רוכשי מניות מבולבלים ותשושים יכולים סוף סוף לנשום

(בלומברג) - למשקיעים בבורסה שמקווים לנשימה אחרי שנת 2022 הפכפכה באכזריות יש היסטוריה - וסוחרי אופציות - בצד שלהם.

הנקרא ביותר מבלומברג

עם האטה באינפלציה המחזקת את הספקולציות לפיהן הפדרל ריזרב מתקרב לסוף העלאות הריבית שלו, סוחרים בנגזרים במניות מצפים להפסקה מהמהומה שהמשיכה לדהור בשווקים בשנה שעברה. זה הניע את מה שנקרא עקומת התנודתיות - עלילה שמראה את הציפיות לחומרת תנודות המחירים בחודשים הבאים - נמוכה יותר בכל נקודה מאשר לפני שנה.

נקודות נתונים היסטוריות אחרות מצביעות גם על כך שהאופטימיות של השבועיים האחרונים אינה מוטעה. ביניהם: היו רק שתי ירידות שנתיות גב אל גב בבורסה מאז 1950, במהלך המיתון של תחילת שנות ה-1970 ולאחר התפוצצות בועת הדוט-קום בתחילת המאה הזו, שנמשכה שלוש שנים. שום דבר לא צפוי ב-2023, לפחות בין התרחישים הבסיסיים של רוב האסטרטגים בוול סטריט.

"עם כמה שהשנה שעברה הייתה גרועה, יש כל כך הרבה חדשות רעות שכנראה כבר מתומחרות לשווקים", אמר ריאן דטריק, אסטרטג שוק ראשי בקבוצת קרסון. הוא חושב שארה"ב יכולה להימנע ממיתון, שיהווה "זרז חיובי מרכזי" למניות. "אנחנו רואים צעדים בכיוון הנכון עם האינפלציה. זה המפתח לכל הפאזל".

כמובן, משקיעים לא צריכים לצפות להפלגה חלקה לחלוטין מכאן. למעשה, חודש ינואר לאחר צניחה שנתית דו ספרתית מבחינה היסטורית היה חודש קשה עבור מדד S&P 500.

ובכל זאת, מדד S&P 500 עלה ב-2.7% בשבוע שעבר ועלה ביותר מ-4% בשנה. ביום חמישי דיווח משרד העבודה כי מדד המחירים לצרכן ירד בדצמבר לעומת החודש הקודם והציג את העלייה השנתית הקטנה ביותר מאז אוקטובר 2021. הנתונים נתפסו כמי שנותנים לפקידי הפד מקום להמשיך ולהוריד את קצב העלאות הריבית בפברואר. פְּגִישָׁה.

הסיפור ממשיך

העליות הללו בבורסה הן חדשות מבורכות עבור שוורי המניות לאחר שמדד S&P 500 רשם הפסד של יותר מ-19% ב-2022, הפגיעה החמורה ביותר מאז המשבר הפיננסי של 2008. החדשות הטובות הן ששנים כאלה יורדות בדרך כלל בעקבות ריבאונד: מדד S&P 500 חזר מהם ב-15% בממוצע ב-12 החודשים הבאים, על פי נתונים מאז 1950 שנאספו על ידי Carson Group.

"לשווקים עשויות להיות סיבות טובות לראות את חצי הכוס המלאה באינפלציה ולבטל את רטוריקה של הבנק המרכזי הניצי", אמר עמנואל קאו, אסטרטג ב-Barclays Plc.

עם זאת, יש עדיין סיבות לחרדה מתמשכת בקרב משקיעי מניות, שמשכו 2.6 מיליארד דולר מקרנות מניות בארה"ב בשבוע עד 11 בינואר, על פי הערה של Citigroup Inc. המצטטת נתוני EPFR Global.

יתכן שהפד יכול בסופו של דבר להתריס נגד ציפיות השוק. לדוגמה, גורמים רשמיים מצביעים על כך שסוחרים טועים בציפייה להורדת הריבית בהמשך השנה. והסבב האחרון של דוחות רווחי תאגידים רק מתחיל להתפרסם ולשאת סיכונים משלהם.

הרווחים הספקניים של ינואר יישמרו יכולים גם להצביע על התקדים שלהם. בארבע הפעמים שהשווקים רשמו ירידות דו-ספרתיות בשנה מאז תחילת המאה הזו, המניות ירדו בחודש הראשון של השנה שלאחר מכן שלוש פעמים.

אבל לעת עתה, סוחרים לכל הפחות לא מצפים לזעזועים גדולים. שני הדוחות הכלכליים המרכזיים של החודש - נתוני התעסוקה ומדד המחירים לצרכן - כבר פורסמו והראו כי הצמיחה ממשיכה להחזיק מעמד והאינפלציה מתפוגגת.

מדד ה-Cboe VIX - מדד של תנודות המחירים החזויות ב-S&P 500 שנע בדרך כלל בכיוון ההפוך של המדד - הסתיים בשבוע שעבר בסביבות 18, הנמוך ביותר מאז ינואר האחרון.

משקיעים מוסדיים כיסו את ההימורים במניות השורטות שלהם בשבועות האחרונים, ובתחילת החודש העלו את העמדה הנטו-לונג שלהם לשיא מאז מאי 2022, כך עולה מניתוח נתוני ה-CFTC של נד דייוויס.

"אם יש מיתון שבו הוא נמשך כשני רבעונים, עד שנגיע למחצית השנייה של השנה, השווקים צריכים לתמחר התאוששות", אמר אד קליסולד, אסטרטג ראשי בארה"ב ב-Ned Davis Research. "אם ימשיכו להיות נתוני אינפלציה נוחים ואם הרווחים יגיעו די טובים, אתה יכול לטעון שקרנות גידור ימשיכו לכסות את הפוזיציות השורט שלהן, מה שיהווה דלק די טוב להמשך הראלי".

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP