דובי מתמשך, הגורם הנוסף של אינפלציה גבוהה שנותר בעיה חמורה צובע את הזהב באור אטרקטיבי עוד יותר. זהו מערך ייחודי יחסית (ומפחיד) שיש בו גם אינפלציה מוגברת וגם ירידה בצמיחה וסנטימנט, אבל לגבי זהב הם הגורמים שהניעו אותו בעבר.

אם ההיסטוריה חוזרת על עצמה, הזהב נמצא במיקום טוב להתייצב בשוק הזה.

איפה לקנות עכשיו

כדי להשקיע בפשטות ובקלות, המשתמשים זקוקים למתווך בתשלום נמוך עם רקורד אמינות. המתווכים הבאים מדורגים מאוד, מוכרים ברחבי העולם ובטוחים לשימוש:

1. EToro, מהימן על ידי למעלה מ-13 מיליון משתמשים ברחבי העולם. הירשם כאן>
2. Capital.com, פשוט, קל לשימוש ומוסדר. הירשם כאן>

*השקעה בנכסי קריפטו אינה מוסדרת בחלק ממדינות האיחוד האירופי ובבריטניה. אין הגנת צרכן. ההון שלך בסיכון.