למניות הגרמניות היו ביצועים חזקים בפברואר, אך ישנם סימנים לכך שהעלייה אוזלת. ה DAX המדד, העוקב אחר 40 מהחברות הגדולות בגרמניה, התאחד בין 15,640 אירו ל-15,200 אירו בימים האחרונים.
עליית המניות בגרמניה נעצרת
מניות גרמניות ואירופיות אחרות זינקו בתחילת השנה עם עלייה בתזרימי המשקיעים הזרים. זה קרה כשגרמניה ואירופה בכלל התחמקו מכדור מיתון, בסיוע הטמפרטורות הגבוהות יחסית.
יחד עם זאת, הייתה דעה כוללת לפיה מניות גרמניות היו ועודן מוערכות בחסר. אכן, ה DAX למדד יש יחס מחיר לרווח (PE) של כ-12. לעומת זאת, ה S&P 500 לאינדקס יש מכפיל PE של ~18. המשמעות היא שהפך קל יחסית למשקיעים למצוא מציאות.
בינתיים, כמה חברות פרסמו תוצאות רבעוניות חזקות. כך למשל, דויטשה בנק, הבנק שפעם היה מתמודד, פרסם תוצאות פיננסיות חזקות כאשר הרווח לפני מס עלה ב-65% ל-5.6 מיליארד אירו וההכנסות נטו זינקו ב-7%. הרווח הנקי יותר מהכפיל את עצמו ליותר מ-5.7 מיליארד אירו בעקבות עליית שיעורי הריבית.
מדד ה-DAX הונע גם על ידי קומרצבנק, הבנק השני בגודלו בגרמניה שחזר למדד. מנייתה זינקה ביותר מ-26% בשנת 2023, כלומר היא השיגה ביצועים טובים יותר מדויטשה בנק.
גם מחיר מניית באייר זינק ביותר מ-21% כאשר משקיעים אקטיביסטים הפעילו לחץ רב יותר על החברה. הם מאמינים שלחברה יש יותר מקום להגביר את הביצועים הפיננסיים והרווחיות שלה. חברות נוספות שהניעו את מדד DAX למעלה ב-2023 הן Fresenius, Heidelbergcement, Continental ודיימלר.
ובכל זאת, ה-DAX ומדדים גלובליים אחרים עומדים בפני אתגרים משמעותיים. הנושא המשמעותי ביותר הוא עליית הריבית ותשואות האג"ח. כמו שכתבתי בזה מאמר, תשואת האג"ח לשנתיים בארה"ב מניבה תשואה של 2%. ובגרמניה, ה-4.7 שנים מניבות תשואה של 10% ואילו השנתיים מניבה 2.57%. לכן, נוכל לראות עוד כמה זרימות לשוק האג"ח.
ניתוח אינדקס DAX
אם נפנה לגרף היומי, אנו רואים שמדד DAX נמצא במגמה שורית חזקה בחודשים האחרונים. היא הגיעה לשיא של 15,660 אירו בפברואר, שהייתה רמה בולטת מכיוון שהיא הייתה מעל רמת ה-retracing של 78.6%. המניה נשארת מעל כל הממוצעים הנעים ורמת התמיכה העיקרית ב-14,935 אירו, הנקודה הגבוהה ביותר ב-30 במרץ.
לכן, סביר להניח שלמדד תהיה נסיגה במרץ כאשר המשקיעים יסתובבו לשוק האג"ח. מהלך מעל רמת ההתנגדות המרכזית ב-15,659 יורו יבטל את התצוגה הדובית.
מקור: https://invezz.com/news/2023/02/28/dax-index-remarkable-rally-is-fizzling-as-bonds-turn-attractive/