כהרף עין ביום שלישי, המיקוד של שוק האג"ח האמריקאי עבר בחזרה לחששות מהאטה כלכלית חדה באופן בלתי צפוי והתרחק מהאינפלציה הגבוהה המתמשכת לאורך רוב יום המסחר.
שינוי סנטימנט זה התרחש לאחר שהנתונים הראו את ארה"ב מכירות בית חדשות ירד ביולי לרמה הנמוכה ביותר מזה יותר משש שנים. מדדים של מגזרי ייצור ושירותים גם הגיע מתחת לציפיות, מה שמחזק חולשה דומה שנראתה בגוש האירו. במשך רוב יום שלישי, סוחרים תמחרו סיכוי טוב יותר מאשר לא להעלות ריבית של 50 נקודות בסיס על ידי קובעי המדיניות של הפדרל ריזרב בספטמבר, מה שיעלה את יעד הריבית הפד ל-2.75% ל-3% - מה שמושך חזרה מהציפיות של יום שני לעלייה גדולה יותר של 75 נקודות בסיס בחודש הבא. אבל אחרי שהאבק שקע, סוחרי החוזים העתידיים של קרנות מוזנות שוב עמדו על הגדר, ותמחרו סיכוי של בערך 50-50 לעלייה של 50 או 75 נקודות בסיס. בסופו של יום, הסיכויים הללו עברו ל-48%-52% בערך לטובת המהלך הגדול יותר.
השווקים הפיננסיים נלכדו בין שני נרטיבים - האחד של אינפלציה מוגברת באופן מטריד שמאלץ את קובעי המדיניות להמשיך ולהעלות באגרסיביות את עלויות ההלוואות, והשני של האטה כלכלית שפותרת את בעיית האינפלציה ומניעה את הפד להסתובב. שני הנרטיבים האלה יכולים להסתכם בכל מקרה למשהו שנראה ומרגיש כמו הגרוע מכל העולמות: סטגפלציה.
"הנתונים נחלשים והשוק שוקל ציר של הפד" בצורה של עלייה של חצי נקודה בספטמבר, אמר הסוחר טום די גלומה מ-Seaport Global Holdings בגריניץ', קונטיקט. "אני לא רואה ציר, אבל השוק מתחיל לראות אחד."
"אנחנו מתחילים להיכנס להאטה אמיתית בשוק הדיור, שבסך הכל לא טוב לכלכלה רק בגלל שהשוק הזה מזין כל כך הרבה מההוצאות שהתרחשו", אמר בטלפון ביום שלישי. "אבל ההתרשמות שלי היא שהפד ירצה להשיג את הריבית הכי גבוהה שהוא יכול לפני שתתרחש האטה מלאה בסביבות אוקטובר. הפד התכוון להיכנס לכלכלה מאטה בכל מקרה, אבל כשהמספרים הופכים אמיתיים, אנשים מתעצבנים".
ביום שלישי, התשואות בארה"ב ירדו תחילה בכל הלוח לאחר הדו"ח המאכזב על מכירות הבתים החדשים ביולי, בהובלת השנתיים
TMUBMUSD02Y,
אשר לוכדת את התוואי הצפוי של מדיניות הריבית של הפד. התשואה ל-10 שנים
TMUBMUSD10Y,
ירד מתחת ל-3% במהלך הבוקר של ניו יורק, והפרישה שלו לשנתיים הצטמצמה למינוס 2 נקודות בסיס בסימן עדיין מדאיג לתחזית לקראת נאומו ביום שישי של יו"ר הפד ג'רום פאוול בסימפוזיון של הבנק המרכזי בג'קסון הול. , וויו.
אבל לקראת סוף יום המסחר בארה"ב, המכירה של משרד האוצר של יום שלישי בבוקר נחלשה, והותירה את התשואות של 7 עד 30 שנה גבוהות במידה מתונה.
בינתיים, המניות בארה"ב התקשו להחזיר את דרכה ביום שלישי, יום לאחר פרסום היום הגרוע ביותר מאז יוני על חשש שהפד יתקדם עם ריבית גבוהה יותר בחדות. דאו תעשיות DJIA סיים בירידה של 154 נקודות, או 0.5%, בעוד ה-S&P 500 SPX הסתיים בירידה של 0.2% והמדד הנאסד"ק COMP השתנה מעט. בינתיים, מדד דולר ארה"ב של ICE DXY ירד ב-0.5%, וחזר על חלק ניכר מההתקדמות של יום שני.
"יש הרבה אי ודאות בחוץ ונראה שהנרטיב משתנה משבוע לשבוע ולעתים מדי יום", אמר הסוחר הראשי ג'ון פארוול עם רוזוולט אנד קרוס, חתם אג"ח בניו יורק. "נראה היה שנתוני מכירות הבתים החדשים שינו דברים, עם שוק אוצר מוצק יותר, לפני שהסנטימנט עבר חזרה לנייטרלי".
"אנשים לא ממש בטוחים במה שמתרחש", אמר פאראוול בטלפון.
עבור ג'יי הטפילד, מנהל השקעות ראשי של יועצי תשתיות הון בניו יורק, המפקח על נכסים של כ-1.18 מיליארד דולר, "הסיפור האמיתי" מאחורי מהלכי שוק האג"ח של יום שלישי הוא ש"האג"ח בארה"ב השיג ביצועים טובים יותר משאר העולם".
הסיבה שארה"ב שוק האג"ח נמכר ביום שישי זה היה בגלל ששוק האג"ח העולמי "נסדק", לפי Hatfield. גרמניה הודפסה עלייה של 5.3% מחודש על פני חודש במחירי היצרנים ועלייה "בלתי נתפסת" משנה לשנה של יותר מ-30%, בעוד שמחירי הגז הטבעי בחלקים מסוימים של אירופה הגיעו לשווי האנרגיה של 500 דולר לחבית חושש שהבנק המרכזי האירופי יהיה "אגרסיבי יותר".
אבל נכון ליום שלישי, רמה של 3% בתשואה ל-10 שנים בארה"ב מצאה עניין בקרב קונים ומוכרים, ונשארת "מעוגנת למדי", אמר הטפילד בטלפון, והוסיף כי הוא מצפה שהפד יעלה את הריבית ב-50 בסיס נקודות בספטמבר.
"אי אפשר להסתכל על שיעורי ארה"ב בחלל ריק ואג"ח ארה"ב הן ללא ספק האטרקטיביות ביותר בעולם", אמר. בינתיים, תשואת האוצר לטווח קצר הנסחרת מעל שיעורי הטווח הארוך יותר היא "מתמחרת סטגפלציה".
מקור: https://www.marketwatch.com/story/disappointing-us-data-has-bond-traders-considering-possible-half-point-fed-rate-hike-in-september-11661277926?siteid=yhoof2&yptr= יאהו