קריאת האינפלציה "המאוד חיובית" של דצמבר עשויה לאותת על "השלב הסופי של שוק הדובים" ולהדוף מיתון, אומרים מומחים

המשקיעים ציפו בשקיקה לנתוני מדד המחירים לצרכן (CPI) של דצמבר, אבל עכשיו כשהם יצאו - התגובה מושתקת. ה-S&P נסחר בעלייה של 0.6% בלבד עד הצהריים ביום חמישי לאחר הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה (BLS) דיווח המחירים לצרכן ירדו ב-0.1% בחודש שעבר, והאינפלציה משנה לשנה ירדה ל-6.5%.

הנתונים מייצגים ירידה ניכרת מהשיא של 40 השנים של האינפלציה, 9.1% ביוני, אבל הם גם בדיוק מה שציפתה לוול סטריט. ואינפלציית הליבה - שאינה כוללת מחירי מזון ואנרגיה תנודתיים - עלתה ב-0.3% לחודש וב-5.7% משנה לשנה.

ובכל זאת, אמר אסטרטג ההשקעות הראשי של BMO Wealth Management, יונג-יו מא הון עתק שזה היה "דו"ח חיובי מאוד עם התמתנות האינפלציה בכמה תחומים". וכמה מומחים טוענים שזה מסמן את סופו של שוק הדובי למניות.

מחירי הבנזין צנחו ב-9.4% בדצמבר והיו "התורם הגדול ביותר" לירידה הכוללת באינפלציה, לפי ה-BLS. גם מחירי המכוניות המשומשות והמשאיות ירדו ב-2.5% בחודש שעבר, וב-8.8% משנה לשנה. ולמרות החזרה לנסיעות בעונת החגים הזו, מחירי הטיסה ירדו ב-3.1% בדצמבר. מחירי המזון עלו ב-10.4% משנה לשנה, אך רק ב-0.3% מחודש על פני חודש - האטה מהעלייה של 0.5% בנובמבר והקפיצה של 1.1% ביולי.

במהלך שנת 2022, פקידי הפד העלו את הריבית שבע פעמים במאמץ להפחית את האינפלציה ליעד של 2% שלהם, בתקווה להימנע מלעורר מיתון בתהליך. יו"ר הבנק המרכזי, ג'רום פאוול, תיאר את מטרתו כמעין "נחיתה רכה" לכלכלה.

מא טוען כי הדיווח האחרון הוא סימן לכך שהטקטיקות של פאוול עובדות, מה שיכול לאפשר לו להאט את קצב העלאות הריבית קדימה.

"זה אמור לרכך את הטון של הפד בפגישה הבאה, וזה מחזק את האמונה שלנו בנחיתה רכה שבה האינפלציה יורדת אבל שוק העבודה נשאר בריא והכלכלה מתכווננת מחדש לריביות גבוהות יותר ברבעונים הקרובים", אמר.

הסיפור ממשיך

אבל מא ציין כי חלק מהמרכיבים של מדד המחירים לצרכן נותרו גבוהים בדצמבר, כולל שירותי בתי חולים וביטוח רכב, בין היתר. ומנהל ההשקעות הראשי של BlackRock לרווחים קבועים גלובליים, ריק רידר, אמר בהערה ביום חמישי שדו"ח מדד המחירים לצרכן מראה שהאינפלציה "מתמתנת", אך הוסיף אזהרה:

"ניפוח ניפוח זה קצת כמו לשחרר את האוויר מבלון; קשה לחזות את המהירות והצורה", כתב. "המספרים של היום מראים מצב אינפלציוני, שאמנם משתפר, אך עושה זאת בצורה לא אחידה ועדיין מרוחק (על בסיס שנה לשנה) מהיעד של הפדרל ריזרב".

ההתנשפויות האחרונות של שוק הדובים - או שהכל מתומחר?

עם צניחה חדה של האינפלציה בחודשים האחרונים, כמה מומחים טוענים שהשוק הדובי - שראה את ה-S&P 500 ירד בכ-20% בשנה שעברה - עלול להגיע לקיצו.

ג'יימס דמרט, מנהל השקעות ראשי ב-Main Street Research, אמר הון עתק שהוא מאמין שנתוני האינפלציה העדכניים ביותר "תומכים בכך שמחירי המניות יעלו". אבל דמרט גם הזהיר שהשווקים עלולים להיות תנודתיים במהלך הרבעון הראשון.

"אנחנו בשלב הסופי של שוק הדובים - שלפעמים יכול להיות השלב הכואב ביותר", אמר. "זה בדרך כלל השלב שבו תוצאות הרווחים וההנחיות של החברות מאכזבות."

דמרט טען שהפוקוס עבור המשקיעים כעת יהיה על רווחים ושוק הדובי "עשוי לפתור את עצמו ברבעון זה". הדעה המקובלת בוול סטריט היא ששוק הדובים עשוי להיות על רגליו האחרונות למרות ירידה ברווח למניה (EPS). אבל מייק ווילסון, מנהל ההשקעות הראשי של מורגן סטנלי, הזהיר השבוע על הפוטנציאל של ירידה ברווח למניה תאגידית ברבעון הראשון ולגרום לירידה של 20% במניות.

דמרט אמר שהוא מאמין שהמשקיעים צריכים "להישאר הגנתי, אך אופורטוניסטים".

"בהתאם לעונת הרווחים הזו, למשקיעים עשויה להיות הזדמנות מצוינת לקנות חברות גדולות על חולשה ככל שהרבעון ועונת הרווחים מתקדמים", טען.

אבל כמה מומחים ממליצים להיזהר. אמר כריס זקרלי, מנהל ההשקעות הראשי של Independent Advisor Alliance הון עתק שמכיוון שדוח האינפלציה של דצמבר הגיע "בדיוק לפי התחזית", ניתן היה לצפות את ההאטה במידה רבה על ידי המשקיעים ולתמחר אותו לשווקים.

"הרבה מהחדשות האלה כבר תומחרו", אמר, וטען שהשאלה האמיתית עבור המשקיעים תהיה האם האינפלציה תרד כל הדרך חזרה ליעד של 2% של הפד, או שהיא נתקעת ברמה גבוהה יותר. זקרלי מאמין שהרבה משתתפים בשוק מהמרים שהאינפלציה תמשיך לרדת כרגע, והכלכלה לא תיפול למיתון.

"מה שמשאיר אותנו ערים בלילה הוא האם צפויה תוצאה שלילית יותר", אמר, והסביר שהאינפלציה עלולה להישאר מעל 3% ועדיין אפשרי מיתון עמוק יותר.

וג'ייסון פרייד, מנהל השקעות ראשי של Private Wealth בגלנמד, סיפר הון עתק שהסבירות למיתון נשארת "מוגבהת" והפד יצטרך לשמור על מדיניות מגבילה על מנת להבטיח שהם לא יחזרו על טעויות העבר ו"נגע האינפלציה נמחץ".

"על המשקיעים להיזהר לא להקצין יתר על המידה את התוצאות הללו ועליהם למתן את הציפיות שלהם להורדת ריבית מוקדמת מהפד", הזהיר. "אינפלציית הליבה של צרכניה משנה לשנה עדיין רחוקה מיעדי יציבות המחירים של הפד, ושנות השבעים מספקות דוגמה לגבי הסיכונים של תביעת ניצחון על אינפלציה מוקדם מדי".

סיפור זה הופיע במקור Fortune.com

עוד מ-Fortune:
אייר אינדיה הטיחה ב"כשל מערכתי" לאחר שנוסע סורר שטס במחלקת עסקים השתין על אישה שנסעה מניו יורק
החטא האמיתי של מייגן מרקל שהציבור הבריטי לא יכול לסלוח עליו - והאמריקאים לא יכולים להבין
'זה פשוט לא עובד'. המסעדה הטובה בעולם נסגרת מכיוון שבעליה מכנה את מודל האוכל המודרני "לא בר-קיימא"
בוב איגר פשוט הניח את רגלו ואמר לעובדי דיסני לחזור למשרד