קבוצת מחקר והשקעות ממוקדת קריפטו דלפי דיגיטל פרסמה נתיחה שלאחר המוות על ההפסדים שנגרמו כתוצאה מהתמוטטות בשבוע שעבר של ה-Stablecoin האלגוריתמי TerraUSD (UST), והגיעה למסקנה שהיא "תמיד ידעה שמשהו כזה אפשרי".
"הבנו את הסיכונים של המודל האלגוריתמי מראש וביקשנו להיות שקופים לגביהם לאורך כל הדרך; עם זאת, ברור שטעינו בחישוב הסיכונים", כתבה דלפי בפוסט בבלוג בסוף יום רביעי. "למבקרים הקולניים של העיצוב האלגוריתמי של טרה - צדקתם ואנחנו טעינו".
UST התנתקה מהדולר בצורה קטסטרופלית בשבוע שעבר, והרסה יותר מ-40 מיליארד דולר למשקיעים. דלפי, שמתחרה ב-The Block להציע מחקר על תעשיית הקריפטו, הייתה תומכת של Luna Foundation Guard (LFG), ישות ללא מטרות רווח שבסיסה בסינגפור עם משימה להגביר את האקולוגית של Terra.
"תמיד ידענו שדבר כזה אפשרי, וניסינו להדגיש את הסיכונים למערכת כזו במחקר ובפרשנות הפומבית שלנו, אבל העובדה היא שטעינו בחישוב הסיכון של אירוע 'ספירלת מוות' שיתממש", דלפי אמר. "לקחנו קצת חום על זה במהלך השבוע האחרון, ומגיע לנו. הביקורת הוגנת ואנחנו מקבלים אותה".
רק באפריל, דלפי כתבה בניוזלטר מחקר שרכישות הביטקוין של LFG "נותנות אבטחה גבוהה יותר כדי להגן על ההצמדה של UST לדולר" ו"ככל הנראה מפחיתה את הסיכון שהוא יגיע לספירלת מוות". ובמארס השיקה החברה הצעה לאפשר ללקוחות לשלם עבור המנוי שלהם עם יתרת ה-UST שלהם וריבית שנצברו מפרוטוקול העוגן של טרה.
דלפי היא אחת ממספר גדול של מפעילי קריפטו שנשאו חשיפה משמעותית למערכת האקולוגית של טרה בזמן קריסתה. בפוסט שלה העריכה הקבוצה לראשונה את הנזק בפומבי.
דלפי אמרה כי זרוע ההון סיכון שלה Delphi Ventures Master Fund רכשה בתחילת 2021 סכום של האסימון המקורי של Terra Luna השווה ל-0.5% מערך הנכס הנקי (NAV). החשיפה הזו גדלה עם הזמן, מה שגרם ל"הפסד גדול שלא מומש". במחיר השיא שלה, לונה ואסימונים מקוריים אחרים היוו כ-13% מה-NAV של Delphi Ventures.
המספרים הללו כוללים השקעה של 10 מיליון דולר בלונה בפברואר, חלק ממכירה של מיליארד דולר על ידי LFG. דלפי אמרה שההשקעה "אבודה לחלוטין" בהתבסס על המחיר הנוכחי של לונה, אך הדגישה שהיא לא מכרה את לונה במהלך החלקת האסימון. José Maria Macedo, שותף ב- Delphi Digital, הוא חבר במועצה הממשלתית של LFG.
Delphi Labs, חברת המחקר והפיתוח של התוכנה, סבלה מהחמור ביותר מבין נגזרי הקבוצה. Delphi Labs עבדה יותר משנה על מיזמים משותפים המתמקדים בפרוטוקולי Astroport ומאדים על Terra - וקיבלה מענקים של 30,000 LUNA ו-466,666 UST מ-Terraform Labs עבור עבודתה על האחרונה. הקבוצה הדגישה כי ישות המעבדות מעולם לא מכרה אף אחד מהאסימונים שהיא מחזיקה.
"החלטנו לבנות על טרה כי האמנו שלכסף מבוזר יש את הסיכוי הגדול ביותר להצליח אם הוא ישולב ב-L1, יתמקד באימוץ בעולם האמיתי, ובנוי על בלוקצ'יין שניתן להרחבה יחסית ובין פעולה הדדית", אמרה דלפי. "באשר לעתיד, לאחר הימור גדול על טרה ונכשלנו, אנו רוצים לוודא שאנו לומדים את הלקחים שלנו ונעשה את הבחירה הנכונה היכן למקד את המאמצים שלנו. הרכבנו צוות חתך של כמה מהמוחות הבהירים ביותר שלנו במחקר ובמעבדות וניקח את הזמן כדי להבטיח שאנו מעריכים את כל האפשרויות האפשריות ונקבל את ההחלטה הנכונה לטווח ארוך".
לא מהר מספיק
דלפי גם שיתפה הרהורים על פרוטוקול העוגן של טרה, שפרסם ריביות של 20% למפקידי UST.
הקבוצה אמרה שהיא ראתה ב-LFG - ובעתודות הביטקוין שצברה כדי לעצור את UST בשעת לחץ - כ"צעד מסיבי" לקראת הפחתת הסיכון של ריצה בנקאית על פרוטוקול העוגן. "זה המיר למעשה חלק מהביקוש העודף ל-UST לעתודות אקסוגניות שניתן להשתמש בהן כדי להגן על היתד במידת הצורך", אמרה דלפי. "יצירת ביטחונות אקסוגניים חלקית תוך הפחתת Anchor APY תפחית באופן מהותי את הסיכון המערכתי ברשת."
דלפי המשיכה: "האמנו שרמה גבוהה של בטחונות חיצוניים היא הכרח בטווח הארוך, וראינו זאת כדרך להגיע לשם. למרבה הצער, הוא לא צמח מספיק מהר בהשוואה לאספקת UST, ובשילוב עם ירידת הערך של רזרבות ה-BTC, גובה האחריות היה גדול מכדי להגן עליו".
זרוע המחקר של דלפי פרסמה שישה דוחות ממוקדי Terra מאז פברואר 2021 - על אף אחד מהם לא שולם, לפי הפוסט בבלוג של הקבוצה. הוא אמר כי Delphi Research לא הושפע במידה רבה מההתפרקות של טרה, מנקודת מבט פיננסית.
© 2022 The Crypto Block, Inc. כל הזכויות שמורות. מאמר זה מסופק למטרות מידע בלבד. הוא לא מוצע או מיועד לשמש כייעוץ משפטי, מס, השקעה, פיננסי או אחר.
מקור: https://www.theblockcrypto.com/post/147755/delphi-digital-admits-we-were-wrong-on-terra-stablecoin-risks?utm_source=rss&utm_medium=rss