מניות דיבידנד עם יחסי התשלום הגדולים ביותר עולות על קניות חוזרות

"חברות שמחזירות יותר מההון העודף שלהן לבעלי המניות בצורה של דיבידנדים ראו היסטורית - והן ממשיכות לראות - ביצועים חזקים להפליא", אומר פטריק פלפרי, ראש שותף למחקר כמותי בקרדיט סוויס. "זה בניגוד לרכישות חוזרות, שלעתים קרובות נתפסות על ידי משתתפים בשוק כמניע של מחירי מניות".

יחס חלוקת דיבידנד, במקרה זה אחוז הרווחים למניה ששולמו בדיבידנדים, הוא מדד בשימוש נרחב על ידי משקיעים כדי לקבל תחושה של כמה מחולק לבעלי המניות. הטבלה המצורפת כוללת מדגם של חברות בעלות דירוג גבוה לתשלום דיבידנד.

חברה / טיקר	מחיר אחרון	שווי שוק (ביל)	תשואת דיבידנד	יחס התשלום	מגזר דיבידנד
בייקר יוז / BKR	$36.28	$37.2	2.0%	99.1%	אנרגיה
3M / MMM	145.75	82.9	4.1	58.8	תעשיה
מקדונלדס / MCD	244.52	180.8	2.3	56.5	שיקול דעת
מדטרוניק / MDT	105.59	141.7	2.4	43.9	בריאות
Huntington Bancshares / HBAN	13.42	19.3	4.6	66.6	פיננסים
IBM / IBM	133.80	120.3	4.9	64.7	טכנולוגיה
דיוק אנרג'י / DUK	112.98	87.0	3.5	77.4	תשתיות
S&P 500	3,941.48	33.3 טריליון	1.6	28.8	N / A

הערה: יחסי חלוקת דיבידנד מבוססים על ארבעה רבעונים של רווחים. נתונים אחרים נכון ל-24 במאי. לא רלוונטי=לא רלוונטי.

מקורות: קרדיט סוויס; סט עובדות

ההערה של קרדיט סוויס מ-29 במאי ניתחה רכישות חוזרות נטו ויחסי תשלום דיבידנד בין חברות ב-

מדד S&P 500.
עבור האחרונים, החוקרים חישבו את אחוז הרווחים למניה ששולמו בדיבידנדים לאורך ארבעת הרבעונים העוקבים.

לאחר מכן הם חילקו את החברות הללו לשלישים על סמך דירוג יחס חלוקת הדיבידנד - ככל שהתשלום גבוה יותר, כך הדירוג טוב יותר. פלפרי ועמיתיו השוו את השליש העליון לשליש התחתון, והם נקטו בגישה דומה לרכישות חוזרות. בהרכבת הדירוג שלהם, פלפרי לקחה בחשבון גם מגזרים, שכן הם שואבים מכל 11 המגזרים של S&P 500.

במהלך התקופה של 20 שנה מ-31 בדצמבר 1999 ועד 31 בדצמבר 2019, לחברות שנמצאות בשליש העליון לפי יחס חלוקת דיבידנד הייתה תשואה שנתית של 10.9%, לעומת 6.6% לחברות בשליש התחתון, לפי לקרדיט סוויס. ביצועים מעולים אלה נמשכו מאז תחילת המגיפה בתחילת 2020. הביצועים הגבוהים יותר בתקופה זו - דצמבר. 31, 2019, עד 20 במאי השנה - היה 11.3% עד 7.3% בחישוב שנתי.

החברות בדירוג הגבוה ביותר ביחסי חלוקת דיבידנד גם גברו על מניות אלה עם פעילות רכישה חוזרת חזקה יותר - 10.9% לעומת 9.3% על בסיס שנתי במהלך התקופה של 20 השנים שהסתיימה בסוף 2019.

מאז שקוביד הופיע, בינתיים, הדברים התהפכו עבור שתי קבוצות המניות הללו. מניות חלוקת הדיבידנד בדירוג הנמוך יותר החזירו 9.5%, לעומת 6.2% עבור חברות הרכישה החוזרות בדירוג הגבוה ביותר באותה תקופה. הקבוצה הקודמת השיגה ביצועים טובים יותר במהלך תקופה זו של 20 שנה, 9.3%% עד 8.1% בחישוב שנתי.

פלפרי אומר שרכישות חוזרות של מניות יכולות להיות "קצת יותר תנודתיות" ושהן יכולות "לתפקד כשסתום מוצא להון עודף, בעוד שדיבידנדים נוטים להיות דביקים יותר". הוא מוסיף שחשש אפשרי אחד הוא "רקע האטה" לצמיחה כלכלית.

בינתיים, הביצועים החורגים של אותן חברות בשליש העליון של יחסי חלוקת דיבידנד מאז תחילת 2020 משתנים לפי מגזר. לפיננסים זה פלוס 7.2 נקודות אחוז, ולחברות טכנולוגיה זה פלוס 3.6 נקודות אחוז. כמובן, המסלול הרחב של הבורסה בשבועות האחרונים גרם להפסדים נרחבים, דיבידנדים ורכישות חוזרות בצד.

"חשוב להבין איך השוק מתגמל רכישות חוזרות לעומת דיבידנדים - ואני חושב שחשוב להבין איך אלה עשויים להשתנות עם הזמן", אומר פלפרי.

שחזור הדיבידנד נמשך

הדיבידנדים העולמיים המשיכו להתאושש ברבעון הראשון, וזינקו ב-11.1% משנה לשנה לשיא של 302.5 מיליארד דולר, לפי הגרסה האחרונה של מדד הדיבידנד העולמי של יאנוס הנדרסון. זאת בהשוואה לירידה של 5% ברבעון הראשון של 2021.

הזינוק בתשלומים שיקף חברות שהדביקו את הפער לאחר קיצוץ דיבידנדים או השעיות בשלב מוקדם של המגיפה, במיוחד מחוץ לארה"ב, ודיבידנדים גדולים מאנרגיה ומכורים, אומר מאט פרון, מנהל המחקר של יאנוס הנדרסון.

הוא מצפה שגידול הדיבידנד יתנרמל ו"תצמח פחות או יותר בצמיחה ברווחים". יאנוס הנדרסון צופה עלייה של 7.1% בדיבידנדים במטבעות המקומיים השנה, או 4.6% מותאם לתרגום מטבעות והתאמות אחרות.

עם זאת, אם תתעורר האטה כלכלית, דיבידנדים מחוץ לארה"ב "עשויים להיות בסיכון מסוים", הוא אומר, ומוסיף כי הוא בטוח לגבי בריאות הדיבידנדים בארה"ב השנה. בארה"ב, אומר פרון, "אם הם חייבים, הם יקצצו קודם כל ברכישות חוזרות".

רוב האזורים נהנו מעליות דיבידנדים גדולות ברבעון הראשון משנה לשנה. במונחים דולריים, אלה כוללים שווקים מתעוררים, עלייה של 41%; אירופה ללא בריטניה, 14.9%; צפון אמריקה, 11.8%; ואסיה פסיפיק ללא יפן, 9.2%.

בבריטניה, הדיבידנדים ירדו ב-21.5%, בין השאר בגלל פחות דיבידנדים מיוחדים ששולמו לעומת התקופה המקבילה אשתקד. ובכל זאת, ללא תרגום מטבעות, דיבידנדים מיוחדים והתאמות אחרות, הדיבידנדים גדלו בכ-14% ברבעון באותה מדינה. תוצאה דומה התרחשה ביפן, שם עלו הדיבידנדים ברבעון ב-13% במטבע המקומי.

דיר מטיילת שוב דיבידנדים

Deere

(טיקר: DE) דחתה את העלאת הדיבידנד בתחילת המגיפה, אך מאז הרבעון הראשון של השנה שעברה, ענקית המכונות הכבדות העולמית עוברת עליות קבועות.

ב-23 במאי, החברה שבסיסה ב-Moline, אילינוי, אמרה שהיא מתכננת להגדיל את התשלום הרבעוני שלה ל-1.13 דולר למניה. זוהי עלייה של 7.6% מ-$1.05. המניה מניבה תשואה של 1.2%. ההודעה האחרונה על העלאת דיבידנד באה בעקבות שתי העלאות בשנה שעברה - אחת בנובמבר ל-1.05 דולר למניה, עלייה של כמעט 17%, והשנייה בפברואר ל-90 סנט למניה, עלייה של כ-18%.

עם זאת, בשנים האחרונות דיר לא עשתה הגדלת דיבידנד מדי שנה. לדוגמה, הוא נשאר על 76 סנט למניה מתחילת 2019 ועד מאי אשתקד.

תיקונים והגדלות

מאט פרון הוא מנהל המחקר של יאנוס הנדרסון. גרסה קודמת של מאמר זה קראה לו בטעות דן.

כתוב לי לורנס סי שטראוס ב [מוגן בדוא"ל]